P2P :左手崩溃 右手繁华

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金融领域历来为民营企业想进入却不可得的市场，p2p 的兴起，给了民营企业进军金融业的契机。事实上，在P2P行业中，目前几乎是民营企业的天下。

P2P网贷行业的疯狂增长，却也在近期引发了多宗企业跑路事件，为行业发展蒙上阴影。面对年息高达15%甚至20%的收益使得众多投资人心动，但结果却是财富梦碎。但另一方面，风投资本青睐P2P行业，人人贷获得挚信资本A轮1.3亿美元融资，创下互联网金融行业最大的单笔融资纪录。

事实上，在民营企业为主的P2P行业，一边是混乱的现状，监管缺失。一边是资本看好，发展迅速。左手崩溃，右手繁华的现实，使得P2P网贷市场鱼龙混杂，行业亟待梳理。

P2P网贷凶猛

当看到同事从科讯网的理财收入远远超过银行存款时，王鹏还看不懂这家网站为什么能够获得超过15%的收益。同事告诉他，这种P2P网站理财平台发源于欧美，目前正席卷中国融资市场，一张美好的理财通道展现在王鹏面前，“你不理财，财不理你”，同事说动了王鹏 。

随后，在五个月的时间内，王鹏总会定期收到科讯网支付的所谓“利息”收入，他庆幸自己选择了P2P理财。但这份喜悦并未维持多久，当有一天王鹏听闻同事说科讯网跑路之后，最初他并不相信，但当他怀着期望打开P2P网贷平台科讯网，最终却发现无法正常登录，“当时的心情瞬间跌落谷底，身体冰凉。”

该网站主要负责人失联，包括王鹏在内的投资者心慌了，陆续选择向当地警方报案。发财梦仅仅维持了不到半年时间。

王鹏告诉《中国民商》，“我们这些被骗的人组建了一个QQ群，我听说直接受害人有近600 人左右，有的最高被骗200多万元，这么多人被骗总额超过4500万元。”

王鹏不肯透露他投入科讯网多少钱，只表示是他三年的积蓄。

这并不是第一家跑路的P2P网贷公司。6月初，P2P网贷平台“网金宝”悄悄关闭，引发包括北京、上海、贵州、浙江等地的 200多名投资人，分别向当地网警及经济刑侦部门报案，涉及资金超过亿元。

P2P网贷模式起于欧美，后引入国内。据网贷之家数据显示，目前该行业近千家P2P平台网站，全部为民营企业在运作。小贷公司、担保公司、信用评级公司、第三方理财公司等资本纷纷开辟P2P战场，经营不善者跑路事件也多次发生。

根据“网贷之家”的统计，2013 年全年共有 74家P2P网贷平台出现困难、倒闭或跑路的现象，约占整个市场的10%。截至 2014年6月份，更有包括科讯网、马上有钱、日升财富、信誉财富、中信创投、股民贷、仁信贷、威泰创投和弘昌创投等45家P2P平台跑路，涉及投资人数众多，资金金额巨大。

P2P网贷行业频繁发生的跑路、关闭事件，也促使百度、搜狗等搜索公司收紧 P2P 网贷推广，并关闭了众多P2P平台推广功能，目前下线的网贷平台已经超千家。搜索公司转而代之以更严厉的审核制度，比如说百度就建立了行业P2P白名单核心准则。

一直以来被视为互联网金融创新的P2P网贷行业，一时之间使投资人谈虎色变，抹上了一层“行业危险”的论调。北京聚融天下信息技术有限公司主要运作小油菜理财网站（P2P），该公司首席执行官王欣宇接受《中国民商》记者采访时认为，严峻的形势使得众多投资人对 P2P 网贷行业心存疑虑，事实上，P2P 是互联网金融的一个补充。“之所以在近年来发展的如火如荼，一方面是小微企业贷款难，另一方面是普通公民投资渠道较少，P2P 网贷就起到一个平台的作用，将两方联接起来，成为债权转让平台，这是 P2P 网贷兴起的原因。本质上是使多方受益的好事，但多发的跑路事件，确实也为行业发展留下阴影。”

而能够在短期内促使行业快速发展的，就是远远高于银行其他理财产品的收益。以“科讯网”为例，该公司声称收益在年化收益13%～20%，由此吸引了1 万多名投资人，涉及总金额数亿元。

一位不愿透露姓名的某P2P网贷公司的负责人告诉《中国民商》，现时P2P行业的发展畸形，原因就在于这个行业太好赚钱了，“并且投资成本并不高，五六个人，几十万做个网站就可以开张。存心跑路的P2P网站，甚至在开业一个月，吸收投资人几百万之后就关闭跑路。”

P2P行业跑路事件渐多，终引起监管部门关注。

6月11日，央行了《中国人民银行年报2013》，年报显示，截至2013年末，全国范围内活跃的P2P借贷平台已超过350家，累计交易额超过600亿元。一些互联网金融企业片面追求业务拓展和盈利能力，采用了有争议、高风险的交易模式，也没有建立客户身份识别、交易记录保存和可疑交易分析报告机制，容易为不法分子利用平台进行洗钱等违法活动创造条件。

风投无利不起早

P2P 行业危险的论调并未吓跑投资者， 反而越来越多的风投资本将大笔美金投放至 P2P 网贷平台。

6 月18 日，有利网（P2P）董事长任用和他的伙伴们打开了香槟酒。在这一天，晨兴资本向有利网投资 5000 万美元。而就在去年的 11 月，该网站刚刚获得软银中国资本的 1000 万美元投资，软银中国还投资了马云的阿里巴巴，这也是软银中国在国内第一次投资互联网金融类创业企业。

这位从英国伦敦大学辍学创业的董事长，在2012年创立有利网，截止目前为止，有利网平成交易额19亿元人民币，任用想在未来五年内达到百亿级别规模。经两轮风投资本注入后，该网站目前估值超过10亿美元。

获得风投资本青睐的不仅是有利网。早在2013年9月，365金融网站上线，仅仅不到半年时间，365金融的P2P平台获得风投机构1500万美元的融资，投资方为瑞银华信股权投资有限公司。瑞银华信是总部位于深圳的国际级风司，投资1500万美元到世袭投资之后，占股比例达10%，资金主要用于支持“365金融”平台的技术开发以及业务扩展。

获得风投青睐的P2P网贷平台越来越多。今年5月29日，软银中国资本宣布注资千万美元至P2P网贷平台易贷网。而这家P2P平台的愿景是想做贷款行业的阿里巴巴。

事实上，风投资本介入P2P行业的发展已有多宗案例。 截至2014年6月，共有16家P2P网贷平台获得风投资本注入。其中，融资规模最大的是人人贷，该企业获得挚信资本A轮1.3亿美元投资，创下互联网金融行业最大的单笔融资纪录。此外，千万美元级别的融资案众多，包括银泰资本1000万美元投资上线仅6个月的P2P网贷平台积木盒子，光速安振领投，诺亚财富、红杉跟投拍拍贷，该公司共获得5000万美元B轮融资。

中央财经大学金融法研究所所长、互联网金融千人会俱乐部会长黄震接受《中国民商》采访时认为，P2P行业之所以吸引了大量民营企业进入，是由于目前该行业仍然处于初始阶段，任何一个行业的发展，谁是早期进入的，谁就可以获得更大的市场份额。“P2P平台市场份额都不是特别大，目前也没有产生领军性的企业。对于风投而言，这就是最大的市场机会，谁最具有竞争优势，那么风投就会将资本注入，投十家有一家成为市场前三名，则意味着市场高额的回报。”

在黄震看来，风投的密集介入P2P行业，事实上将加速该行业的发展。他说，“从互联网金融的多元化发展角度观察，风投将目光放至P2P行业，是看准了行业的发展前景。但该行业也确实存在一些风险和问题，而从风险之中取得高回报，本来就是风投的常例。”

财富蛋糕风险暗藏

王欣宇告诉《中国民商》，P2P 行业确实存在诸多风险。

比如说小贷公司想要揽储，因国家相关政策的约束，是根本不可能的。但P2P网贷平台网站却突破了政策局限，可以接受投资人的钱，然后付给投资人利息。“虽然是债权或者是债务人的对应，但实际上是变相在揽储，某种意义而言，这是一个标志性的突破。”

王欣宇也承认，P2P 网贷目前没有纳入金融监管体系。一位不愿具名行业内人士也告诉《中国民商》，这也是为什么突然之间冒出来这么多 P2P 平台网站的原因，正因为没有相关监管措施，许多担保公司、典当行或者是小贷公司等非银行金融机构，通过开办 P2P 网贷业务，直接进行揽储操作。

为什么资本这么青睐 P2P 网贷行业？王欣宇认为， “实际上变相等于是一家互联网银行，效率更高，不用开实体机构，也没有柜台和金融业务操作员，直接在网站上就可以进行揽储操作，成本极低。”

嘉诚信永担保（北京）有限公司总经理张宇涛在接受《中国民商》采访时说，银行可以向非特定人群吸储。至于钱存到银行，银行拿去做什么储户是没有决定权的。但 P2P 平台是吸储之后，必须告诉投资人这笔钱去做了什么投资，这是银行类金融机构与 P2P 最主要的区别。“假定和银行作一对比，银行能吸储。而 P2P 平台是通过债转的方式去吸储，要求是先有债权才能去发标，进而获得投资人资金。问题就在于 P2P 平台吸储之后过程并不透明，没有监管，还是靠企业自律，依靠投资人去监管也是不现实 的 。”

相关监管缺失，P2P 网贷公司却并不违法，但存在和经济有关的法律领域立法滞后的情况。中国政法大学金融法研究中心研究员张宇锋告诉《中国民商》，现在 P2P 发展如火如荼，同时也是鱼龙混杂，不能说没有法律来规范它，比如说民商法当中的《合同法》等。P2P 中的债权转让，就是按《合同法》中的借款合同等条款来约束，借助互联网平台来做没有问题。“债权转让是可以的，但产品不能是虚拟的，必须是真实的。此外，P2P 网站不能设立资金池，不能先把钱收 到 公 司 ， 然 后 再 往 外 放 。”

张宇涛认为，对于 P2 P 平台的债权转让过程中的真实性、资金的交付、到期回购等，都是可以在系统内操作，并且可追踪。目前都是在企业内控的情况下 自 己 在 做 ， 而 不 是 在 监 管 的 体 系 内 。“ 比如说放在银行，同样的流程，银行是有监管的，每一笔钱的支付流向清晰。但在 P2P 平台上，网站可付可不付。支付，是按规范来做，不支付，也没有人来管。由此脱离在金融监管体系之外，存在极大的风险。”

张宇涛说，P2P行业的风险主要为以下三部分。一是P2P操作流程的系统性风险。二是平台的技术风险。三是人为的风险，有的从刚开始搭建平台就是想骗钱。

识别一家P2P网贷平台的诈骗，张宇涛认为首先看债权转让的指标真实性是否完整，比如说借款企业名称非常模糊，投资人无法查询其真实性。此时投资人可以去实地观察，以避免风险。其次，需要和P2P网站的信息一一对应，尤其是标的物是否有重复发标的现象，“比如说拿一个标，今天变张三，明天变李四，可以重复发标多次。这就是明显的庞氏骗局。没有相关监管，也没有行业自律，如经营不善，极易发生跑路事件。”

对于投资人规避风险方面，王欣宇说，目前发生的P2P网贷公司跑路有两种情况，一种是恶意诈骗，比较容易识别，很多跑路的P2P网贷对外宣称都会有超高的收益，可以达到20%左右的收益 。现在的民间金融的资金成本大约12%到15%，超过区间内的收益投资者需要特别谨慎。二是创始人团队面目不清，没有脉络清晰的发展过程。比如说要有公司发展的历史记录，公司高管的履历职业生涯要清晰，有据可查，否则便是有恶意诈骗的可能。

P2P 网贷监管迫在眉睫

低成本开业、高收益吸储，不违法但脱离于金融监管体系之外，P2P 行业显然处于发展的节点，如何监管的问题就此摆放至政府面前。

黄震接受《中国民商》采访时认为，规避 P2P 风险的重点是监管到位。下一步如何监管核心还是要求底线监管，首先防止 P2P 平台拥有不良资金池，其次看是否有其他违规行为，比如说是否有虚假信息宣传，应从广告监管入手。第三方面，从支付层面考虑，必须由第三方提供资金支付，而不能由 P2P 平台来支付，防止出现卷款跑路事件。

张宇涛告诉《中国民商》，建立 P2P平台的网贷公司，必须要有充足的备用金，这就和注册资本有关系。很多平台就没有充足的备用金，容易出现跑路现象。他说，“可以让 P2P 平台上报相关信息。尤其是在产品设计的环节上，要信息公开并上报给主管机构，那么主管机构在审核P2P平台所发标的的时候，在主管机构备案的是真实姓名，对应的每个标要有一个号，这样就能做到一一对应，回到良性运转的结构上。但现在的投资人大部分没有这方面的要求，因此很多P2P平台存着多一事不如少一事的观念，不公开相关信息。”

P2P行业到底应如何监管？银监会创新部主任王岩岫指出，对于P2P的监管，首先是理清边界。应当明确定位其为民间借贷的信息中介而不是信用中介。P2P机构是为借贷双方的小额交易提供信息服务的中介机构，不应是资金的中介机构、受托理财机构，也不是担保机构，应清晰界定其业务边界。

其次，P2P应有一定的行业门槛。“ 就是有多少钱做多少事儿”，要有资本金的约束，具备一定的风控能力，资金要进行托管，不能汇集资金。同时，在途资金和投资者的资金都要由银行或第三方支付机构进行托管。P2P 本身也不得进行担保，不得承诺贷款本金的收益，不承担信用风险和流动性风险。

王岩岫表示，P2P 应该有明确的收费机制，这样才能做到可持续发展，但不追求高利率、高回报的项目。他说，“要对投资者进行保护，进行充分的信息披露，提高透明度。不仅要向市场披露自身的管理和运营信息，也要向投资者做好风险揭示和融资信息的提供，开展必要的外部审计。”

虽经多方讨论调研，但目前详细的监管措施仍未出台。一位任职银监会的知情人士告诉《中国民商》，监管部门的态度很清楚，对P2P网贷等形式的互联网金融创新，采取一种宽容的态度。中国一直以来对金融业的监管很严，任何创新的一个前提，判断的标准就是能否更好的服务于实体经济与社会。他说，“互联网金融，包括P2P等形式的创新，无论是何种监管模式，最重要的原则是严防系统性风险，而这一点是监管底线。”