铁建快车,你占着座了吗?
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在4万亿投资计划中，相对来说，铁路投资是最为确定的。根据有关专家统计，我国2008年底在建铁路项目总金额达到1.87万亿元左右，按照平均工期35～4年计算，2009年全年在建工程投资金额在4700～5400亿元之间，那么在我国刺激内需的铁路建设大背景下，谁又能分得一杯羹呢?
由于2008年10月份以来，全球经济形势发生了逆转，欧美国家需求迅速萎缩，为扩大内需刺激经济，我国政府迅速启动以铁路建设为核心，兼顾公路港口机场，包括电网水利等民生工程在内的总额达4万亿元的大规模工程建设投资。如此大规模的投资无疑使得相关基建行业的景气度得到了很大的提升，而铁路投资的突击加速更是给相关铁路基建和施工企业带来相当饱满的工程订单，行业前景被市场各方一致看好。
投资者应该先避免被坏消息撞个措手不及。不过，鉴于我国政府在经济刺激方案中拿出千亿资金用于加快铁路建设，搭上这趟铁路建设的顺风车也是值得投资者考虑的。
根据铁道部的规划，2009年将新批70f-r~目，总投资规模达到15万亿左右，同样按照平均工期35～4年计算，2009年全年新建项目投资为3800～4300亿元左右。上述两者相加，2009年铁路建设固定资产总投资在8500～9700亿元之间。
考虑到铁路新线建设投资分为四大块：第一块是静态投资，主要是征地拆迁和各项工程的费用，有11项内容，加上基本预备费，一共12项。该部分约占总投资的85％；第二块是动态投资，主要是建设期利息，约占工程总投资的3～5％；第三块是机车车辆购置费，约占总投资的10％；第四块是铺底流动资金，约占总投资的1～2％。扫除建设期利息、机车购置费以及铺底流动资金，静态投资约为7200～8200亿元。
考虑到铁路建设的项目需要涉及拆迁及征地费用，这些费用约占到项目总投资的10～20％左右，而新批项目第一年主要发生拆迁及征地费用比较多，一般占到40～50％的比重，由此估算2009年铁路建设投资上建工程金额在4030～4100亿元之间。
外界围绕人民币4万亿元经济刺激计划的影响、效果以及该计划对国内生产总值(GDP)增长的支持程度一直存在争议。不过，既然是巨额资金刺激经济，相关行业部分公司的股价的确可能从中明显受益。
问题在于怎样才能最好地利用这个经济刺激计划。因为在市场经济中，公司收益可能会为满足COP的增长目标而被牺牲掉，这个风险是一直存在的。标准普尔公司指出，这就是投资者需要谨慎投资国内银行的原因之一。随着货币政策的放松，银行被要求扩大放贷，就很可能给这些银行的盈利带来负面影响。
谁是大赢家
从事基础设施建设的公司应该是此次实施经济刺激方案中的大赢家。投资者过去的选择往往集中在收费公路或发电企业。不过，新近上市的公司为投资者提供了新的机遇。
由于能从现代化高速铁路网的庞大建设计划中受益，铁路建设公司是一种投资选择。我国主要的铁路建设公司包括中国铁建股份有限公司、中国中铁股份有限公司以及中国交通建设股份有限公司。
如果单从激增的订单规模考虑，这些公司应当会做得不错。然而，修建铁路的利润率往往非常稀薄，一旦一个项目成本超支，就可能侵蚀掉所有利润。这是投资铁路建设公司股票的一大担忧。
考虑到这一点，投资者则可从另外一个方面参与此次铁路建设高峰期，即投资制造铁路机车车辆的公司。凭借50％的国内市场占有率，中国南车股份有限公司可谓是中国机车车辆制造市场的主导企业。
相比修建铁路，中国南车在制造机车车辆方面获得的利润率更高，更为符合资本品公司的特性。该公司的毛利率为15％，几乎是单纯修建铁路企业的两倍。中国北车股份有限公司瓜分了机车车辆制造市场另外半壁江山，不过该公司目前还未上市。
按照2036～2010年的5年发展计划，政府最初打算在2010年前向铁路基建投资1450亿美元，并在机车车辆上投资370亿美元。
目前看来，这一投资规模似乎正在扩大。铁道部去年11月份宣布，将在未来两年投资430亿美元用于发展机车车辆。这一市场一直被上述两大企业垄断，而市场普遍预计不会有外资进入从而继续保持这一格局。
前景分析
在经历了一番售之后，中国南车的股价在新年年初以来累计下挫25％，按照野村证券公司的估算，中国南车基于2009年利润预期的市盈率已经回落至10倍。
野村证券表示，中国南车的订单量已经达到年收入人民币320亿元的三倍，这一数字还在增长，因此公司还可能会向上修正利润预期。不过，由于中国南车于2007年9月份上市，许多投资者可能依然对该股持谨慎态度。
当然，利润只是影响股票走势的一个因素。投资者对个股从事行业的总体偏向则是另外一个主要的推动力。首次公开募股(IPO)市场的行情可被视为一项衡量热门行业的有效指标。
和大多数市场一样，香港近期也没有进行IPO。最近一次引人注目的IPO还要回溯到去年10月份。首家于2009年试水香港IPO市场的是我国最大的铝型材生产商忠旺集团，该公司向国内机车行业提供铝产品，也被认为会从经济刺激计划中受益。
齐鲁证券行业分析师张永攀认为，未来3年将形成铁路建设高潮，年度投资增速将超过50％，且资金有保障，投资相对确定，铁路投资行业景气可以延续至2020年左右，但对于2009～2011年，2012年后的投资增速将有所回落。与此同时，高速铁路投资概算将提高，铁路施工行业毛利率有望得到提升。过去普通铁路基建的毛利率介于5～10％之间，处于非常低的水平，随着高速铁路建设大规模的铺开，高速铁路概算将日趋合理，加上原材料下降和行业寡头垄断竞争格局的形成，这些都有助于铁路施工行业的毛利率能有明显上升。
兴业证券行业分析师李纲领则认为，由于行业面临着高增长的需求背景，且行业的进入壁垒和集中度较高，相关的上市公司能够充分受益于行业需求。但此类投资主题已经被市场充分预期，现在的考虑是是否要给其较高的估值，因为这类公司属于“幸运但不出色”的公司。以需求为基础的主题投资分析只是应关注的一个方面，仅靠外部需求的驱动。企业不可能成为一个真正的长期投资对象，需要寻找其中具备核心竞争能力，研发能力突出，能够不断创新，提高运营效率的真正成长股，即“幸运并且优秀”。