日元国际化的成败对人民币国际化的启示

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摘要：20世纪日元的国际化与当前人民币国际化面临相似的背景。分析其国际化进程和受阻的主要原因，可以得出，我国需要在国际地位稳步提升的前提下，充分利用欧元区债务危机的机遇，降低对外贸易依存度，加快并完善人民币汇率制度改革和金融体系建设，为人民币国际化创造完备的条件。

关键词：日元国际化；人民币国际化；成败；条件

中途分类号：F125文献标识码：A文章编号：

货币国际化给一国带来的好处不言而喻，诸如降低交易成本、控制汇率风险、获得铸币税收入等，但随之而来的一系列挑战也不可忽视。在人民币国际化呼声日益高涨的今天，如何应对国际化带来的挑战，处理好影响我国经济健康发展的各类问题，使人民币国际化确实成为促进我国经济发展的新动力成了我们必须关注的课题。因此我们要认真总结和学习其他国家在货币国际化进程中的经验教训，使我们在人民币国际化的过程中少走弯路、不误入歧路。

一、货币国际化的模式比较

美元、日元、欧元是目前世界上三种主要的国际货币，分别对应了三种不同的国际化模式。美元依托美国强大的经济实力和第二次世界大战的契机，成为当时唯一与黄金挂钩的国际储备货币，并通过多年来的资本输出不断强化其国际地位；日元依托战后本国经济的快速发展，通过外汇自由化、贸易自由化、资本流动自由化等市场模式，推动日元成为国际经济活动中的常用货币；欧元是蒙代尔“最优货币区域”理论的重要实践，在经济一体化的基础上，多个国家通过让渡货币形成了统一的货币。

比较这三种模式可以看出，美元的国际化是特殊历史阶段的产物，在国际形势趋于稳定的当代基本上是难以复制的；而欧元通过区域货币一体化实现国际化的模式，依赖于区域内各国在政治、文化、历史等社会因素方面的共通性，就我国所处的周边环境来看，由于历史原因和文化差异，与周边各国形成统一货币的难度极大，因此这种货币国际化的模式对于我国也是不可行的。日元在美元主导国际货币体系的背景下，在本国经济迅速恢复和发展的基础上，通过国际经济活动推进本国货币国际化，无疑对人民币在当前国际形势下的国际化进程具有更大的借鉴意义。

二、日元国际化进程概述

日元国际化起步于20世纪60年代，1964年，日本正式成为国际货币基金组织“第八条款成员国” ①，承担日元自由兑换的义务。随着从20世纪50年代开始的近40年的经济增长黄金时期，80年代的日本经济实力进一步增强，日本的国内市场和世界市场联系日益密切，国际市场对日元的需求不断加大，如同今天的中国一样，日元国际化问题也成了当时日本政府关注的课题。

1980年12月，日本政府修订《外汇及外国贸易管理法》，使得金融机构的外汇资本交易实现了自由化，这是日元国际化的重要标志。1984年2月，日美政府共同组建了“日元—美元委员会”，同年5月该委员会就日本金融、资本市场自由化、日元国际化，以及外国金融机构进入日本金融、资本市场等问题发表了《日元—美元委员会报告书》，同时大藏省也了《关于金融自由化、日元国际化的现状与展望》的报告，这两份政府报告完善了日元国际化的具体措施，形成了体系化的政策方案，被视为日元国际化真正开始的标志。通过金融自由化、欧洲日元交易的自由化和建立东京离岸市场这些具体方案的实施，日元国际化的进程得到了有力推动。1989年4月，在国际外汇交易中，日元所占比重为13.5%，与德国马克持平，仅次于美元（45.0%）；1990年，在世界各国的外汇储备中，日元所占比重为8.0%，超过了英镑（3.0%）的一倍以上，位于美元（50.6%）和德国马克（16.8%）之后。日本政府采取的实质性措施取得了明显的成效，日元成为世界储备货币中仅次于美元和德国马克的国际货币。

1985年“广场协议”的签订，使日元兑美元汇率急剧上升，由于日本国内金融结构和金融市场的完备程度，远不能适应日元的急剧升值，日本经济进入到一个大的调整时期。进入90年代，随着1997年亚洲金融危机和1999年欧元开始流通，日元的国际化进程受到了一定程度的阻碍，虽然日本政府试图通过金融体系改革等措施进一步推进日元国际化，但由于日本经济在20世纪90年代以来的长期不振和日本在政治、外交上面临的困局，日元国际化在进入21世纪以后并没有太大作为，反而有一定程度的倒退。2012年，在国际外汇储备中，日元所占比重为3.8%，与英镑持平，位于美元（61.9%）和欧元（25%）之后。②

三、日元国际化受阻的主要原因

如前文所述，20世纪80年代的日本，GDP年均增速高达9%，比如今的中国有过之而无不及，伴随着经济的高速增长，日元国际化也迎来了空前的繁荣发展。然而今天日本经济却陷入长期低迷的泥潭中难以自拔，日元国际化的进程也近于搁浅，其中的经验教训值得同为新兴经济势力的中国认真总结。

（一）日本在世界舞台上缺乏足够的国际地位

货币国际化是一种经济行为，然而影响货币国际化的不仅仅是一国的经济实力，政治、军事等方面的综合实力也发挥着至关重要的作用。日本尽管在20世纪70年代就成为经济大国，实体经济高速增长，经历了巨额的贸易顺差，积累了大量外汇储备，为日元国际化奠定了基础，但由于在国际政治、军事、外交舞台上影响力十分有限，并且受制于日美同盟战略的制约，却始终无法获得日元国际化的主导权，在涉及美国利益的日元国际化问题上，只能迎合美国和欧洲盟国的要求。

（二）欧元对日元国际空间的挤压

欧盟在世界政治、经济等方面的影响力可比肩美国，因此欧元是比日元更具国际竞争力的货币。自从1999年欧元诞生以来，欧元区国家的经济总量就一直与美国接近，远高于日本，是全球第二大经济体。国际政治、经济实力的明显差异使欧元在诞生伊始就对日元的国际地位造成了巨大冲击，1999年第一季度，国际金融市场上以欧元计价的资产总量增加793亿美元，同时以日元计价的资产减少了62亿美元。③

（三）日元汇率的被动、频繁波动

由于日本经济长期以来依赖于美国，同时也缺乏足够强大的黄金储备作后盾，导致日元汇率经常被迫大幅波动，尤其是“广场协议”签订后，日元汇率的波动幅度明显增强。据统计，1973年至2009年间，日元兑美元汇率年均变动超过10%的情况出现过17次。为了防范外汇风险，不仅是作为贸易伙伴的东南亚各国，甚至日本本国的企业在海外经营中，都因为对日元缺乏信心，而建立了以美元为核心的外汇风险管理体制，这不但剥夺了日元国际化的机会，而且对美元的发展起了推动作用。

（四）日本对外贸易依存度过高

日本是出口大国，其产品在世界市场上具有很强的竞争力，长期以来实行“出口主导”的经济增长模式，同时日本自然资源相对贫乏，大量的原材料需要从海外进口，这就造成日本的进出口总额占国内生产总值份额过大，即对外贸易依存度过高。一国的对外贸易依存度过高，外部市场的变化就会对国内经济产生剧烈影响，不利于本国货币币值稳定和经济的健康发展。

（五）国内金融市场不够健全

一国货币国际化和一个成熟、开放的金融市场密不可分，只有具备发达的金融市场，才能为持币者提供完善的金融产品和服务，实现交易充分便利、资金充分流动。与欧美国家相比，日本国内的金融市场无法适应国际货币的要求。由于市场规制过严、交易手续过繁、相关税率过高、票据、债券等市场发展落后，使得日元的流动和投资十分不便。而在日本政府刚刚开始金融改革时，又面临亚洲金融危机的冲击，延缓了改革的步伐。

四、从日元国际化中得到的启示

（一）维护并提升我国的国际地位

中国在进入21世纪以来，国际地位出现了显著的变化。2012年中国GDP总量达到8.3万亿美元，位居世界第二，远高于日本的5.3万亿美元，从经济总量看，根据购买力平价计算，美国、中国、日本在世界经济中的占比分别为 23.10%、9.4%、8.4%， 我国已成为除欧元区国家经济体之外的世界第二大经济体。同时，入世十年经常账户和资本账户的持续双顺差，使得中国成为世界第一大外汇储备国，根据国家外汇管理局统计，中国目前的外汇储备已达到3.18 万亿美元。近年来的金融危机对中国没有造成根本伤害，反而使世界对中国寄予厚望，希望其能带领世界经济复苏，中国的国际地位不降反升。在如今的国际社会中中国扮演着越来越重要的角色，我们有理由相信，中国比当年的日本在国际影响力上具有更多的优势，具备更完善的货币国际化外部条件。

（二）利用好欧元区债务危机的机遇

人民币国际化当然也会面对欧元的挑战，但随着近年欧元区债务危机的爆发，欧元暴露出一系列问题，其国际地位已有所下降，这无疑给了人民币更多的发展空间，人民币要利用好欧元竞争力下降的机遇，在国际市场上占有更多的份额。

根据IMF统计，欧元在全球外汇储备中的比重从2009年底欧元面世以来最高的27.7%下降至2012年3月底的24.9%，美国投资大师索罗斯甚至认为“欧元20年内消失”。与此同时，人民币的境外流通获得了长足进展，为促进人民币国际化使用打下了坚实的基础。据中国人民银行数据显示，人民币贸易结算在全世界贸易中占比由2010年的2.5%迅速上升到2011年的9%，2012年全年跨境贸易人民币结算业务累计为2.94万亿元人民币，较上年的2.08万亿元增长达41.3%；2012全年对外直接投资累计为292亿元人民币，按年增达44.9%。自2008年以来，中国人民银行已先后与19个国家、地区的央行及货币当局签署了货币互换协议，涉及规模达20062亿元人民币。

（三）降低对外贸易依存度

中国长期以来一直利用税收手段鼓励进口，如进口设备税收的可抵扣、“三减两免”等优惠政策。同时地方政府也利用出口补贴和贴息等政策鼓励企业出口，甚至在有些地区把出口创汇作为干部政绩的考核标准之一，从而导致外贸企业的出口积极性空前提高。在出口和进口的双向刺激下，中国的进出口总量快速上升，贸易导向战略推动了外贸依存度的提高。

2012年中国的进出口贸易总额位居世界第二，对外贸易依存度为47%，处于较高水平。但相比于日本狭小的国内市场，中国拥有令世界各国艳羡的广大国内市场，巨大的市场潜力有待开发。应该制定更为合理、符合国情的对外贸易政策，追求效益的最大化和能源资源使用的最小化，提升中国整体经济运行质量和外贸核心竞争力。在对外贸易持续健康增长的同时，要转变以出口为导向的经济增长方式，扩大国内市场对经济增长的拉动作用和影响，制定内外兼顾的经济政策，增加国民收入和有效供给，提高内需在拉动经济增长中的作用和地位。

（四）推进国内金融改革

一方面要做好人民币汇率制度改革。不同于日本的完全浮动汇率制度，中国现在实行的是有管制的浮动汇率制度，并且对资本项目有严格管制，可以说，目前人民币汇率的平稳是在一系列措施的保护下才得以实现的。人民币国际化需要的是由国际市场决定的汇率，因此，我们要加快并完善人民币汇率制度改革，为国际化后可能遇到的外部冲击做好充足的准备。

另一方面要建设发达的国内金融市场。相对于日本，中国的金融市场更加落后，存在更多弊端，市场机制不完善、金融主体竞争力较弱、金融风险防范措施不健全、相关法律法规不完备等诸多问题亟待解决，我们必须加快国内金融体系建设，构建品种齐全、运行高效、功能完备、规模相当、监管完善、适应经济社会发展需要的金融市场体系，有效推进人民币国际化进程。

注释：①国际货币基金组织第八条款包括：第一，未经基金组织同意，成员国不得对贸易、非贸易等国际收支经常项目下的支付和资金转移加以限制；第二，不得采用歧视性的差别汇率或多重汇率制；第三，对于其它成员国在经常性往来中积存的本国货币，在对方为支付其经常性往来而要求兑换时，成员国应该用黄金或对方货币换回本币。

②数据来源：IMF COFER database

③数据来源：Banking and Financial Market Developments，August 1999.

参考文献：

[1]蔡利妮.中日贸易依存度比较分析[J].中国外资，2012，（24）.

[2]陈学彬，李忠.货币国际化的全球经验与启示[J].财贸经济，2012，（2）.

[3]倪东明.中日货币国际化比较研究[J].亚太经济，2012，（2）.

[4]王育红，丁振辉.日本对外贸易竞争力分析[J].现代日本经济，2010，（5）.

[5]张成思，胡志强.从世界主要货币国际化历程看人民币国际化[J].亚太经济，2012，（3）.

作者简介：贾楠亭，男，陕西宝鸡人，陕西学前师范学院研究实习员，研究方向：国民经济学，金融学。