我国企业并购存在的问题及解决措施

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【摘要】企业并购是企业实现资本扩张、生产规模扩大的一种重要战略手段。自2008年以来，金融危机全球蔓延，我国企业并购活动日益活跃，并开始走向国际市场迎来发展的契机，同时也面临巨大挑战和风险。本文结合企业并购在我国的现状和动因，对当前我国在企业并购中存在的问题进行阐述并提出相应的解决方案。

【关键词】并购 财务整合

一、企业并购的背景

企业并购是目前在全球经济体系中普遍存在的一种经济现象。其中，以美国为首的西方国家到现在已有100多年的历史，从19世纪末到20世纪80年代末，已先后发生了四次企业并购浪潮。20世纪90年代以来，世界各国掀起了以跨国公司为主导的全球性企业并购浪潮（即第五次并购浪潮），在新一轮的经济全球化背景下，企业并购的理性化程度提高，大多数企业并购的主要目的是提升企业核心竞争力，采取战略联盟、混合并购杠杆收购等各种形式，强化企业的战略定位，使并购成为一种战略驱动型的经济活动。近年受美国次贷危机的影响，全球经济已经开始下滑，全球并购活动逐渐降温，投资者是否继续对并购保持极大的热情有待观察。

并购早已成为西方市场经济活跃的竞争手段和市场行为，而我国随着经济体制的改革、企业结构的调整、国际竞争加剧等多方面原因，必然形成以并购作为提高资源配置的效率，扩大企业规模的重要方式。我国的企业并购开始于1984年的经济体制改革，到20世纪80年代，前后经历了两次并购高潮。从这两次并购高潮的情况上看，总体上呈现出并购规模小、并购主要由一些国有大型企业主导而缺少民营企业的参与、主要集中于资源型产业、政府干预并购过多从而导致并购主题错位。随着全球并购企业此起彼伏，我国的企业不断成熟以及我国加入WTO等背景下，20世纪末到21世纪初，我国进入并购第三次浪潮。我国企业开始认识到了并购对于其提升核心竞争能力，并购成为我国企业的一项长期发展战略，其重点多是高技术的交流与合作，力图形成优势互补。例如易趣和雅宝的联婚、联想与赢时通结合、搜狐收购中国人、海信集团与浪潮电子信息产业合作，青岛海尔斥巨资收购海尔空调有限公司大部分股份等。从2002年起，陆续有一批中国的大型和特大型企业开始越出国界，参与国际市场的并购活动。例如2002年1月中海油斥资5.85亿美元收购西班牙瑞普索公司在印尼的五大油田的部分权益；2005年中国电脑业巨头联想集团收购美国IBM公司个人PC业务等。2007年至今，全球受美国次贷危机的影响，与其他国家相比，我国的并购数量反而有增无减。

二、企业并购的意义

现今企业的发展一般通过两种途径来实现：一是通过企业内部不断发展，积累资本，扩大生产经营；二是通过对外部的扩张，主要有横向和纵向两方面的扩张，实现企业在已有的领域或者其他领域的全面扩张，进而提升经济效益，增强企业综合实力。诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒曾指出：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的。几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”因此并购对企业的发展来说具有重要的意义，主要有以下几个方面：

（一）取得规模效益

企业通过并购扩大企业生产规模，从而实现经济一体化经营，实现规模经济。企业的规模经济表现在生产规模经济和管理规模经济两个方面。生产规模经济主要包括：企业通过并购对生产资本进行补充和调整，达到规模经济的要求，如通过横向并购能使企业在现有领域扩大规模，提高企业影响力，合理调配资源实现大规模产品单一生产，实现价格优势；通过纵向并购能减少企业采购成本及其他支出，实现一体化生产，进而提升企业竞争力和规模。管理规模经济主要表现在由于企业规模扩大，单位成本在一定程度有所下降，同样企业单位产品的管理费用分摊也将下降，进而提升企业的竞争力。同样企业规模的扩大，也将大幅度降低企业其他成本开支，实现规模经济，提升企业实力。

（二）取得战略机会

一方面表现为取得市场占用率。企业通过横向并购兼并同领域的竞争对手，提升企业在该领域的市场占有率，实现规模经济和增强自身实力以获得竞争优势。企业通过纵向合并获取对具有优势和增长潜力的产品或业务，沿其经营链条延伸和扩展企业现有业务，有利于节约与上、下游企业在市场上进行购买或销售的交易成本，控制稀缺资源和市场。另一方面能减少企业进入新行业的风险。通过并购，直接获取并兼并公司的资源，获取时间优势，减少企业前期筹备和研发工作，及时了解市场动态，同时也能减少竞争对手的报复和恶意的价格战。

（三）降低企业经营风险

企业通过合并提升企业在行业内的竞争力，扩大企业生产规模，实现企业成长，通过规模经济和市场占有率来减少营业经营风险，在行业不景气时，能通过价格优势在竞争中生存，同时当行业衰退时可以通过其他行业来支撑企业生存发展，实现企业全面转型，增强企业对环境的适应能力。

（四）取得优势互补的协同效应

主要表现为：营销与销售的协同效应、经营协同效应、财务协同效应和管理协同效应。互补资源，通过技术转移或经营活动共享来实现，企业通过合理整合，扩大并购方在价值链环节的竞争优势，提升企业竞争优势，弥补企业短板，做到双赢局面，实现1+1>2的协同效应。

三、我国企业并购存在的问题

（一）政府存在的问题

1.政府股东身份进行的“拉郎配”

正确行使和发挥政府在公司并购中的作用是一个至关重要的问题。在企业并购中，对于并购的主体的确认，政府还是企业？显然，在市场经济条件下，并购当然是一种追求规模与效益的企业行为，企业的并购必须遵循市场经济规则，企业的战略性重组应该以企业为主体。另一方面必须肯定政府在并购活动中发挥的作用，其作用能否正常发挥，将影响公司并购的成功与否。在公司并购初期，由于存在一些亏损企业，在政府的干预下，企业亏损的数量下降，整个社会效益提高。但一味的并购劣势企业实现低成本扩张，不符合市场经济规律的发展，通过政府的“拉郎配”式结合，行政过多干预很难确保公平公正和公开透明，很难避免暗箱操作，不但不能通过并购解决企业发展问题，扩大企业市场占有率，提高核心竞争力，还有可能给企业带来了沉重的包袱，阻碍企业的健康发展。