上市公司CEO报酬制度的现状分析
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摘要:上市公司ceo报酬制度的现状一直以来都是经济学家们很感兴趣的问题之一，同时社会舆论以及大众也给予了很高的关注度，但对这方面的了解知之甚少。国外的理论界关于上市公司的CEO的报酬制度的问题一直存在很大的争议，有的学者和研究家认为CEO应当有一个较高的报酬以及激进鼓励的报酬制度，这样才能使CEO有强劲的动力和巨大的积极性为企业做事，而另一方面，也有经济家和研究家指出应当给予CEO保守的报酬制度，要较大幅度的缩减CEO的薪水和激励计划，这样才能降低企业成本，减少开支，使企业的利益得到最大化。本文认为应当在激励和保守的报酬制度中寻找到一个合理的平衡点，并应使CEO薪水的提高和企业的利益最大化并重。
本论文一共分为五大章，在绪论中阐述了此课题研究的背景，意义，方法以及设计，在此后的各章节中，主要对当前的上市公司的CEO的报酬制度的现状做了理论性的阐述和分析，提出了报酬制度应当多方位的考量和合理的制定，通过比较国外先进国家的报酬制度指出目前我们国家的报酬制度存在的问题以及未来的改变和转型的建议。
关键词:报酬制度 激励机制 一美元年薪案 我国相关方面的创新和转型
一、绪论
(一)研究意义
1978年，改革开放，发展至今，也历经三十余年，我国的经济得到了飞速的发展和长足的进步，平均每年GDP的增长都要超过8%。2009年，经济总量超过德国，跃居世界第三位；2011年2月，经济总量超过日本，跃居世界第二位。不过在经济高速繁荣发展的同时，我们在很多方面发展的还不完善和平衡，上市公司CEO报酬制度的制定问题就渐渐凸显出来，其制度的不平衡不完善日渐引起人们的重视，美国作为世界经济发展的龙头老大，其在这方面还是我们无法比拟的，不过2008年金融危机引发的CEO报酬制度的问题也显示了并非他们就毫无漏洞缺点可言，这更加值得我们的思考，引起我们的深思，我们应当从中吸取教训，改革完善我们的上市公司CEO报酬制度的问题。
(二)研究方法
本论文在主要介绍国外先进国家尤其美国的上市公司CEO的报酬制度的理论基础上，对世界各国包括日本中国的有关上市公司CEO的报酬制度的问题加以综合整理，深入探讨各国报酬制度的优劣好坏，通过比较分析得出相对落后的我国的上市公司CEO报酬制度的未来出路以及转型的建议。
(三)研究设计
本论文所讨论的课题的研究将以分析美国的上市公司CEO的报酬制度的现状为基础，较为系统全面的阐述全世界经济发达国家的上市公司CEO的报酬制度，随后结合美国的汽车业的三巨头公司在金融危机中的反面案例，以及比较美日两国的企业报酬制度，来揭示我国现阶段在报酬制度问题这方面所存在的不平衡和不完善，并对我国上市公司CEO的报酬制度的未来发展和转型提出自己的初步建议。本论文所研究的课题将西方经济大国的发展和我国的理论实际相结合，相信通过探讨会对我国的上市公司CEO报酬制度的发展和完善有所裨益。
二、美国上市公司CEO报酬制度现状简介
(一)上市公司CEO与上市公司CEO报酬
根据世界官方通用的解释，CEO：又称为首席执行官（Chief Executive Officer），是指在一个企业中负责日常经营管理的最为高级的管理人员，。而上市公司的概念是指一个公司所发行的股票经过本国家的国务院或者是国务院所授权的证券管理部门批准后在证券交易所上市可以进行交易的股份有限公司，而上市公司的CEO就是此类公司的首席执行官，他们管理着这个公司或是企业的日常经营管理，一般受董事长的领导。
上市公司的CEO需要领取一定的报酬，这不论从任何方面来看都是合情合理的，一定合理的报酬可以激发他们为公司效力管理的积极性，使公司更好的运转从而使利益最大化，而这个报酬就需要一个合理的制度来组成限定，所以上市公司CEO的报酬制度的问题就由此而来。
(二)美国上市公司的CEO的报酬制度的结构以及组成
美国的上市公司的CEO的报酬制度基本可以分为四个组成部分，它们分别是基本工资，福利，奖金（又称为短期的激励计划）和长期的激励计划。
1、 基本工资
基本工资可以说是为上市公司的CEO提供的最基本的保障的一个部分，它在相当长的一段时期内可以说都是固定的，但是会受到一些因素的影响而上升或下降，这都是有可能的，它是属于保障功能的，所起到的激励的作用其实是非常有限的。
2、福利
指的是提供给CEO的一些高级或是奢华俱乐部的VIP资格以及配车等专用交通工具，定期体检或是旅游等等。通过我自己的研究发现，福利主要有两个变化趋势，其一就是福利渐渐的从无偿变为有偿，虽然有偿的价格或许很低。原来大部分的旅游都是免费，现在必须使CEO本人掏出很小的一部分金钱或是别的付出代价，车贴或是交通补助的金钱额度持续下降，虽然幅度很小。其二就是虽然无偿变有偿，免费变付费，但其提供的福利种类增多，在薪酬中所占的比例也日渐增长。
3、奖金（短期激励计划）
1999年的时候，奖金占上市公司的CEO的总报酬的平均比例为16%，而到了2009年的时候，这一比重并没有发生太明显的变化，略有下降，为16.2%。大部分上市公司的做法都是按税前的或是税后的一定净收益的比例来给CEO支付奖金；其中值得注意的是，在即将要提及的长期激励计划中，也有一部分是以奖金的形式出现的，但时间期限较长，往往看的是3―5年的公司业绩。
4、长期激励计划
长期激励作用是最显著的，现在越来越多的公司都把上市公司的CEO的报酬制度的构成中的长期激励计划看做最为重要的一部分，而大部分的美国上市公司都有其自己的长期激励计划。所占的平均比重也由1999年的69%提升到2009年的71%。
(1)股票期权：股票期权可以说对上市公司的CEO有着最强的吸引力，同样也有着最强的激励作用。
(2)股票购买计划：美国大部分的上市公司会给CEO提供一份详尽的股票购买计划，当作长期激励计划的一部分，但值得注意的是，若经营不好估价下跌，CEO会承受损失。
(3)限制性股票：CEO只需要花费很少的个人资产用来投资即可获得，但值得注意的是，需要为公司服务的最低年限，否则将不拥有任何权利。这种方式其实最主要的目的在于控制挽留住人才，激励作用倒是其次。
(4)股票赠与：是指公司提供给本公司的CEO一定的自由股票，没有任何的限制，同样的，CEO也不需要付出任何的代价，同时他们也可以自行转让出去。
三、美国和日本的上市公司的CEO的报酬制度的比较和借鉴
(一)日本上市公司的CEO的报酬制度与美国的区别
一般而言，一个完整合理的上市公司CEO报酬制度应该同时兼具公平性，经济性，激励性，竞争性和合法性的要求，美国在别的方面做得都很好，但惟独公平性有所欠缺，一个大的上市公司的CEO年薪报酬很可能会是一个小的上市公司的CEO的年薪报酬的几十倍甚至上百倍，但能力或是所承担责任以及事情的多少却未必多于小上市公司的CEO，这很值得我们的深思，而日本上市公司CEO的报酬制度在公平性这方面却是很完善的。
日本上市公司的CEO在一开始实行的是年功序列制与弹性工资奖金相结合的制度，其与日本企业的普通员工也是相一致的，并没有因为他们是CEO而就有所变化或是搞特殊。日本所有企业都非常倡导一种管理的模式，那就是“以人为中心”的管理模式，它们的报酬制度就是建立在这种劳动管理模式的基础之上的，包括上市公司的CEO，他们的报酬制度同样也不例外，这种制度就是年功序列制以及终身雇佣制。
(二)美国和日本的上市公司CEO的报酬制度值得借鉴之处
我国目前上市公司的数量还不及美国及日本，因此在上市公司CEO报酬制度这方面还不是太过于完善，我们还有许多值得学习的地方。CEO的报酬制度太过于按企业的规模大小来说话而不注重经营业绩，觉得企业规模大就应该拿高奖金高福利，而不根据每年的企业收益的增减变化情况来严格制定奖金额，每年都呈固定的上升趋势，而跟企业的收益趋势无关，这点我们应该向美国上市公司借鉴，报酬制度的年薪组成部分应当根据当年的净收益的一定的比例来发放；并且我国的上市公司的CEO的报酬制度缺乏长期激励计划部分，这也会导致我们的CEO的积极性受到打击；同时在公平性上我们也有所不足，只是按照企业的规模大小来，而不按照CEO本身人员的个人技术和业务能力来制定合理的报酬制度，这点我们应当向日本学习。以上都是我们值得学习和发展的地方。本文在此提出几点切实的解决措施：
(1)注重精神激励与物质激励的双重有效结合。目前我国上市公司的CEO报酬制度中，精神激励部分还有所欠缺。
(2)落实上市公司CEO报酬制度切实与企业的经营业绩与效益，CEO本身的工作能力与技术业务娴熟度相挂钩的做法。做到此点公平性将会得到充分的体现。
(3)要逐步建立并完善上市公司CEO报酬制度中的长期激励计划部分。目前我国这块缺陷还很大，还有很大的空白。
四、2008金融危机中美国上市公司CEO报酬制度的完善和案例启示
(一)美国三大汽车业巨头案及相关案例（一美元年薪案）
一美元年薪案：关于近几年来上市公司CEO报酬制度最具权威和参考性的案例无疑是美国的一美元年薪案。2008年，全世界范围内的金融危机爆发，而美国作为这次次贷金融危机的漩涡中心，受到的影响无疑是最大的，而在这场金融危机漩涡中，美国的支柱产业汽车制造业的三大巨头公司福特，通用，克莱斯勒都受到了不可估量的损失和影响，但值得人们深思和奇怪的是，他们三家公司的CEO年薪在2008年并没有下降，还反而有所上升，这普遍的引起了社会舆论和人民群众的强烈不满。我们来看看下面表格的数据：
以下为三大公司CEO的年薪：
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2008年3月，金融危机开始向全世界范围内扩散，至2008年12月，美国当年的GDP已下降4%以上，而汽车业更是腥风血雨，三大汽车公司中的两家通用和克莱斯勒都面临重组的危险，不得不乞求美国政府出资支援来救市，而在这种情况下，克莱斯勒2008年高管团队年薪依然有8500万美元之多，另两家公司的CEO的年薪也不降反升，美国政府勒令宣布情况较差的通用和克莱斯勒必须重组，且不提供任何支援计划，这下，三家汽车公司CEO终于急了，赶在美国政府公布的12月2日大限之前，向国会提交了扭亏为盈的整改方案。三大汽车商为了得到政府的资金救市，可谓是花招百出，其中最让人醒目的一条：2009年均把自己的年薪降为1美元，降低企业开支，缩减成本，企图扭亏为盈，这就是著名的“一美元年薪案”，也是一场彻彻底底的闹剧，让世人看尽了笑话。
然而事情还没完，经过三个月的变化，通用仍然不能盈利，每月都以平均3400万美元的亏损持续经营下去，这也直接导致了他们的CEO瓦格纳的下台，这也引起了人们对美国汽车行业界的惊呼，小小的年薪引出了如此多的危机和舆论压力，迫使人们重新审视起美国的报酬制度来。
(二)美国上市公司CEO报酬制度的完善
2009年7月，美国议会全体通过第十九条汽车制造业法案，大致内容是：汽车制造业的上市公司的CEO包括整个高管团队的年报酬收入构成中的长期激励计划一项中，上市公司赠予企业CEO的股票不得超过该公司股票的2.63%。此法案一出台，社会各界一致叫好，得到了大家的普遍赞同。这个法案出台了以后就避免了因为高管尤其是CEO的报酬制度以及他们的高薪而影响到公司正常的发展经营的问题了。“一美元年薪案”总算告了一小段落。
（三）“一美元年薪案”带给我们的启示
其实，有效的约束上市公司CEO的报酬，本意并不在于劝他们做出无谓的牺牲，而是去除公司顽疾的一个迟来的“小手术”。公司高层尤其是CEO的薪水若是过于高，高得离谱的话将会直接影响公司的经营发展和盈利，金融危机的爆发也与CEO高管团队的巨额奖金存在着一定的关联，因为高额奖金很容易刺激高风险的行为。而2006年诺贝尔经济学奖的得主费尔普斯则认为，今后必须大力地推进由股东大会来制订首席执行官（CEO）的年薪，以及根据长期的成果来支付奖金的方案。
通过“一美元年薪案”中的三大汽车上市公司的CEO自降年薪至１美元的案例，看出他们不单对社会舆论作出了回应，也带领大家走出了企业重组的步伐。但由于此前经营亏损的加剧、销量的持续下降，现金流以及资源的枯竭，三大汽车公司亟待采取措施来减少生产经营成本，公司高层尤其CEO降低报酬待遇后，他们再劝说员工们和公司同甘共苦就不会显得那么的勉强。
五、对中国上市公司CEO报酬制度的借鉴以及中国上市公司CEO报酬制度未来的创新和转型
(一)中国上市公司的CEO的报酬制度
我国目前的上市公司CEO报酬制度绝大部分分为三个部分，就是基本工资，福利以及奖金，跟西方发达国家的上市公司CEO的报酬制度相比，我们国家少了长期激励计划这一块，但我们国家这一部分不为零，仍然有少部分的上市公司给CEO开出了具备长期激励计划的报酬制度，只是我们国家的长期激励计划这一块还有着很大的欠缺，亟待完善，而且我们国家的上市公司CEO的报酬制度还有着以下的这些问题：
1、CEO普遍报酬过低
上海是中国经济发展的中心，是中国经济最为发达的城市，但我们从以往的数据中可以看出，和亚洲经济发达国家的大城市相比，上海的CEO以及我们国家别的城市的CEO的报酬收入仍然偏低，跟美国这些发达的西方国家相比，差距那就更大，这是由我们当前所处的社会以及经济发展模式和经济规模所决定的。
2没有形成“业绩决定报酬”的制度
我国的上市公司大部分都是原来的国有企业经过改制以后重整上市，分配上并没有实行上市公司应实行的分配制度，而且大部分都沿用了原来作为国有企业时的工资制度，分配制度和奖金制度，董事长和CEO好多都是国家政府任命以及上级主管部门任命的，所有才会出现问题。
(二)中国上市公司CEO报酬制度未来的创新和转型
上面已经详细介绍了中国目前上市公司CEO的报酬制度的大体情况，目前还存在着许多的问题。下面，我提出一些建议，我觉得这是中国上市公司CEO报酬制度未来创新和转型的关键。
1、大力引入激励机制，充分调动起上市公司CEO们的积极性
我觉得这激励机制长期短期都十分重要，短期的可以使CEO们的奖金收入与公司的经营业绩所挂钩，可以使他们的付出和贡献有所回报，而长期激励机制正是我们国家上市公司CEO报酬制度所大力欠缺的，所以我们更应不遗余力的推广开来。
2、要构建一个相对科学的报酬决定制度
目前我们国家大部分的上市公司CEO的报酬的多少以及组成，分配并没有明确的决定人选，好多依然是政府干预，国家来决定CEO报酬的多少，我觉得一个科学的报酬决定制度就应当明确究竟有谁来决定上市公司CEO的报酬制度。我觉得CEO的报酬制度方案可以由整个董事会经过商讨然后提出，并参考监事会的意见，最后再由整个董事会批准，然后再进行公开公示，CEO的总体报酬方案应当也要参考股东大会的意见并经过审批。
3、国家建立一个上市公司的CEO的报酬制度委员会
我觉得这个上市公司CEO的报酬制度委员会应当由国家委派一些人员来组成，这个报酬委员会定期提出合理的议案并讨论通过后公示，以便从国家组织的程度和程序的立场角度来保证上市公司CEO报酬制度的合理性问题。
4、优化改革报酬制度的内部结构
我们国家上市公司CEO的报酬制度也应学习国外的合理结构，多一些福利，少一些基本工资，短期激励计划即奖金与公司的经营业绩和盈利所挂钩，多一些长期的激励计划和股利分红。
5、构建一个完善健全的上市公司CEO的权益保护体系
这个体系建立的主要目的是为了保证CEO的报酬制度的合法权益，以使他们的权益不会受到不正当的侵害，同时这个体系还可以监督CEO报酬的合法权益的实施，防止CEO的一些报酬权益没有落实到位，出现空头支票的情况。
参考文献:
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