资金转战封基“避风港”
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2007年11月5日，封闭式基金指数在最近的7个交易日里爆发了，出现了连续的上涨，涨幅达到了7.3% ，而同期沪深300指数的涨幅只有0.5%。
对于这一事件，东方证券金融衍生品研究助理胡卓文认为，主要来自于投资者对于封闭式基金即将大幅分红的预期。建议投资者增持封闭式基金。
分红潜力大
10月份封闭式基金的加权净值增长率与沪深300指数表现相当，均下跌约2%，表现弱于上证指数和深圳成指。净值增长最高的是大成优选的3.24%，而另一只创新型封闭式基金业绩瑞福进取则下跌最多，跌幅为1.71%，最高涨幅比最低涨幅高出4.95%，从这一点上来说，基金的业绩分化并不是很重。
根据前三季度已实现收益，按照90%净收益扣除已经公告的分红后，海通证券基金分析师单开佳，推算出封闭式基金潜在分红额仍然很高。根据我们的推算，潜在分红最高的为基金兴安，潜在分红大约为2.0471元/份，另外有17只封闭式基金的潜在分红高于1元/份，可以预期，如果分红都在年报公布时期实现，封闭式基金将会迎来一波大行情。
二级市场上，封闭式基金表现非常抢眼。上证基金指数和深证基金指数分别上涨8.76%和9.43%，相对于沪深300指数的涨幅都超过10%。单只基金方面，最高涨幅为基金久嘉的22.07%，而涨幅超过10%的基金有17只。随着净值下跌和交易价格的上涨，封闭式基金的加权平均折价率有了较大回落，从28.13%下降至21.12%。
市场人士认为，在大盘逐步进入调整期的背景下，折价大、分红预期高的封闭式基金是相对安全的避风港。
胡卓文认为，封闭式基金的分红行情我们可以通过两个渠道来分享。一个是在分红时利用封闭式基金的折价在短期内不变而产生的套利机会；另外一个是利用市场情绪的变化而导致的封闭式基金价格异常变动。
实际上，这并不是套利，严格地讲应该是价差交易。因为套利是完全没有风险，而这里利用封闭式基金的分红而赚取的收益是有风险，所以严格地讲应该是价差交易，因为这种交易方式认为封闭式基金的折价率会在分红后收敛到分红前的水平。但为了更加通俗的说明问题，我们通常就将这种交易方式称之为套利了。
产生这种套利机会，需要具备以下两个条件，那就是封闭式基金的价格是处于折价交易状态，并且折价率即使在短期内会有波动，但在一个相对长的时期内会保持一个稳定的状态。
“举一个具体的例子，假设净值4.3的基金金盛，现在只卖3.8元，价格是打了8点8折，即折价率为12%。考虑极端的情况，如果现在可以把4.3的净值都分了，不考虑变现成本，那么就能得到4.3，这样价格应该是4.3，而不是3.8。现在如果分5毛钱，而且如果分红之后，折价不变，那么我们的总收益为0.5+（4.3-0.5）×0.88=3.84，大于3.8的成本。如果折价20%，基金价格为3.44元，那么我们的总收益为0.5+(4.3-0.5)×0.8=3.54 元，大于3.44 的成本。”胡卓文说。
从上面的例子可以看到，只要分红后基金折价率收敛到分红前的水平，那么就可以在这个条件下得到一个无风险的收益，这样我们就可以通过放大交易量而获得不菲的收益。
潜藏巨大价值投资
截止10月26日，各只封闭式基金均已完成了3季度报告的披露。40只封闭式基金在2007年第三季度共获得净利润约655亿元，截止9月28日封闭式基金净值总额为2557.77亿元。基金平均净值增长率达到了32.55%，其中净值增长率居前为基金裕隆、基金久嘉和基金兴安，分别增长了50.13%、46.21%和44.05%。封闭式基金持有前10大重仓行业市值占基金净值比例达92.15%，持有前20大重仓股市值占基金净值比例为24.88%。
截止到2007年11月2日现在市场上还存在的28只大盘封闭式基金和10只中小盘封闭式基金（排除其中的基金科讯是溢价交易）的折价水平。可以看到封闭式基金的平均折价率为21.54%。如果分别来看大盘封闭式基金和中小盘封闭式基金的话，我们可以计算得出大盘封闭式基金的平均折价率幅度为25.6%，而中小盘基金的折价率幅度7.3%。大盘封闭式基金的折价幅度是中小盘封闭式基金的将近4 倍，因此从这点上来看，大盘封闭式基金在分红行情中所能得到套利收益水平将比中小盘基金更具吸引力。
分红和转型预期是短期封闭式基金行情的推动因素之一。从现在的情况看，到期封闭式基金基本上都能成功转型。本月基金同德已经完成转型，基金隆元转型已经得到持有人大会和监管部门批准。基金科讯、基金景阳和基金兴安的转型工作正在进行过程中。
宏源证券基金分析师蒋会认为，从历年封闭式基金启动的时期来看，目前是封闭式基金本年度启动的始点。除去即将到期的封闭式基金，投资者可以关注折价率较高、今年以来分红较少的封闭式基金，如基金鸿阳、同盛、金鑫。渤海证券分析师郭鹏同样认为，考虑到封闭式基金的折价率因素，投资者按照二级市场价格投资封闭式基金，其分红收益率将成倍于投资开放式基金，同时还可能存在二级市场填权的可能性。因此建议投资者增持封闭式基金。
德胜基金研究中心认为，股市风格的快速轮动给基金的收益带来很大的阶段性波动。在这种市场环境下，投资者往往会发现追逐那些某段时间表现突出的基金，在市场震荡后的投资效果还不如表现中游更加稳健的基金。
“长期看，基金的过往业绩反映了管理人的投资能力，因而基金的长期投资价值可以根据风险收益评价指标和管理能力评价指标来确定；而从短期看，虽然折价率降低，但是部分基金仍维持较高折价率并有较强分红预期，具有较高的投资价值。”安信证券基金分析师罗刚。
目前封闭式基金折价率普遍维持在20%~30%左右，无形中为可能出现的股市震荡提供了一个缓冲区，只要股市下跌不超过20%，基金净值就能基本维持在投资者的买入水平。部分投资者担心持有封闭式基金一旦出现震荡无法抛出，但银河证券基金研究中心首席分析师胡立峰认为，封闭式基金同样应长期持有。
“如果所有人都认识到封闭式基金的投资价值，行情肯定就会随之上涨，投资不可能只有收益没有风险。封闭式基金同样应关注长期投资，不需要过分考虑时点。”胡立峰表示。