投资机会将在风暴过后凸显

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此次由美国引发的金融海啸极其严重，全球经济濒临衰退，各方人士纷纷呼吁各国政府采取果断行动，团结一致，合作化解危机。结果，10月6日，多国联手减息，但在这个史无前例的行动中，隐隐约约透露出罕见的政策无力感，股市仅亢奋了一天，便又掉头重挫。

瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬认为是央行开错了药方，因为今天市场缺少的不是资金，而是信心。信心的缺失并非虚幻，而是次贷危机下的必然产物。央行的注资、减息，是不断将氧气打入肺部，不过如果肺功能不恢复，氧气仍然无法随着血液输往全身。要使市场恢复信心，不能靠市场力量，而是一定要靠非市场力量，即要靠环球政府联手干预市场，才可遏止这场金融海啸。干预之法包括：政府向需要拯救的银行注入足够资本，使之符合巴塞尔银行公约的资本充足比率；买入需要拯救的银行的不良资产，如果不把这些不良资产剥离，市场仍会担心“毒细胞”扩散；推行上述两项措施需假以时日，如要短期救急，要由各国央行做银行资金拆借的中介人，银行间暂不用再进行拆借，因为大家没信心去互拆。有闲资的银行可借予央行，要钱的银行向央行借，此即央行做中介人。借钱的银行出了事还不了怎办?由央行先赔，再向欠债银行追债，再还不了便将银行清盘，反正在这场金融海啸下，有不少银行是要结业的。

好在上周末，G7、G20开完会后所提出的解救方案，再不是减息一招，而是基本做齐上述的几点。市场为之一振，普遍大幅弹升。虽然近两日又不行了，不过笔者认为，这个联手干预市场之举是做对了。

银行没有资金，急等着注入资金续命。以前有基金抢着买，但都亏了大钱，不可能再做冤大头。况且近期巴菲特入市，买的都是优先股，有10厘息可收，美国政府买的也是优先股，收益也可保证，基金怎可能愿意继续去买那些可能没有任何好处的普通股?最终，欧美政府只能自己注资解救了。

实际上，环球央行基本上都犯了大忌，就是反应过迟，今时不单要消灭坏事于萌芽状态，更要在坏事未孕育前就消灭之，此即是超前处理。

这次金融海啸会有很多后遗症，怎处理这些后遗症?方法之一是用中医之术，七分防、三分治。

时代在进步，自由与监管之间要处于动态平衡。中国人老早就已说透，道高一尺，魔高一丈，而不是魔高一尺，道高一丈。

香港政府为防金融海啸祸延百姓，推出新措施，为香港约6万亿港元存款作无上限保障。这是香港金融财经史上的重要一笔，是在跟欧美的金融业中心做法看齐。是否不这样做，就不足以证明香港是金融中心?

今时的金融风暴是由新颖的衍生金融产品所促成，但作为金融中心，就一定要对这些新事物提高警觉，要让其自由发展，不阻碍创新，也要监管风险，以免连累街坊。

尽管市场还是悲观情绪占上风，但值得高兴的是，中国经济仍保持了较快的增长态势。下一步，中央将推进农村改革发展，扩大内需。以保持经济健康稳定地发展。笔者认为，在欧美都开动印钞机举债救市的时候，中国也应该发债。用于增加财政支出。一方面提高社会保障水平，尤其是农村人口的社会保障，另一方面增加基础设施建设，可以把部分农民留在当地就业，以缓解经济转型期间的就业压力。与美国相比，中国的内需只有美国的10％，而要拉动内需。必须要多创造就业机会，构筑牢固的社会保障网。

尽管中国需要做的工作还很多，但与欧美金融泡沫相比，中国经济增长还是实实在在的。所以，当市场情绪稳定下来后，寻找投资方向的资金肯定会再度发现中国的魅力。

笔者认为，中国的A股和H股已经具有了投资价值，尤其是进出自由的H股，虽然持有的时间可能要长一些。