陈天桥私有化盛大网络猜想

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先私有化，再回归国内资本市场，这本来不是一条路，但走的人多了，就将成为一条康庄大道。这一条大道上的急先锋们，将是那些现金流充裕的主们，比如排头兵网游。

“有人漏夜赶科场，有人辞官归故里。”

就在众多企业削尖脑袋想要赴美IPO的时候，传来了陈天桥寻求私有化盛大网络的消息。

北京时间10月17日晚，盛大网络(Nasdaq:SNDA)宣布，公司董事会已收到CEO陈天桥提交的初步非约束性建议函，以每股美国存托股41.35美元(相当于每股普通股20.675美元)的现金收购陈天桥、陈天桥妻子雒芊芊(盛大网络非执行董事)、及陈天桥弟弟陈大年(盛大网络COO兼董事)目前尚未持有的盛大网络的剩余全部流通股。

截至9月30日，上述三人持有盛大网络68.4%的流通股。按照建议函内容，陈天桥家族需以每股美国存托股41.35美元价格收购剩余31.6%股份，这一价格较盛大网络上周五33.48美元的收盘价溢价24%。以此计算，陈天桥家族需支付7.36亿美元。

陈天桥的这一步棋，到底是怎么回事？

1、股价被低估，所得益处与付出成本不相称。最近一两年以来，由于市场金融产品大量供给、信息不对称和商业文化差异，以及一些中国概念股自身造假，受到空头的猎杀等原因，导致相当一批中国概念上市公司的市值被低估。在成交低迷、股价低估的背景下，上市公司无法得到足够的融资，为维持上市每年还需支付一定的服务费，并面临美国各界严密监管和审查，所得益处与付出成本不相称，导致了越来越多的公司选择主动退市。国内很多知名互联网大佬，诸如张朝阳、丁磊等，都曾经先后表示过股价被低估的不满。在美上市的几家非概念股企业中，已经有几家私有化退市成功。

2、回国上市。“桥哥那么精明的人，肯定是搞得差不多了，回国上市卖高价”，17日晚，谈到此事，一位互联网大佬在MSN上如是说。今非昔比，国内资本市场已经成为香饽饽，成为全球第二大资本市场。除了盛大，百度、腾讯、阿里等互联网巨头们都先后吞咽过“回归国内资本市场”的唾沫。先私有化，再回归国内资本市场，这本来不是一条路，但走的人多了，就将成为一条康庄大道。这一条大道上的急先锋们，将是那些现金流充裕的主们，比如排头兵网游。

3、响应政府号召。亲们，还记得政府的号召吗？亲们，还记得惟一的政协委员陈天桥同志在今年两会上的提案吗？如果都记得，那就做恍然大悟状吧。

4、那个叫做“VIE”（协议控制）的世纪难题。曾经，有一道叫做VIE的世纪难题，摆在大家面前。所有人，都傻眼了。桥哥轻轻地挥了挥衣袖，把难题翻了个个儿……

5、盛大是旗下公司最多的互联网企业。有一次，盛大某个高管跟我笑称，盛大应该是旗下公司最多的互联网企业吧。我追问具体数字。他让我猜，大胆地猜。我大着胆儿猜，“有几十家？”他说，“你猜测的数字呢――具体不能说，大概有100多家。”盛大就好比一只老母鸡，十年来，不停地下蛋，不停地孵小鸡，甚至有几只小鸡也变成了母鸡。现在，那个叫做陈天桥的主人要赋予这只老母鸡更大的战略，至少不能让这只老母鸡再经受洋枪洋炮了。

这个主人，曾经愣生生凿出一个产业，不，是一个产业链。他的战略眼光，不管你们信不信，反正我是信了。