上市银行资本结构现状及优化探讨
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（一）上市银行股权构成有很大的差异 从相关统计数据可以看出，国有银行的国家股和法人股比例之和显著的高于其他的商业银行，以工商银行为例，国有控股和法人控股之和高达95.7%。国有银行中，除去交通银行以外，其他三家的国家股比例都在50%以上。 七家股份制商业银行（深圳发展银行、浦发银行、华夏银行、民生银行、招商银行、兴业银行、中信银行）的股权构成差别也很大，只有兴业银行的国有控股为20.4%，其他六家的国家股比例接近于零。从法人股的角度，中信银行的法人控股占比66.18%，华夏银行法人控股达24.18%，其他几家法人股比例都在10%以下。 再看三家城市商业银行（北京银行、南京银行、宁波银行），相对来说，它们之间的股权构成差异不是很大，国家股比例均在10%至20%之间，法人控股也都在20%以上。法人股的持股比例明显高于国家股持股比例。
（二）上市银行股权集中程度不一 四大国有银行的股权都是高度集中的，除了交通银行以外，其它三大行的前十大股东持股比例之和都在95%以上，其中以中国银行的比例最高，达到了97.3%。同时，股东的力量悬殊很大。 在七大股份制商业银行中，中信银行的股权集中度是最高的，前五大股东持股达93.18%，前十大股东持股为94.23%。其它六家的股权集中度相差不大。同样，三家城市商业银行的股权集中程度也没有很大差异，说明股东之间的力量还是比较平衡的。 总之，四大国有银行以及中信银行的股权集中程度明显的高于其他商业银行，属于股权高度集中，其他的银行则属于股权相对集中。
（三）上市银行债权结构分析 银行业是典型的经营负债的行业，债务资本是经营资本中最大的来源，一般的商业银行负债规模都很庞大。各家银行的存款占比都在70%至90%之间。以兴业银行为最低，约70.79%的负债来自于客户存款，而北京银行为最高，90.13%的负债来源于存款。 对商业银行负债进行考察，分析创新型负债的发展情况。以卖出回购金融资产、衍生金融负债各自所占负债的比例为主要依据。卖出回购金融资产是用于核算银行按回购协议卖出票据、证券、贷款等金融资产所融入的资金；衍生金融负债是由金融衍生产品交易而产生的负债。这两者是银行创新型负债的典型。很明显，近几年我国商业银行的创新型负债业务发展的并不够充分。除了华夏银行和南京银行，卖出回购金融资产占负债比率达到了13%，其他各家银行的两项创新型负债比例之和基本不超过5%。
二、上市银行资本结构优化建议
（一）优化上市银行的股权结构 具体为：
（1）适度的集中股权。实证研究表明，我国上市银行的经营绩效和第一大股东的持股比例呈负相关，但是和前五大股东、前十大股东的持股比例都是正相关。即如果股权高度集中于某一个法人或者是由国家集中控股，经营效率是不高的，绝对控股不可行。但是也不可以因此而过分分散股权。事实上，如果以股权集中度为横坐标，经营绩效为纵坐标，这二者之间的关系就像一条抛物线一样，刚开始的时候，股权不断集中，经营的效率也不断提高，但是这种提高的速率是越来越缓慢的。知道股权集中程度到达某一个特殊的程度时，经营绩效也相应的达到了最高点。随着股权进一步集中，绩效呈现出来的趋势不升反降。从理论上说，存在有一个使得公司可以最大化其价值的最优股权集中程度。当然这个最优点在现实中是很难找到并实现。但是这对我国上市银行股权构成的选择有一定的指导意义。
商业银行是整个金融系统当中非常核心的部分之一，从目前的国情来看，必须要将其股权控制住，因此要采取股权相对集中的模式，这样既可以享受股权集中带来的资源分配效率提高的好处，又可以使得内部的股东相互制衡、相互约束，从而迫使银行的管理者做出有利于所有股东的经营决策。具体的实施方法来看，应该适度的减少第一大股东的控股比例，但是前五大股东以及前十大股东的股权比例要保持在一定的水平，并且要使股权在前五大、前十大股东中分散而非集中分布。
（2）鼓励股权构成的多元化。现阶段，我国国有商业银行的股权构成中，国有控股占有绝对的比例优势，但是其他的股份制商业银行中，法人持股一般高于国有持股，而且各上市银行流通股的比例在近年来都有明显的提高。国家高度控股，从短期来看有可能提高决策的效率，但是在日常经营活动管理的时候，往往会掺杂各种政治方面的考虑，不一定会以股东的利益以及银行的价值为先。如果国家继续保持如此高的持股比例，从长远来看肯定是不利于整个银行业发展的。所以国有商业银行的股权改制，重点应该放在国家股比例的减少上。一般而言，参股法人在公司治理中使用了“用手投票”的权利，可以直接影响并干预银行的经营。这是一种非常有效的内部监督机制，所以逐步提高法人股比例也是需要努力的方向。从世界范围来看，虽然绝大多数的流通股股东都是中小散户，无法直接参与治理，但他们能通过二级市场上的“用脚投票”来影响公司股票的价格，进而影响公司的价值，这样会给管理人员造成一定的压力，从而迫使他们加强管理，提高经营业绩。 总之，上市银行应该提高法人股和流通股的比例，促使股权结构的多元化。具体实施方案有以下两点：首先，可以吸收更多的民营资本参股。民营企业对于我国经济增长的拉动作用是不可估量的，对 GDP 的贡献率大约为 50%，对出口的贡献为 50%，并且提供了近 70%的工作岗位。可以预见，随着市场经济体系的不断完善，民营经济会发挥越来越大的作用。近年来，民营资本也从原本单一的实业延伸到了金融领域。其次，上市银行应该争取境外战略投资者，例如外资银行来入股。很明显，机构投资者相对个人投资者，对商业银行的治理有更大的帮助，同时，金融行业的机构投资者又要优于其他的机构投资者。必须承认，外资银行的经营管理相对于国内的商业银行来说，有很多值得借鉴的地方。知名的外资行，例如花旗、汇丰、渣打在全世界的一百多个国家都成立了它们的分支结构，已经构建了全球的经营网络，此外，它们在上百年的经营过程中，在体制、管理、业务经营方面都积累起了丰富且宝贵的经验。如果引入外资银行参股，可以快速的汲取最先进的管理经验和技术，优化公司治理结构，同时也有利于开拓国际市场，参与国际金融市场的竞争。1999 年，渤海银行成立，在它的股东结构中，渣打银行有限公司持有其 19.9%的股权，成为第二大控股股东。在我国银行业近十年的发展中，早已有外资银行入股的先例。这种局面对于投资银行、被投资银行以及一般的客户来说，是名副其实的“三赢” 。
（二）优化上市银行的债权结构 具体为：
（1）适当降低上市银行的资产负债率。资产负债率高是我国商业银行的普遍特点。从前文数据可以看到，绝大多数上市银行的资产负债率一直保持在 95%左右。虽然银行业是典型的负债经营企业类型，但是资产负债率居高不下，也会让人对未来的经营状况产生一定的担忧。根据《巴塞尔协议》规定，商业银行的风险资本核心充足率为 8%，即银行的资产负债率在92%以下才是一个正常的水平。显然，现阶段我国商业银行的资产负债率高于国际的标准。一旦经济环境恶化，有可能在外部环境的刺激下导致资不抵债，甚至破产。因此，负债过高始终是伴随着一定的经营风险，我国上市银行资产负债率存在有下降的要求和调整的空间。
（2）争取多方面的负债来源，增加创新性负债业务比例。从相关数据来看，我国上市银行发行的债券数量不多，在 2003年以前，甚至鲜有商业银行通过发行债券来融资。究其原因，主要是由于我国债券市场不发达，品种单一，可供商业银行选择的债务工具不多，且融资面小，融资渠道狭窄。直接融资对于企业来说，是一个很重要的负债来源， 特别是商业银行，由于资信度一般较高， 公众的认知度也很广泛，发行债券可以较容易的筹得所需资金。所以要从根本上解决这个问题，就要加快我国债券市场的发展，这样不仅可以改善我国资本市场结构，对优化资源配置、提高资金利用效率、提供低风险投资产品等方面也具有重要作用。要发展债券市场，可以从以下三个方面来入手：首先，简化监管规则。企业债券市场就是这方面的一个例子，关键是要简化债券发行程序、消除银行担保制度以及改善信贷评级制度，而且需要进一步放宽债券利率的限制。其次，丰富投资人结构，允许企业和海外机构投资债券。允许所有类性的企业直接参与债券交易。三是通过让财政部和央行从事债券借贷业务来推动卖空机制的实行。为了使银行等金融机构参与卖空交易，近年来新加坡、马来西亚和印尼的市场监管机构都通过从事债券借贷业务建立起了卖空机制，这种方法对于中国的债市也是值得考虑的。
此外，商业银行还可以通过增加创新型负债来吸取更多的资金。在过去资本市场发展不充分的时候，一般投资者将盈余的资金存入银行是最理想的保值方法，这样使得商业银行几乎不用担心资金的来源，即使实际利率很低，也会有源源不断的资金存入银行。但是随着资本市场的逐步发展，民众有了更多的投资选择，例如股票、基金等，有些可以取得比银行存款利率更高的收益。这对商业银行来说是一个很大的挑战，意味着银行要主动的去寻找负债来源。
参考文献：
[1]杨德勇、曹永霞：《中国上市银行股权结构与绩效的实证研究》，《金融研究》2007年第5期。