热不起来的A股股东年会

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近期正是全球的上市公司集中召开年度股东大会的时间，股神巴菲特所控股的伯克希尔・哈撒韦公司2013年度股东大会也即将到来。众所周知，每年巴菲特的股东年会都备受瞩目，全球各地的股东会如约而至，场面尤为盛大。然而，回过来看A股上市公司的股东年会，却会发现出席的股东通常都是寥寥无几。这不禁引人思考：为何A股上市公司的股东年会热不起来？

市场环境：亏本>赚钱

A股上市公司股东年会的冷热程度可以从一组数据中看出一二。以在4月11日召开股东年会的28家上市公司为例，笔者统计发现：参会股东人数为个位数的上市公司达到了16家，占比高达近6成，其中人数最少的甚至只有2个人，为位于广东珠海的房地产开发公司世荣兆业；参会股东人数在10～20名的有9家，占比32.14%；股东人数为20名以上的仅3家，参会人数最多的是于2012年5月上市的太阳能企业日出东方，达到55人。

由此可见，A股投资者对上市公司股东年会的参与度其实并不算高。这一结论也得到了一位经常参加股东年会的媒体人的认同。“以我的经历看，个位数的例子是很常见的，比如我在4月11日上午参加了金路集团的股东年会，到场的股东只有9个人，除了四川本地的股东之外，只来了两位外地的股东。”该媒体人对笔者表示。

令人有些不解的是，为何A股上市公司的股东年会普遍如此冷清呢？

究其根本原因，或许与大多数投资人都没有赚到钱有很大的关系。巴菲特的股东年会受捧，很大程度上因为他的股东都赚到了钱，5年前股价为8万美元/股，现在每股都达到18万美元。但国内的问题是，绝大多数上市公司并没有让中小股民赚到钱。

而事实也表明，上述说法不无道理。近6年来，A股足以用“萎靡不振”来形容。从2007年10月开始，大盘就开始一泻千里，期间上证指数从最高点的6124.04点一度跌至1664.93点的谷底，直到2009年才开始有些抬头，但好景不长，只坚持了一年，大盘又开始走下坡路，颓废之势一直延续到了现在。截至2014年4月12日，上证指数报收2130.54点，整体来看，仍处于低位。唯独让人感到些许欣慰的是，于2009年新开的创业板有一波较大的行情。

股民炒股：短炒投机>价值投资

除A股市场不尽如人意的投资成果，影响了投资者参与股东年会的积极性之外，市场的投资风气也有很大影响。

一位资深投资者张先生指出：“中国的股民大多都是以投机为主，尤其是中小投资者。像巴菲特这种长年持有一家公司股票、做价值投资的人少之又少，除非是被套了不得已而为之。”在他看来，由于上市公司的成千上万个股东中，中小投资者占了多数，参加股东年会的积极性也可想而知。

别说是中小投资者，即便是投资金额较大的机构投资者，参与股东年会的积极性也不算高。以4月11日召开股东年会的软控股份为例，截至2013年12月31日，该公司的机构投资者高达61家，但是当日参加年会的股东也少得可怜，仅有4人。

对此，也有分析人士认为，可能是因为股东年会中一般不涉及重大事项，机构投资者并不重视。但对于中小投资者冷淡的参与度，该分析人士则将其归咎于中小股东表达自己意愿的意识不强，“散户的分量小，他们觉得自己投不投票都无法左右上市公司的决定，自然不会重视自己表决的权利。通常他们如果对一家上市公司不满或者失去信心了，往往会选择走人，而并不会去行使合法权益。”

当然，上市公司股东年会冷场与其召开时间也不无关系。

一般来说，上市公司的股东年会都在工作日召开，如果投资者去参加，就意味着需要请假。对于那些身处外地的投资者来说，来回至少需要2天时间。若不是特别重要的会议，请假两三天去参加显然不是很现实。而且，这其中还需考虑成本的因素，对此上市公司通常会在公告中注明来参加股东年会的投资者食宿自理，也就是说，投资者除了需要支出交通费用之外，还有食宿费用的支出。

公司态度：走过场>重交流

作为股东年会的主办方，上市公司的观念和态度是决定年会冷与热的重要因素。

据笔者了解，上市公司举办股东年会的形式与平时召开的股东大会并无多大区别，很多时候往往都是走过场。先是通报参会人数，然后是逐个审议提案，让股东表决，有些中间会设有提问环节，等该审的提案悉数过完之后大会也就基本结束了，股东年会的持续时间也就是两三个小时。四川的一位公司董秘告诉笔者，大多数上市公司开年度股东大会都是相同的心态，像是在完成一个必须要过的流程，只求不出差错、不出尴尬局面，中规中矩地办完便万事大吉，并不会太注重会议的形式。

专家坦言，其实很多上市公司并不希望有很多股民来参会，因为来的人越多，它的成本就越高，同时他们也担心会有股民来找麻烦。估计很多上市公司都巴不得跑到偏远的地方去开股东年会。

其实，股东年会本应是一个能让股民和上市公司充分交流、更深入地了解上市公司投资价值的好机会。比如巴菲特股东年会，一般会持续3天，在形式方面，除了有提问这个最基本的环节之外，还设有宴会、酒会、音乐会等，股东与公司之间、股东与股东之间可以充分地交流。当然，想要照搬巴菲特举办股东年会的形式是一点儿也不现实的，也不符合中国国情，但通过这样的对比可以了解到A股上市公司股东年会存在的不足，即交流环节往往是不被重视的，是被弱化了的。

股东年会或许可以开得更轻松一些，上市公司如果更热忱、坦诚，相信投资者也会对公司更有信心，这不失为上市公司做市值管理的一种好方法。

实际上，也不乏上市公司把股东年会开得较为特别的。笔者了解到，华侨城A在4月4日召开的股东年会上，为每位投资者准备了一张公司旗下游乐场的门票，而且股东大会的场面也相对较大，参会的股东人数达到37人，提问环节的交流时间也较长。