日元新年走势偏弱

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今年前两个月，全球外汇市场整体表现是美元在震荡中下探，美元指数从年初78.97开盘，到2月份最低下探至76.88；欧系货币走势偏强，欧元兑美元从年初的开盘价1.3382涨至2月份的最高价1.3861；英镑兑美元年初开盘价1.5599，连续两个月拉出阳线，2月份最高价为1.6277；日元走势偏弱，因为在美元指数下探的市况下，美元兑日元仍出现两根月阳线，年初开盘价81.22，2月份最高上涨到83.98。

通胀形势利空日元

今年以来日元偏弱的一个主要原因是，全球通胀形势的变化对日元有较大利空影响。

首先，新兴市场经济体的物价上涨压力较大，使得大多数发展中国家的央行都早已开始升息，收紧货币政策以抵御通胀。

其次，欧洲已出现通胀迹象。比如，英国最新公布的1月份消费者物价指数较上年同期增长4.0%，为2008年11月以来的两年多最高，且高于英国央行通胀上限一倍以上，显示通胀压力已较为沉重；欧元区的消费者物价调和指数已连续两个月高于欧洲央行设定的2%上限标准，今年1月通胀率升到了2.4%。市场对英镑和欧元将提前加息的预期有所升温。

再次，美国去年12月CPI月环比增幅上升到0.5%，最近两个月美国进口物价呈现攀升态势，美国1月核心生产者物价指数较上月增长0.5%，为两年多来最快增幅，预示美国通胀也有抬头的苗头。

日本经济目前仍深陷通缩。英镑、欧元和美元对日元的短期和长期利差水平今年来都呈现扩大的态势。日元的利差劣势导致抛压沉重。

发达市场股市走牛

通胀虽已抬头，但目前美联储、欧洲央行和英国央行仍维持宽松的货币政策。美联储1月议息会议记录和联储主席伯南克最新讲话都表明，第二轮量化宽松政策将至6月份被全额执行。在美国经济增速已加快、去年第四季度GDP环比年率达到3.2%、今年1月经济数据显示增速将延续的情况下，宽松货币政策将推动美国股市走牛。道指已创下2008年6月以来的新高，几乎完全收复了金融危机爆发以来的失地。欧洲各国股市同步走强。日本股市日经225指数也联动上行，达到了去年6月以来的高位。

发达市场股市走牛使得市场投资人风险承受意愿增强，导致去年曾作为避险货币的日元的避险作用削弱。虽然今年一度因埃及局势紧张导致中东地缘政治风险加大，但事态并未恶化。这是造成日元多头进行平仓的又一个原因。

中期支撑面临考验

从技术面看，美元兑日元的走势已来到一个关键的中线阻力区位置，月线图的10月均线位于84.45附近，周线图的布林轨道上轨位于84.65附近，这意味着，日元的中线技术支撑位面临考验。如果美元兑日元能突破84.45～84.65一带的中线阻力区，则将打开中线上升空间，目标将指向86.50一线的年线（250天均线），不然，将后撤考验82.50附近的日线布林中轨的支撑。

目前，美元兑日元日线和周线MACD指标均为上行态势，表明仍处于反弹上行的趋势中，但日线RSI指标处于高位，提示短线有震荡风险。预计美元兑日元短线震荡范围在84.50～82.50之间。