跌势不止 A股踏破上轮“牛顶”

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沪指暴跌2245点被跳空击穿

2006年末，随着大盘突破上一轮牛市顶点2245点，股改所引发的牛市才真正来临。当时，百元股达到了几十只，五元股被消灭，市场的盛况可谓空前，每天成交量上千亿元。

然而好景不长，2007年底，大盘从6124点一路狂泄，中途很少有像样的反弹。尤其是今年下半年以来，大盘突破3000点政策底后加速下跌，大多数个股在股价本已被腰斩的情况下再次暴跌；累计跌幅高达80％的个股数不胜数。

沪市每天的成交额已经萎缩至二三百亿元的规模，投资者无心恋战。虽然利好政策不断出台，但是依然难以挽回投资者的信心。随着市场信心的崩溃，估值体系也完全受到颠覆，当初50倍PE还在不断买进，如今不到10倍的PE却如烫手山芋，避之不及。长期资金从市场中加速撤离，基金重仓股不断创出新低。

在大盘股指逼近2245点的同时，截至3日收盘两市有47只A股创下大盘创998点大底(新股上市首日)以来新低，而在本周创新低的股票更多达83只。

据统计，基金重仓的高价股成为补跌重灾区，两市第一高价股贵州茅台仅收报127.15元，3个交易日连续放量下跌9.17%。前期抗跌的张裕A、石基信息等50元以上的高价股跌幅均超过大盘，股价同时创下1年以来或上市以来的新低。曾经牛市的脊梁们，反而成为了牛市的毁灭者，投资者不计成本地抛售这些曾经的宠儿们，基金重仓股陷入了全线崩溃。

事实上，两市其他超过50元的4只股票均在本周创下了1年以来的股价新低。

虽然部分超跌的低价股出现了活跃，但是最具人气的上海本地股也出现了大幅调整。界龙实业（600836）、亚通股份（600692）、上海九百（600838）3日纷纷跌停，对市场的人气给予了进一步打击。

3日，沪指盘中一度跌至2248.07点，距离2245点仅3个点的距离；最终报收在2276.67点，下跌28.22点，也将上轮牛市的顶点2245点彻底暴露在空方的铁蹄之下。截至5日早盘，2245点已被彻底跌破，A股创下本轮行情新低。一年时间不到，大盘累计下跌已高达63％。股改牛市的成果已所剩无几。随着大盘暴跌至2245点附近，投资者心中的些许幻想也被彻底剿灭，曾经辉煌的股改牛市宣告彻底结束。

深综指破位两轮牛市完成接力

相对于沪指的挣扎，深综指早已与上轮牛市完成接力。深证综指在2001年6月14日创下665.56点的该轮牛市高点后，经历了一个熊牛轮回并于今年年初攀上1584.40点的历史高位，不过此后快速而猛烈的调整使得两个高点之间的涨幅化为乌有，8月18日深证综指最低探至655.62点，收盘也仅656.08点。8月大盘在奥运“维稳”声中步步向下，其中上证指数大跌15.22%，深证综指更是暴跌22.39%。5日深证综指盘中再创新低，向600点大步迈进，两轮牛市彻底完成接力。

市场人士认为，牛市的终结，罪魁祸首当属大小非。

今年以来，大小非解禁后不断抛售，大大增加了市场的供给。而大小非的上市更是导致了市场供求关系的逆转，在卖出数量远远超过买入数量的情况下，大盘的重心只能下移。

从大宗交易和上市公司的公告来看，大小非是在拼命的逃跑，特别是一些小非，完全不顾及市场的承受能力，一心只想将所持有的股份全部卖完。比如广济药业（000952）的第二大股东合肥市高科技风险投资有限公司，刚刚解禁，就全力抛售。通过集中竞价，这家小非在7月30日到9月1日一个多月的时间内，将所持有的399.18万股全部抛售出去。而像四川圣达（000835）、中体产业（600158）等公司的小非，则是在股价上涨的过程中主动抛售，并导致了股价上行趋势的扭转。

而大盘在今年一次又一次的反弹，最终都无疾而终，并不断创出新低，这其中，大小非的抛售自然是功不可没。

证监会期望通过大宗交易系统来减缓大小非的减持速度，以稳定市场的情绪。随后，证监会又在上个月表示，可能引入二次发售等新规定。但是，这些新的办法却导致了大小非对未来不确定性的恐慌，越发加速其在二级市场上的减持。

2008年是大小非大规模流通的第一年，2009年大小非解禁的规模更大，股改后部分IPO的限售股也将解禁。这些解禁规模加起来数倍于当前市场的流通规模，而目前每天两三百亿元的成交额根本无力支撑如此规模的解禁股。

数字显示，截至目前，股市“瘦身”的规模已经到了难以想像的地步。在刚刚过去的8月，既是“大小非”股改限售股解禁的高峰月，也是A股整体跌幅较大的一个月。数据显示，8月份有1000只个股月跌幅超过20%，这一数据仅次于今年6月创下的1140余只个股的“纪录”；而这两个月的集体下跌也直接促成了今年以来至8月底，总计1020只个股股价缩水50%的惨烈局面。

仅有以隆平高科为代表的少数几只农业股有30%以上的涨幅，整个A股市场今年仍能维持二级市场股价正增长的个股数量约有40只左右，这其中还包括股改、重组复牌的一批个股。换句话说，股指跌到目前状况，投资者如果始终持仓不动的话，跑赢大盘的概率是非常低的。

此外，从消息面看，最新的8月份物价数据将于下周三和周四公布，市场普遍认为8月份CPI数据将大幅回落，而PPI数据也将在8月份见顶，这对市场构成利多。

近日在基金重仓高价股深幅调整之际，低价股也在向下试探股价的极限空间。*ST梅雁近日在盘中就多次探至1元价格区域内。从历史上看，多次大的底部形成阶段，市场中都将出现一大批价格在1元区间的股票，而3~5元区间的股票也应占到市场相当比例，它们将构成市场反弹的基础。而目前，市场这一底部特征正在开始形成。