国有银行被贱卖了吗?

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在很多人看来，经过财务重组之后的国有银行，已经成为“干净”的银行，是外资金融巨头眼中的“香饽饽”，应该卖个好价钱，而现在它们的股权出让太便宜了，有贱卖国有银行之嫌；再者，外资大规模参股国有银行威胁着中国的金融安全。

事实究竟如何？

其实，尽管看好中国经济的发展潜力，看好中国银行业的巨大市场，但是对于参股中国的国有银行，很多外资金融机构一直心存疑虑――投入几十亿美元只能成为小股东，有多大的发言权和影响力？如何杜绝政府对国有银行经营的干预？新的不良贷款会不会大规模产生？鉴于此，很多外资金融巨头并不想参股国有银行。

迄今，中行和建行已经引进了主要的战略投资者，工行的引资对象也初步确定，但是国有银行引进境外战略投资者的过程，充满了艰难与曲折。今年3月份，中行与苏格兰皇家银行签署了谅解备忘录，当天苏格兰皇家银行的市值下跌了17亿美元，虽然8月18日两家银行最终签署协议，但前提是苏格兰皇家银行已获得了中国政府对这项投资不会亏损的担保。早在去年下半年，建行就与花旗开始了引资谈判，但是一直不见进展，直到今年3月份美洲银行半路杀出，建行才快刀斩乱麻，放弃与花旗的谈判，迅速引进美洲银行。由此可见，“香饽饽”并不那么香。

转让给境外战略投资者的国有银行股权溢价几何？这也是广受关注的焦点。很多人认为，长期以来国有银行的价值被低估了，因为国有银行拥有众多的网点资源和广大的客户资源，这正是银行的价值所在。实际上，网点资源和客户资源给银行带来的价值最终都要通过银行的净资产回报率来体现，这是外资机构参股国有银行最重要的考虑指标。考虑到财务重组之后的国有银行的净资产回报率与国外同行相比仍有较大差距的现实，就不会得出国有银行股权被贱卖的结论。

有人认为，银行业是个特殊的行业，外资多了，中国的金融安全就受到了威胁。其实，在银监会制定的国有银行引资原则中，竞争回避是很重要的一条，目前三家银行的主要战略投资者自身在中国境内很少开展业务，并不与国有银行发生业务竞争和战略冲突。他们分别来自美国、英国和德国，也不存在很多人担心的某国控制中国国有银行的情形。

而中国金融业的决策者已经清醒地认识到，在国有体制下，国有银行这些年制造的几万亿元不良贷款，才是中国金融稳定的最大威胁，若不借助外力推动，国有银行改革不可能取得突破。引进境外战略投资者的目的，不是为了资金，而是为了引进技术和机制。事实上，中行和建行与境外战略投资者签署投资协议时，往往附有技术援助协议，外资机构将在公司治理、风险管理、内部控制、产品开发等方面给予国有银行援助，从而提升它们的竞争力。

国有银行只有通过改革增强竞争力，才是最大的金融安全――这恰恰与境外战略投资者的参股密切相关。

（摘自2005年9月19日《经济观察报》）