养老金入市时机很好,赚钱很难
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养老金的全称是社会养老保险基金。在我国，养老金大体可分为三部分：第一部分是中央政府负责管理的全国社会保障基金，这部分规模大概8000多亿元；第二部分是地方政府负责管理的地方社会养老保险基金，大概在2万亿元；第三部分是企业自主举办的企业年金(补充养老金)，规模只有3000多亿元。前两部分也叫做基本养老金。
其实这三部分养老金，第一部分和第三部分早已“入市”，因此，大家目前所讨论的所谓养老金入市问题，指的是第二部分——地方社会养老保险基金。而这一块是养老金的大头，占了一半多。
现在好多支持养老金入市的人，经常拿来做理由的是美国的“401K计划”，因为美国的“401K计划”支撑起了美国股票市场的高速发展，而高速发展的股票市场又给美国的养老金带来了不菲的投资回报，实现了其资产的保值增值。因此声称，养老金入市就是打造“中国版401K计划”，能够形成养老金保值增值和中国股票市场的良性互动。
但事实上这根本是胡说八道。所谓的“401K计划”，是指美国1978年《国内税收法》第401条K项的规定。按该计划，企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也为员工缴纳一定比例的费用。这些钱可以在税前扣除。员工自主选择证券组合进行投资，收益计入个人账户。
我们讨论的养老金入市，根本就不是“中国版401K计划”。实际上，我们2004年开始实行的企业年金，才是类似于“401K计划”，而且企业年金一直就是“入市”的。
因此，那好多人把打造“中国版401K计划”作为支持养老金入市的理由，不就是误导老百姓、误导政府决策部门吗?
第二问：养老金入什么市?
现在大家一提到养老金入市，就认为是养老金入股市。其实，养老金的投资不仅限于股市，还包括债券、其他金融产品、甚至国家给予优先权的实业投资等。
比如已经入市的全国社保基金，他的资产配置中，45％左右投资固定收益产品，如银行存款、国库券、企业债券、金融债券等；30％左右投资股票；25％左右用于PE投资及其他类投资等。
因此，首先必须统一和明确的是，养老金“入市”不只是“入股市”。与多数国家一样，中国养老金投资的首要选择必然是固定收益产品。中国目前有大量短期和中长期票据、国库券、金融债券等几乎零风险产品，还有企业债、公司债、地方债、资产证券化、理财产品、信托产品等中低风险产品，这些投资品年收益率从5％－20％不等，大大丰富了养老金的投资选择。股权投资基金等新兴领域也可供选择。此外，实业投资也是重要的组成部分，尤其是国家给予优先权的实业投资。
那为什么会出现这种误认为养老金入市就是入股市呢?我想一个很大的原因，就是因为这次养老金入市喊得最起劲的是证监会。其实我，证监会在养老金入市方面一点决策权都没有。
这次养老金入市，是指地方养老金入市，其实主要牵涉到三个部门，分别是地方政府、财政部和人社部。地方养老金实行省级统筹，地方政府是一个非常重要的主体。财政部是负责社保和养老金的资金来源，养老金出现亏空最后兜底的是中央财政。而人保部是负责管理社保基金缴存比例和养老金发放标准的，人保部有一个社会保险基金监督司专门负责社保基金和养老金的监管。养老金的管理实际上只有这三方同意的东西才能推行。
所以说养老金入市跟证监会没多大关系。所以必须要厘清一个问题，就是养老金入市，不是如股市，更不是为了救市，养老金入市是通过多渠道的投资方式，实现保值增值。
第三问：养老金该不该入市?
全国社会保障基金成立于2000年，到2010年底，年均投资收益率在9.17％。企业年金，我看到的一个数据是年收益率在14％左右。
与此相对应的是，因为法律规定地方养老金只能存银行和买国债，不得进行其他的投资，因此，十几年来，地方养老金年平均收益不到2％，而2001-2010年的通货膨胀率为2.14％。收益跑不赢通货膨胀，每年贬值高达数百亿。如果不尽快改变这种局面，20年后等待退休者的将是大幅缩水甚至无法满足基本生活需求的养老钱。那改变养老金贬值的最好办法就是拓宽养老金投资渠道，让养老金入市。
因此，养老金该不该入市的问题，答案比较明确，应该入市，我觉得这是一个大势所趋的问题，不容争辩。
但是，问题是什么呢?就是支持养老金入市的一方在讲养老金入市的理由时候，基本上就是在讲该不该入市，因为这个理由很充足啊。但是，这个问题即使是反对养老金入市的一方也是支持的，其实他们不是反对养老金入市，而是反对养老金在现在这个时候入市?
第四问：养老金何时入市?
这里仅以股市为例来分析养老金的入市时机。
支持养老金现在入市的观点认为，股市经过两年下跌，目前正在低位，投资价值已经显现，正是养老金入市的好时候。这种说法固然有一定道理，但也应该看到，养老金如果入市，是一个着眼长远的安排，重要的是股市的长期稳定回报能力，而不是为了低位介入，赚一把就走。因此，虽然股市低位是一个相对有利的时机，但不应将其当作决定性因素。
但是，养老金入市时机是否成熟，最重要的考虑因素是，股市能不能提供足够多的长期投资机会。目前，A股市场的投资属性还没有得到充分体现，无论是各路机构，还是个人投资者，虽然都曾有过价值投资和长期投资的尝试，但最终大多还是选择了趋势性投资。如果让养老金也参与这种财富再分配，与其他投资者“争利”，其长期稳定回报的目标恐怕就难以实现。所以我说，证监会如果是真心想要推动养老金入市，要做的并不是到处呼吁，而是做好股票市场的制度完善与变革。
其实与当前能不能入市，还有一个紧密相关的问题，养老金怎样入市。
第五问：养老金怎样入市?
养老金怎样入市，首当其冲的问题是养老金入市的管理机构如何设置。目前主要有三种方案：
第一种方案是由全国社保基金理事会管理。目前其管理运营全国社会保障基金，有较为丰富的投资运营经验。
第二种方案是由人力资源和社会保障部设立专门的养老金管理机构，或可称为保社部社会保险事业管理中心，具体负责基本养老保险的投资运营。由于人保部目前是全国社会保障基金的主管部门，在话语权上有优势。
第三种方案是由地方成立养老金运营机构来管理本地的养老金。由于地方政府掌控着养老金账户资金，因此有“近水楼台”的先机，但存在运营成本较高，易受地方行政力量干预的缺点。
以我来看，最好的方法是，大家各管一块，互相PK。
即使确定了管理机构后，还有一个如何管理的问题。是自己直接投资?还是交由市场机构投资?或者分开投资。
还有就是风险控制机制怎么定?法律责任呢?
如果以上这些问题，没有一个充分研究后的结论，把老百姓的养老钱贸然入市，显然是不负责任。