大盘仍不稳定

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近日大盘冲高回落，“不稳定”的因素继续存在，传闻只会引起短线波动，不会影响大趋势，2245点暂时获得喘息的机会。我们认为，近期的上证指数可能在2566点至2245点区间震荡整理。

8月21日沪深股指震荡回落，跌幅都超过3%。我们认为近期大盘仍不稳定，短期有回调的可能。近期上证指数可能在2566点至2245点区间震荡整理。

近期股市不稳定主要体现在几个方面：首先，不管短期波动如何精彩纷呈，但今年以来的运行趋势总在震荡下行，系统性的风险让价值投资也无所适从。股指连续震荡下台阶，走呈较标准的下降通道。其次，日K线大阴线排列组合侵袭着投资者思涨的心态。再次，个股普涨或普跌，翻手为云，覆手为雨。数百只跌停，到数百只涨停，8月18日大跌，其实并无利空，只是没有人们期待中的利多；20日大涨也没有利好。游资短平快的操作手法占主流。主力机构可能没有太大作为。传闻只会引起短线波动，不会影响大趋势，只是被压抑太久的市场偶尔发动偷袭的机会。

“不稳定”的因素继续存在。“传闻”与良好的预期相随。利好传闻伴随着今年调整格局的始终，但每一次传闻之后，都是继续调整，尽管期间确实有降低股票交易印花税之类的利好兑现，但市场不稳定的因素继续存在，对上市公司业绩增长、货币政策、PPI、CPI以及油价、“两房”等等因素的担忧不一而足。投资者对底部的认识不同。尽管从常用的PE衡量，目前处于相对合理区域，但历史上“底在底下”的状态让人无所适从，历史的教训令资深投资者记忆犹新。抢反弹也适可而止，不敢对调整趋势中的反弹抱有奢望。过去上证指数从1429点跌至386点，1558点退至325点都是血的教训。当然今天的市场环境与初期的证券市场不可同日可语，但今年以来下跌空间与速率还是创造了很多记录。“大小非”的压力始终存在，目前尚无从根本上减劲的举措，需要二级市场较长时间未消化。对于平准基金，仅仅是专家建议，建议是否被采纳，以及将来如何运作等待，简单或者复杂。平准基金说了许多年，今年说得更多，传闻还会在适当的时机兴风作浪，但可能在较长时间内无法求证，没有明确的答案，市场不会干休。

2245点暂时获得喘息的机会。许多投资者较关注2245点的目标。该点是2001年6月14日创造的，它是7年牛市（1994年7月至2001年6月）的高点，见顶之后调整数年，直到2006年12月才改写新高，此后便一发不可收拾，多方以惊人的速度冲至6124点，同样又以不可思议的方式调整至2384点。上一轮牛市的高点2245点被突破之后，回调的过程中会遇到这样的颈线位的支撑，因此当上证指数回落至2300点附近时，成交量创地量，抢反弹的力量蠢蠢欲动，一呼百应，短期显示了该颈线位附近的支撑作用。当然由于多年的演变，指数难免失真，目前的2245点与7年前的2245点不可相提并论，它只具备象征意义，也不必刻舟求剑。2245点只是阶段性地获得喘息的机会，将来有失守的可能，因为中期调整的趋势难以因为强劲的反弹而轻易地改变，运行趋势有较长时间的惯性，往往“底在底下”。月K线目前仍然走在下降通道中，抄大底，可耐心等待股指走出这样的下降通道。上证指数前期的低点2566点破位后，反弹时该点位成为阻力。我们认为近期的上证指数可能在2566点至2245点区间震荡整理。