银行再掀PE业务剥离潮
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由于监管机构压制银行参与高风险业务，银行剥离旗下投资部门的行为愈加强烈。
9月15日，瑞典并购投资公司IK Inve stmentPartners从巴克莱私募股权投资公司(Barelays PrivateEquity)手中以3亿欧元的价格，收购了家庭医疗提供商GHD。2007年8月，巴克莱私募股权投资公司收购了GHD大部分股权，随后以GHD为平台在同行业内展开了一系列的并购整合活动。这是今年巴克莱私募股权投资公司的第六笔退出，同时也是近一个星期内的第二笔退出。几天前，巴克莱私募股权投资公司刚刚将旗下的另一家投资组合公司ZenithVehicle Contracts转让给摩根士丹利私募股权投资公司(Morgan Stanley Private Equity)。而在这次退出中，巴克莱私募股权投资公司获得了2.7倍的回报。
自立门户
2.7倍的回报并不算高，而现在也并非是退出的最好时点，那巴克莱私募股权投资公司为何选择业务蒸蒸日上的时点，急于将手中的投资组合公司草草出手呢?原来巴克莱还有更重要的计划。
20lO年9月早些时候，有消息透露，巴克莱私募股权投资公司将于几个月后发起新一轮的资金募集，目标募集金额将不少于15亿欧元。按照规定，新基金将在2010年第四季度开始募集，目标投资者还没有确定。此次募集也是巴克莱私募股权投资公司计划从母公司巴克莱(Barclays PLC)独立出来的重要战略步骤。
2009年4月，巴克莱私募股权投资公司获得其第三方投资人的正式批准，从巴克莱母公司剥离出来。但在2010年3月与巴克莱银行的谈判中遇到了阻碍。据对谈判细节较为了解的人士透露，双方还没能最终达成协议。
巴克莱银行要专注于自身的零售银行和资本市场业务，巴克莱私募股权投资公司希望自立门户，尽管双方有着各自的目标，但达成目标的途径相同，彼此独立，因此谈判结果指日可待。
巴克莱私募股权投资公司联合主管刚扎格・德・布里尼叶(Gonzaque de Blignieres)表示：“当这支基金达到我们的预期的时候，也是我们独立的时候。”
巴克莱私募股权投资公司并不是近期唯一一家从商业银行中脱离出来的私募股权投资公司，今年8月初成立的Ridgemont Equity Partners也是从美国银行独立出来的私募股权投资部门。这是―支战绩辉煌的投资部门，从1993年至今，该投资部已经投资了140家中间市场的企业，投资总金额为30亿美元。Ridgemont Equity Partners是自今年7月美国金融改革法案正式成为立法后，第一支从银行下属私募股权投资业务剥离出来的独立公司。
到目前为止，美国银行还是Ridgemont EquityPartners唯一的投资人，与此同时美国银行还承诺在Ridgemont Equity Partners募集新基金的时候将给予大力支持，做新基金的主要投资人，但由于新的法律限定了银行对私募股权投资基金和对冲基金的投资比例，美国银行的承诺可能难以兑现。
2008年美国银行与美林合并时，由美林控股的私募股权基金投资的一些大规模的企业也并与美国银行旗下，这些私募股权投资基金管理的资本金大约为50亿美元。相关人士透露，美国银行希望继续持有对这些大企业所做的投资，因此坚持其他私募股权投资业务势在必行。Ridgemont Equity Partners的合伙人特拉维斯・海恩(Travis Hain)说：“我们就向第三方募集资本的问题与美国银行已经讨论了有三年之久，因为我们认为有多样化的有限合伙人基础对―支基金来说更为健康。”
海恩还表示，促使他们作出剥离决定的因素有很多，而加速该部门剥离的原因是相关金融政策的改革。
第二轮剥离潮
巴克莱私募股权投资公司是最近一个宣布计划向投资人募集新基金的私募股权投资公司。明的第二个星期中，至少有10家大型欧洲私募股权投资公司计划在近期募集新基金，未来的18个月内，这些基金计划募集资金的总额将超过500亿欧元。其他欧洲银行也在纷纷处理手中所持有的私募股权投资业务。2010年6月，汇丰银行对外透露，计划将其在加拿大、中国香港、中东、英国以及美国的私募股权投资部门出售给相应的管理层。与此同时，花旗银行也在计划减少手中所持有的私募股权投资基金的股权。
这一系列举动不由使我们联想到十年前行业内一些有影响力的投资银行所做的剥离行为。2003-年，汇丰银行通过将半数以上的股份转让给管理层，从而将其私募股权投资部从集团业务中剥离，成就l+天的Montague Private Equity。CVC曾是美国花旗银行旗下投资部门citieorp Venture capital一个欧洲分支，也是在那时的私募股权投资部剥离潮中诞生的产物。而ciricorp Venture Capita地是1993年从花旗银行分离出来的。泰丰资本(Terra Firma)的成立是通过2002年，野村证券株式会社将旗下主要的金融机构分拆而成的。其他比较重要的剥离事件还有，由NatWest Equity Partners演变而来的桥点投资(Bridgepoint)，英国商业银行Charterhouse的私募股权投资部分离而来的Charterhouse Capital Partners。Duke Street Capital原本是Hambros银行的私募股权投资部门。HgCapital的前身是Mercury Private Equity，1997年Hgcapital被美林集团收购，三年后该公司的管理层又将股份从美林集团手中悉数购回，成为了今天独立的HgCapital。
值得注意的是，这些早年的剥离潮主要源于银行希望能够将注意力集中在自己的核心业务上，而今天的剥离潮主要是由于金融危机后，一系列新法案的颁布和调整。以美国的沃尔克法则(Volcher Rule)为例，它规定银行不得将超过3％的管理资本用于另类资产投资。
政府向私募股权投资施加的压力无疑是导致这一系列商业行为的重要原因之一。很明显，像瑞士信贷、高盛、和摩根士丹利这样的全球化大型银行都希望，能够继续保留并长期持有自己的私募股权投资部门，从中获取利益。
就像十年前那样，投资银行不得不再次开始剥离他们的私募股权投资业务，但此次这样做的原因有所改变。安永公司的合伙人西蒙・佩里(simonperry)说：“十年前，银行的私募股权投资业务只是相对规模较小的业务。许多银行处于经济原因，将这部分业务转让给管理团队。银行将更多的经历集中在全球化的自身业务上，因此将私募股权投资业务看作是非核心业务。”而现在银行十分不情愿地转让这部分业务，因为私募股权投资在银行业务中占的
比例越来越高。但在次贷危机后，政策法规对该业务的监管越发严苛，银行不得不遵守新的政策法规，将私募股权投资业务分离出去。这与十年前那次剥离潮相比，这个原因是新生的。
政策驱使
近几年内许多监管机制的改革迫使很多银行不得不忍痛割爱，剥离旗下的私募股权投资业务。银行立法第二代巴塞尔资本协定(Basel II)提高了对资本银行的管理，要求银行旗下不得拥有私募股权投资部门。而沃克尔法则规定，银行不得使用自由资金进行投资，已有的证券投资业务将向二级市场基金或私募股权投资基金转移或剥离。
今年6月，美国立法部门更进一步地要求，银行投资对冲基金、私募股权投资基金和房地产基金的资本比重不得超过3％。在此之前，政府规定银行必须全面剥离旗下的对冲基金和私募股权投资业务，与此相比，新规定已经缓和了许多。
除了新的监管政策，一些银行在接受政府紧急救援后需要减持一些资产，以符合欧盟援救规则。
私募股权投资顾问公司Alius Associates的首席执行官约翰・海斯(John Hess)透露：“美国的沃尔克法则迫使所有的商业银行不得不剥离他们的非核心业务，这将结束商业银行对私募股权投资基金的持有或投资。”另外，伦敦一家律师事务所的合伙人表示：“所有的人都在关注那些持有私募股权资产的银行的下一步举措，尤其是那些以母基金的角色向私募股权投资基金进行投资的银行。大家都很关注它们将如何处理现在手中的业务。”
迫于政策的压力，以及经济环境萧条导致的私募股权投资收益降低，全球的银行都在重新考虑是否继续持有它们旗下的私募股权投资部门。
高盛比其他任何一家银行所持有的私募股权投资和对冲基金投资业务都要多，相信目前这家全球投行巨匠也在为如何处理下属的相关基金业务而焦头烂额。剥离相关基金业务，以满足新颁布的政策法规的要求或许是最为稳妥的方法。新的法规限制银行不得持有任何单支基金总额的3％，同时也不能将其3％以上的资本用于私募股权投资。新法规对于转移业务的期限给予了较大的空间，金融机构可以在未来的四年内完成业务转移或剥离，另外还可申请三年的延期。因此，此次在未来的四至七年的时间里，我们将不断地看到有新的、由银行私募股权投资业务部门独立出来的私募股权投资公司成立。新的私募股权投资领域的格局将逐渐形成。