富不过三代?中国家族超级“大管家”崛起

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长时间以来，位于金融产业链最顶端的家族办公室（family office），被视为这个行业里最为神秘且复杂的一环：巨额财富、投资动向、隐秘传承，举手投足颇惹外界关注。

位于香港中环交易广场32楼的Blue Pool Capital 就是其中之一。这家公司的员工总共不到十名，却管理着高达数十亿美元的资产；办公室门面简洁，装潢低调；网站上只有一个醒目的登录窗口，需要用户名和密码。

这是阿里巴巴集团董事局执行副主席蔡崇信于2015年发起的家族办公室，集团主席马云以及多位高管也参与其中。Blue Pool Capital的运作模式，效仿美国搜索引擎巨头谷歌前任行政总裁埃里克・施密特的家族办公室，主要致力于长期投资。

“是不是可以给Blue Pool Capital 再招一个基金经理？两个（基金）团队可以‘赛马’，现在这样似乎效率不高。”5 月23 日，马云的妻子张瑛现身家族办公室时曾对友人说。

中国30年的经济腾飞，创造了数以万计的超级富豪，由此孕育而生的财富传承逐渐备受关注。为了打破“富不过三代”的魔咒，家族办公室正在成为中国超级富豪的新宠儿。

超级“大管家”

“家族办公室就好像一位守门员，为家族成员守护家族利益。”成立于新加坡的扶桑家族办公室首席执行官张亨俐对记者说。

根据美国家族办公室协会的定义，家族办公室是指专为超级富有家庭提供全方位财富管理和家族服务，以使其资产的长期发展符合家族的预期和期望，并使其资产能够顺利进行跨代传承和保值增值的机构。

“在最坏的情况下，如果家族企业出问题，那至少还有家族办公室能够支撑这个家族。”瑞银（UBS）亚太区家族咨询服务董事黄奕斌表示。

按照不同类型，家族办公室被分为单一家族办公室（Single-Family Office）和联合家族办公室（Multi-Family Office），二者各有优劣，区别在于服务家族数量有所不同。单一家族办公室的保密性与私密性更高，提供的服务具有专一性，联合家族办公室主要优势则在于成本效益以及方便管理。

在全球范围来看，设立一个单一家族办公室的门槛大约为管理资产5亿美元，联合家族办公室相对较低，不同家族的“出资”从5000万美元至5亿美元均可。

“要购买一架私人飞机，财务上应如何考量；艺术品收藏，需如何挑选作品？家族办公室所探讨的题目非常多，只要家族成员有需求，家族办公室就会做研究并提供相应建议及服务。”摩根大通香港区主管兼私人银行董事总经理关金星在接受财新记者专访时指出。

富不过三代？

目前业内的一个普遍共识是：正是由于这种软硬结合的服务特质，家族办公室某种程度上得以帮助家族财富与传承打破时间界限。

据瑞银2015 年的《2015 年全球家族办公室报告》调查，目前全球约有66%的家族办公室正为第二代家族成员服务，53%为第三代服务，3%的家族办公室如今正为至少第七代的家族成员服务。

根据欧洲列支敦士登私人银行VP银行估计，2015年亚洲单一家族办公室或达200个，而在2008年，大约只有50个。

麦铎伦表示，已经有越来越多新成立的亚洲家族办公室开始试着建立类似于美国或欧洲家族办公室的治理结构，从家族到治理架构都非常完善，“过往中国的家族办公室远没有这么正规，未来在亚洲，我们会看到越来越多的家族办公室诞生”。

陈守仁家族样本

如果按照中国内地的定义，陈亨利就是香港“富二代”。陈亨利是现年86岁的香港企业家陈守仁的长子，目前负责掌管陈守仁家族办公室。

2008年，陈守仁家族办公室成立。如今，这个家族办公室在为陈守仁家族逾40名家族成员――陈守仁夫妇的直系后裔及其婚姻配偶，提供包括健康、医疗、教育、职业规划以及休闲在内的数项家族服务。

陈守仁于1965年创办联泰，伴随着上世纪60年代的香港经济腾飞，陈氏家族的业务也逐渐扩至全球，涉及包括成衣、酒店、旅游、渔业、物流、船运、航空、房地产等。其中，以成衣业务为主的联泰控股于2004年7月在香港上市。截至2015年底，联泰控股总收入11.13亿美元，净利润1276.9万美元。

随着家族产业日益多元和家族成员不断增加，与任何大家族一样，陈氏家族也面临是否分家的难题。

“中国人都知道一双筷子一折就断，十双筷子很难折断，在学习了外国家族的管治经验之后，我们兄弟姐妹们决定不分家、要管治，而这其中很重要的一环就是要有一部分资金来做家族办公室。”陈亨利说。

设立家族办公室并非易事，从起草家族到制定家规均需通过家族成员一一探讨，家族价值被着重强调。

随着家族办公室的诞生，家族管治结构也变得清晰。顶层是家族理事会，主席由陈守仁本人出任，下设家族办公室处理家族日常行政事务，家族办公室再下设三个委员会，分别为健康与医疗委员会、教育与职业委员会以及康乐委员会，每个委员会由4名至7名第二代和第三代家族成员组成，委员会主席由第二代家族成员担任，定期轮替。

如今，家族办公室事无巨细地管理着家族每一位成员：每个周末在香港的所有家族成员需一同吃饭，每家负责准备两道菜，人不到菜要到；第二代家族成员每天轮班陪伴父母；每年全体家族成员的一次长途和一次短途旅行；生病报销以及读书补贴等。

这些标准全部由家族成员自行讨论制定，被家族办公室严格执行。陈守仁家族办公室总监许仲莹告诉记者。

观念亟待转变

然而，在中国内地，类似于陈守仁家族的家族办公室少之又少，更多的是打着家族办公室旗号，实则只是“卖理财产品”的资产管理公司。

瑞银财富管理环球家族办公室亚太区主管麦铎伦指出，家族办公室作为金融产业中最为复杂的一环，一方面，家族办公室与一般金融机构一样对投资回报有要求，追求“一种永恒资产”；另一方面，家族办公室的使命，是为了让整个家族实现跨越历史的财富与文化传承。后者正是中国不少新富阶层所忽视的。

扶桑家族办公室的首席执行官张亨俐也持有类似观点。他表示，“很多家族不愿意讨论家族治理，因为这看上去不赚钱，但实际上它非常重要。世世代代的家族传承并非把钱看好如此简单，更重要的是把这个家族看好。”

相较于欧美市场，家族办公室在亚洲发展历史短，中国富豪对家族办公室的运作及概念接受程度相对较低，尤其是中国传统文化对财富“宜藏不宜露”的态度，令亚洲投资者往往对保密有着极高的要求，这对家庭办公室提出解决方案构成障碍。

此外，与日俱增的运营成本及出现下滑的投资收益，也是亚洲家族办公室如今普遍面临的挑战。

2014年，全球家族办公室的平均运营成本约为总资产的1%，其中以亚太地区最高，达1.15%，较2013年的0.99%有所上涨。从投资情况来看，2014年，亚太地区家族办公室的平均年收益率为6.3%，较2013年的8%减少。

摘编自财新网