市场整体呈现价升量升态势

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过往一月，市场热点继续频繁切换，金融地产板块逐渐从前期低迷的格局中走出。两会的召开提振了市场信心，尽快扭转经济下滑趋势、保证经济增速的会议精神使股市在周边股市低迷的背景下走出一波独立行情。过去一月公布的多个经济数据显示，国内2月份进出口数据在海外需求继续萎缩的情况下持续下滑，出口下跌幅度超出市场预期。与此形成对比的是，固定资产投资、信贷资金和货币供应量上涨速度惊人，2月份城镇固定资产投资额同比增长26.5%，远超过市场预期，说明政府的扩张性财政政策和宽松的货币政策得到一定成效。在这种背景下，市场整体呈现一种价升量升的态势，上证综指逐步接近前期高点。晨星中国股指先抑后扬，指数涨幅为0.86%，大盘股表现好于中、小盘，对应的股指涨幅依次是1.35%、0.34%和0.88%。行业呈现涨跌互现的格局，银行、房地产、汽车和煤炭行业表现突出，相应的月度涨幅超过5%；酒精饮料行业跌幅居前，相应的基金重仓股，如贵州茅台、泸州老窖等均出现超过5%的跌幅，电力行业指数跌幅次之，前期涨幅较好的建材行业也出现调整。

债市呈现稳步攀升的趋势，晨星中国债券总指数温和上涨0.45%，中短期债券指数微涨0.39%，长债指数领涨0.64%。

在股市震荡走高、债市小幅攀升的背景下，晨星开放式基金指数微幅上涨0.41%，各类型基金之间均出现业绩分化迹象。

晨星股票型基金指数上涨0.39%，低于业绩基准（晨星大盘股指）的涨幅水平。由于期间行业轮动迹象明显，同时行业之间分化明显，股票型基金的短期业绩也参差不齐。表现居前的三只基金是银华领先策略、新世纪优选成长和长城消费增值，净值依次上涨4.87%、4.28%和3.71%。其中，对银华领先策略业绩贡献较大的个股主要来自银行和地产。表现较为落后的三只基金是东吴价值成长、南方隆元和招商大盘蓝筹，净值依次下挫5.64%、4.01%和3.45%。从年初以来的业绩看，涨幅居前的基金主要呈现三种特征：首先，仓位相对较高、同时重仓周期类行业的基金，如中邮核心优选；其次，规模相对较小，投资风格相对灵活、且多专注于中小盘股的基金，如华夏大盘精选、富国天瑞强势等。最后，指数基金以高仓位的优势和低廉的费用在震荡上扬的市场中吸引力逐步增强，如易方达深证100ETF、沪深300指数基金等。

晨星配置型基金指数上涨0.27%。积极配置型基金中，表现居前的三只基金是宝盈鸿利收益、金鹰中小盘和广发稳健增长，净值分别上涨5.54%、3.93%和3.27%。净值跌幅居前的三只基金是摩根士丹利华鑫基础行业、华富策略精选和招商安泰股票，净值依次下跌4.47%、4.43%和2.79%。保守配置型基金中，三只基金净值出现下跌，分别是德盛安心成长、招商安泰平衡和汇丰晋信2016，涨幅较好的基金是兴业可转债，最近一月净值上涨4.73%。

晨星债券型基金指数上涨0.64%，高于业绩基准（中国债券总指数）的涨幅水平，平均水平好于股票型基金和配置型基金，同时基金之间的业绩差距相对较小。普通债券基金中，最近一月涨幅在2%与3%之间的基金有3只，分别是工银瑞信信用添利、富国天利增长债券和华富收益增强。其中，信用添利基金主要受益于重点投资的信用债市场的良好表现。可以推测是的，如果基金经理具备较好的选股能力和控制风险的意识，一些可以直接参与二级市场股票投资的债券基金表现将会突出。4只基金净值出现下跌，分别是泰信双息双利、友邦华泰稳本增利、天弘永利债券和招商安泰债券。年初以来，债市虽整体表现低迷，但不同券种之间的业绩有所分化，企业债、短融以及可转债等信用类品种表现较好，而国债、金融债等品种表现落后。一些主要投资可转债、信用债的基金表现相对较好，如工银瑞信信用添利、富国添利增长债券。而组合久期较长、同时组合中持有较多国债、金融债的基金则相对落后，如招商安泰债券、国泰金龙债券。短债基金中，嘉实超短债基金净值最近一月稳步上涨0.14%。

（王蕊 Morningstar晨星（中国）研究中心）