左小蕾 离股市有多远

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面对股市：我做了无用功

再次走近左小蕾的办公室，还和以前一样。办公桌、茶几上摞着厚厚的书报，也许这一年多来她根本没有翻看过。她看上去很忙，招呼客人的同时，还不停地处理着邮件。

打量这个叱诧风云的女经济学家的办公室，其实平淡无奇，几盆平常得不能再平常的绿色植物，书架上堆满了书，两个小布偶估计多年未挪动地方了，被书挤得不堪重负，仅有的一个像框同样淹在了书籍夹缝中。

她可能不太习惯打理，这些事务，就像她的着装一样，尽管很优雅，但多年未变，蝙蝠衫、贝贝帽、及腰长发。她回答得也简单，因为长发好打理所以才这么些年都是长发。

在经历了2007年股市的非议之后，眼前的左小蕾其实并不那么愿意打开心扉。她始终重复一个观点：我是经济学家，研究宏观经济，不谈股票。

她的谨慎让气氛变得凝固。而在此之前，她是那么谦和，是媒体最容易打交道的学者之一，她爽朗的“哈哈”的笑声总能拉近与人的距离。2007年，大牛市的到来，中国经济学界自然地分成了两派，唱多派与唱空派。在股市“泡沫论”阵营中，左小蕾被称为“空头司令”。从股指不到2000点开始，上证综指每突破一个新的高度，她都不厌其烦地提醒投资者注意风险。而无论外界对她如何评价，也不顾媒体“全民炒股很正常”的舆论环境，她始终不渝地坚持着自己的观点。

她说：“利率提升也涨，存款准备金率提升还涨，市场明显已经开始出现失控的迹象，无视政策影响，盲目地推高股市蕴含着极大的市场风险。”

2007年，左小蕾的名字就这样与“泡沫论”联系在一起，一路唱下来，“树敌”无数，甚至成为投资者的“公敌”。股民在网上列出左小蕾的N宗罪，指责她是“QFII的代言人”，有人自称从“可靠渠道”得知其持有的股票，并列举出来，而那些股票又都是蹿升得比兔子还快的“牛股”。

对于网上的非议，左小蕾不感兴趣，在她心里面，把自己的观点表达出来是经济学家的本分。但一个热心的朋友，总在热心地提醒她：“你知不知道那些人怎么说你?太过分!”左小蕾倒也耐得住性子，始终坚持不看。最后，朋友干脆把那些谩骂、非议之声打包发给了她。

这次左小蕾真的忍不住了，电话直接拨给了这位热心的朋友。

左小蕾说：“你是不是想气死我?”

朋友回答：“我看不下去，应该让你知道”。

左小蕾说：“你是在帮我还是在帮他们?”

也许是太注重修养，左小蕾太多地选择了沉默，不做辩解，不制造口水战。只是在“5.30”之后，左小蕾在接受南都周刊采访时说：“股民希望股市天天涨，我也没说不涨。我说泡沫其实是说涨得太快了。我并没有唱空中国股市，其实我可能是这个市场上第一个预测到会大涨者，2006年11月，我就开始说泡沫。什么是泡沫，泡沫就是大涨啊。我看到了这种情绪，这种氛围，从学者到媒体，所有的因素都在推动股市大涨。说我唱空，真是冤枉啊!”

“作为一个经济学家，我已经尽到责任了，我不惜让全市场来骂我，不怕被淹没在口水中，我冒天下之大不韪，说了我该说的话，做了我该做的事。我想做的就是唤醒政府，但政府也怕了，我做的只是无用功。”

总之，2007年，左小蕾收获了很多名头，“最不受欢迎的经济学家”、“预测最不准确的经济学家”、“卖国贼”、“骑墙派”……

面对舆论：欲说还休

从不到2000点就开始讲泡沫，左小蕾直面同行、媒体、投资者的质问与责难，那些断章取义的理解，以及排山倒海的攻击，让左小蕾沉默了。她称自己是经济学家，不是股票分析师。

左小蕾还是那么爽朗地笑，还是那样豪气、耿直、阳光灿烂般地生活，还是武汉人特有的辛辣、蹦豆子似的说话语速，但还是不愿意谈股市。

“作为银河证券公司的首席经济学家，我不研究股市，也不对股市发表任何评论。”因为是银河证券的首席经济学家就不谈股市?这理由怎么听都很牵强。但左小蕾很坚持，“股市好的时候什么都不用说，股市不好的时候说什么都是错。我觉得我研究宏观经济的贡献和作用也很大，并不是非得说股市才有作用。”

左小蕾是国内最早的一批留学生中的一员，7年前，抱着为江东父老做点事情的情怀回国，加盟银河证券股份有限公司，担任首席经济学家。7年来，左小蕾畅游在经济学界这个男人唱主角的世界里，多少次公开的演讲、辩论，魄力和胸怀毫不逊于须眉。

左小蕾很勤奋，对待研究工作兢兢业业，观点文章总能在最新的时间。但她不喜欢炒作，甚至试图跟这些情况完全区别开来。所以，她不去打理个人博客，任凭网站自己摘编更新，文章也仅通过几家媒体正常。

尽管闭口不谈股市，左小蕾却每天都在看盘。她说：“不谈股市并不是不关注，也不代表我没有观点，我看股市看透了，一眼看到了底。”

左小蕾甚至自诩为股市旁观者，可她又往往忍俊不禁。她说：“在研究宏观经济的时候，看到关于股市的一些观点，我就觉得好笑，但不合适去说，但真的很好笑。现在的中国人还是很信奉股市那样的虚拟经济，但靠炒股发财是可笑的。”

今天的她不得不承认，在中国做经济学家比在华尔街还难。“我有观点，我知道说了没用，人家都不爱听，那我何必制造一些不必要的矛盾呢?等到说了有用，推动会有结果的时候，我会用别的方式来表达，不一定要用正面冲突的方式。”

听她一席话，看着她无奈地耸着肩膀，也许该说她很理性、很有修养、情商很高，只是很可惜一个优秀的经济学家磨掉了畅所欲言的锐气。

面对现实：一颗平常的心

现在网络提供了一个谁都可以说话的平台，无论什么人、无论什么话都可以说，这是把双刃剑，既伤人也能让你有所得。

经历了2007年的舆论抨击之后，左小蕾看似更加豁达了。

华尔街日报是左小蕾发表文章的渠道之一。有一天，该报网站的编辑对她说：“左老师您应该去看一下文章底下的评论，不过一定不要在意一些人身攻击的言论。”

之后，左小蕾去网站看了文章后面的评论，但看后她觉得很轻松，与之前的攻击相比，水平高多了，基本不算人身攻击。譬如，有个人说她站在政府角度写文章，站错了位置云云。

也许左小蕾从来都没有与人争高下、论输赢的心思，只是想说就说了，但现在她意识到了，这是整个社会的问题，无法较真。

也许，被炮轰的经历让她更加从容和淡定了。现在，她经常坐地铁上下班，更加像个平常人。她甚至经常琢磨，等到有时间的时候就去写书，看到什么写什么，想写什么就写什么。在她心中隐隐有个愿望，要为整个社会整体水平的提高做点什么，譬如去界定一些错误的概念，去管些闲事，不能让错误的东西形成了共识。有

些错误的东西不是存在的就是合理的。现在人们这方面的维权意识太弱了。

有一次走进地铁站，她发现宽敞的通道被警戒线分开，乘客都拥挤着绕开警戒线走。左小蕾直接找到工作人员质问：“为什么要设置障碍不让过?”工作人员疑惑地上下打量她，称是领导的决定。左小蕾告诉他，他们没有权力设置屏障，不能把自己管理上的问题转嫁到去限制别人。讲完这个小故事，她爽朗地笑着说：“如果有时间，我最大的特点就是爱管闲事，哈哈哈……”而她对管闲事的心境自信得像个考了双百分的孩子：“我管闲事都是讲道理的，我有很强的观察能力、分析能力、学识，看问题很深刻、很有眼光、很理性。”

心中渴望：认可与尊重

2007年“5.30”之后，左小蕾的泡沫、风险论并没有因股市大跌而被投资者重视，而她面对媒体称“股市形势好了就加税，形势不好就减税，这是很简单的道理”，又招来“骑墙派”的骂声。左小蕾关于股市的泡沫论一直坚持到沪指站在6000点之上。

2009年年初，各家媒体都在评各种经济人物，但这都与左小蕾无缘。2008年，股市急转直下跌去了70％多，坚持泡沫论的左小蕾被大众、舆论忘记。

在追逐新闻、推波助澜的时候，媒体、舆论往往冲在最前锋，在遗忘的时候它也沉默得很快。也许认可左小蕾并不是认可她个人，仅仅是对一种思想、行为的尊重，是对证券市场发展思路的探讨，是一种社会文化引导。但是，当左小蕾宣告不谈股市的时候，这一切都很快被遗忘了。

直面网络的抨击，左小蕾面对媒体的采访，她表示不曾后悔回国，但她渴望认可与尊重，尤其是公众的认可与尊重。她说：“现在根本没有对称市场信息，我在尽力对称市场信息，但没有被认可。中国没有经历过经济危机，我把国外惨痛的教训告诉他们，希望中国人不要重蹈覆辙，但这个思想的贡献没有得到社会的认可，当然是指公开的认可，我很失望。”

和许许多多的学者一样，左小蕾很理想化。她说：“我不追求别的，最在乎的是认可与尊重。”但我们的社会文化到底该尊重什么，推动什么?许多混淆的概念该如何去说。譬如，股市下来了，有媒体说把中国的中产阶级扼杀了，左小蕾反问：“这个说法对吗?什么是中产阶级?首先要有稳定的收入，股票市场能有稳定的收入吗?能产生中产阶级吗?一些人炒股固然变成了有钱人，但是中产阶级不是光有钱，还得有一定的知识水平。”正如左小蕾所言，这些错误的观点就这样流行，大家还大谈特谈。

她总是习惯性地、爽朗地笑，想说的时候又是毫不掩饰的辛辣。她说：“这些都是闲事，我挺喜欢管闲事。等到有一天我还把这些都写下来，想写什么就写什么，现在一是没时间，二是身份不允许。”

左小蕾简介

美国伊里诺依大学国际金融与经济计量学博士，银河证券首席经济学家，研究方向为产品开发和资本市场发展。

经历

1992.8获美国伊里诺依大学博士学位(国际金融，经济计量学)

1988.8获美国伊里诺依大学硕士学位(国际金融)

1984-1985法国巴黎国家统计学院(经济统计学)

1983-1984法国南希欧洲共同体大学(欧洲经济)

1978―1982武汉大学数学系学士学位

2001－至今银河证券首席经济学家

IF：投资与理财　Z：左小蕾

IF：我们想知道理财专家精神层面的东西……

Z：理财专家精神层面的东西是空虚，都在追求钱财，能充实吗?经过这个次贷危机、经济危机，大家都知道其实顶礼膜拜的模式是一个骗局，包括那些销售，比如雷曼兄弟在香港遭到抗议，就是因为他们卖东西没有告诉人家风险。那些理财凭什么可以在没有实体经济的情况下忽悠，通过证券公司去赚钱?再说理财也不是这个概念。

IF：炒股不是理财，什么是理财?

Z：说实话，中国人的理财观念不对。譬如，买房地产等房价涨了再卖，赚了很多钱，再譬如哪些产品能投资，哪些股票能赚钱，这就叫做理财吗?这些观念都不对。理财是一个生命周期，对其中的风险和预期收益的分析，不是想方设法去赚钱就是理财。理财还跟个人生活有关系，在不同的阶段，主要考虑的问题或是怎么去挣钱，或是家庭，或是退休后不确定因素的管理，然后合理分布自己的收入，怎么样能得到更大的保障，才是理财。这种观念跟市场误导有关系。

IF：作为证券公司的首席经济学家，不谈股市岂不是离股市远了?

Z：谁说我离股市很远?我天天在看大盘，不说话不等于我没观点。不说只是不对媒体说而已。说了跟没说一样，我为什么要去说呢?但不代表我没有观点没有看法，我可是把股市看透了，怎么会没有看法?一眼看到底。

IF：您现在最想干什么?

Z：等我有时间我就写书，我想写什么就写什么，要说什么就说什么，那就是我最大的快乐，我也会更开心。

IF：您主要关注哪些方面?

Z：宏观经济、全球经济。

IF：您跟地铁工作人员理论他们不应该设置障碍，您觉得会有用吗?

Z：有没有作用我不管。我现在是没时间，以后有时间我会管很多这类事，管它有没有用，总得有人去说，否则他们认为自己很有道理。

IF：您说以后有时间就去多管些闲事，“以后”是什么时候?

Z：我现在就会管，只不过没有时间，不能见事就管。我是经济学家，我是理性的，所以不管别人笑话我，我还是会管。这要形成一个效应，教育需要耐性，不能急功近利。

IF：您和您先生都是研究经济的，这方面你们俩的观点是共同点多还是分歧多?

Z：这个你们不用管。

IF：左老师，您平时有什么业余爱好吗?

Z：你又问我个人问题。我没有什么业余爱好，以前常打乒乓球，现在好长时间不打了。

IF：哦，工作太忙没时间打?

Z：也不是太忙，是太懒了，偷懒。没有锻炼、健身的意识，这个应该改。

IF：又要问到你的私生活了……

你可以问，我可以不说，哈哈。

IF：工作之余，您会自己下厨吗?

Z：你们问这些话很有意思，我们都是人，你们问这些话假设我好像不是人似的。

IF：看到别的媒体采访您时，您说中国的储蓄率比较高，这对经济的增长有很大作用。

Z：既然别的媒体报道了，又要我说一遍干嘛呢，不会拿去看看?我说的不光是储蓄率吧，他报道的就只是储蓄率?谁报道的?乱七八糟的!

现在大家都在讲下半年经济要恢复，恢复是恢复，要看谁率先，我们关心的是会不会快一点。但快一点是要具备条件的，经济学家是有理由去阐述，所以我就写了一些道理。但是媒体断章取义，光一个储蓄率就够啦?就可以上去了?这是开玩笑嘛!

IF：2009年中国股市……

Z：我不谈股市，我是做宏观经济研究的。我不说股市的。