银行股融资太疯狂

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当银行股一再疯狂融资的时候，投资者不难发现，给银行股以较低的估值，其实正是中国股市的一种自我保护。

在送走了天量融资的2010年之后，中国股市怀着对新一年行情的憧憬迎来了首个交易日、交易周的“开门红”。然而，在进入第二个交易周的时候，股市便遭遇了当头一棒。1月10日，上证指数大跌47点，将新年首个交易周的涨幅悉数吞没。

给投资者当头棒喝的就是银行股的再融资。1月7日～8日，民生银行、农行、兴业银行迫不及待地抛出了天量融资方案。其中，民生银行拟非公开发行不超过47亿股A股，募资总额不超过214.79亿元人民币。农行和兴业银行拟分别发行不超过500亿元和150亿元的次级债券。三家银行的再融资金额共计高达860亿元。

银行股的融资无疑给人一种疯狂的感觉。因为就在刚刚过去的2010年里，就有11家上市银行再融资规模累计超过4000亿元，另外还有农行IPO融资221亿美元(其中A股融资685亿元)，光大银行IPO融资217亿元。然而，就在银行股去年大规模融资之后，2011年，银行股的天量融资又接踵而来。

不仅如此，银行股融资的疯狂还表现在银行股的融资无止境上。在这次提出融资计划的三家银行中，农行是去年7月才IPO上市的，当时的融资规模就高达221亿美元。然而，仅仅半年之后，农行就提出了500亿元人民币的再融资计划。农行对资金的需求，仿佛让人看到了一台活生生的“”。而民生银行也于2009年11月在香港市场融资312亿港元，2010年12月24日获银监会批准发行不超过100亿元次级债券，然而十几天之后，民生银行又推出214亿元的股权融资，民生银行吞噬资金的胃口同样非同一般。

可以说，在银行业的扩张面前，在银行业的贷款冲动面前，上市银行对资金的需求是没有止境的。中国资本市场名副其实成了银行股的提款机。

正是基于对资金的疯狂追求，农行与民生银行甚至将自己的诚信都抛到了九霄云外。去年7月，农行成功上市，副行长潘功胜当时曾表态，该行2～3年内无再融资计划。而民生银行董事长董文标更是在去年3月参加“两会”时，在接受记者采访时称，“我在全行的会议上说，再融资的事现在想都不要想，想都丢人，我们怎么张的开口。”然而，如今为了融资，农行在上市半年后就将副行长潘功胜的表态踩在了脚下，而民生银行也不管“丢人”不“丢人”了，义无反顾地向市场张开了“血盆大口”。最该讲究诚信的银行也把信誉玩弄于股掌之上。

这无疑是中国股市、中国资本市场的巨大悲哀。尤其是对于中国股市来说，银行股融资的疯狂，实际上正是中国股市“圈钱市”的真实反映。由于中国股市就是为融资服务的，融资功能就是中国股市最主要甚至是唯一的功能，所以，重视融资轻视回报就成了中国股市最大的特色。也正因如此，银行要融资了，就理直气壮地向股市伸手。至于银行股是否给予了投资者必要的回报，这就不是上市银行所要考虑的事情。能给投资者一点回报，那是上市银行的一份恩赐。

正是基于银行股疯狂融资的缘故，这就不难解释银行股的估值为什么相对偏低了。近年来，效益良好的银行股在A股市场的估值一直偏低，一些市场人士常常为此鸣不平。然而，当市场迎来银行股一轮又一轮疯狂融资的时候，投资者不难发现，给银行股以较低的估值，其实正是中国股市的一种自我保护。