航运金融市场的需求特征及其对上海国际航运中心建设的启示

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摘要：现代航运业的特点决定了航运业与金融业之间存在密切的联系。而航运金融市场作为航运市场与金融市场相结合的产物也具有独特的特征与发展条件。从航运金融市场的需求特征可以看出，航运金融市场发展的关键在于为金融机构提供一个良好的制度环境，降低金融机构从事航运金融业务的成本，便利金融机构在航运金融产品设计以及风险控制方面满足航运企业的实际需求，这也正是上海推动航运金融市场发展的政策目标。

关键词：航运金融；需求特征；政策建议

中图分类号：F830　文献标识码：A　文章编号：1006－1428(2011)05－0012－04

一、现代航运业的特征分析

1、航运业具有显著的国际化特征。

在经济全球化的形势下，以全球采购、配送为特点的新兴经济已经成为世界生产与贸易的主要形态，而以航运为中心的相关物流在整个全球供应链中占据了重要的地位。世界航运业已经成为经济全球化的主要载体，据统计，国际间贸易超过90％通过航运运输实现，航运业已成为联系国际经贸的主要纽带，航运业具有显著的国际化特征。而全球的供应链管理更是和资本的流动相融合，因此。航运业的国际化会衍生出对于国际化金融交易的巨大需求。

2、航运业与世界经济与金融的周期性波动存在显著的正相关关系。

也正是由于航运业的国际化特征决定了航运市场和世界经济形势联系紧密，受世界经济周期波动的影响较大，并呈正相关关系，经济繁荣，航运业亦繁荣，反之亦然。因此，航运市场具有较强的周期性，而且航运市场的周期性也与国际金融市场的周期性波动密切相关，同时，航运业的周期性波动也会通过供需关系的变化导致金融市场的交易规模和资金价格的波动。

3、航运业是一个资本和技术密集的行业。

船舶大型化和船载设备科技含量不断提高使得单船造价不断上升，而且技术的进步包括互联网的广泛运用，使得港口和相关物流系统的信息化程度也日益提高，这些因素都决定了航运业的资本和技术密集型特征日趋明显。

4、航运业涉及的企业类型众多，业务交叉性强，不同企业的金融需求差异较大。

航运业并不是简单的水路运输概念，而是在国际供应链的背景下，中游航运企业通过整合上游船舶设备修造企业，和下游港口、临港物流企业的产品和服务，提供全套物流服务的产业集群。具体来说包括以船舶及相关设备的制造和修理为主的上游船舶企业，以船公司、船务和货运为主的中游航运企业，以港口和相关物流为主的下游港口和临港企业。

上游船舶企业包括船舶制造企业和配套设备制造企业，主要涵盖了船舶和船载设备、港务机械、集装箱等航运所需设备的生产制造，属于传统的装备制造企业。资本密集、劳动密集和技术密集是这个行业的共同特征。总体而言，整个行业基础投入较大，资金需求主要集中在固定资产投资以及船舶融资领域，对融资依赖度高。

中游航运企业包括船公司，船务和货运。航运能够直接为最终客户服务，成为链接上、下游产业的枢纽。由于航运业国际化、网络化的趋势，原本经营相对单一业务的公司都在向两端延伸，以物流网络的形式参与国际竞争。这些企业经营活动具有较强的专业性，其金融需求的特点主要是境内外公司差异较大，应收账款较为安全，收支币别与期限存在错配。

下游企业包括港口，以及临港的制造服务业。从近些年的发展来看，港口企业以及临港的制造服务业综合功能得到强化，从而决定了对于金融服务的全面需求(招商银行，2008)。

二、航运金融市场的需求特征分析

现代航运业具有国际化、周期性、资本密集以及涉及的企业类型众多等基本特点。这些特点决定了航运业与金融业之间存在密切的联系，并且使得航运业本身出现了金融化的趋势，而航运金融市场正是航运市场与金融市场相结合的产物，因此，航运金融市场也具有独特的特征与发展条件。

首先.航运企业的融资需求特征决定了航运金融市场的资金交易规模巨大，产品种类复杂，全方位涉及到各种类型的金融机构和金融市场。航运业是资金密集型产业，所需投资额巨大，投资回收期较长，而且航运产业风险性高，这些特点决定了航运企业很难依靠自身力量满足其融资需求以及进行投资活动，而是需要从诸多的融资渠道中选择适合本公司的最有利的筹集资金方式。同时航运业本身包括了船东公司、船舶租赁公司、无船承运人公司、船舶融资租赁公司、船舶经营公司、船舶管理公司等多种企业类型，以及诸如船舶制造企业、物流公司、仓储公司、码头经营企业、内陆运输公司等与航运相关的企业，这些企业的规模、经营状况、发展目标千差万别，其融资需求也都各有其不同的特点。

为了满足航运企业巨大的、多样化融资需求，航运金融市场对于资金规模需求巨大，涉及到商业银行、政策性银行、融资租赁公司、证券公司、信托公司投资基金公司等各类金融机构以外汇市场、股票市场、债券市场、衍生工具市场等金融市场，融资形式包含了贷款、贸易融资、融资租赁、发行债券、吸收个人股权投资、投资基金、资金信托、私募股本、公募股本等金融产品。

第二，航运市场的周期性强，资本密集，风险较大，同时航运企业的成本当中包含了重要的金融因素，这就决定了航运金融市场的高风险特征，对于金融机构的产品设计技术能力和风险管理水平要求较高。航运需求受到国际市场波动的巨大影响，航运市场与国际经济周期波动具有较强的相关性，这就决定了航运业务的高风险特征。另外，航运企业对于成本十分敏感，而且航运业的主要成本包含了重要的金融因素，在航运的成本构成中，燃油影响最大，而燃油成本随着国际原油期货价格而波动，燃油价格的波动本身就是国际金融市场活动的结果。航运业务对于风险和成本的敏感性既决定了航运企业对于航运金融产品的需求特征，要求金融机构与市场能够提供满足航运企业风险控制和成本控制需求的产品。也决定了航运金融产品本身的高风险性，这就要求航运金融机构和市场具有较强的产品设计能力和风险管理水平。

第三，航运金融业务对于成本和风险的敏感性决定了航运金融市场的发展必须依赖于完善的航运市场中介机构体系。在航运市场包含了各种类型的辅助机构，如经纪人公司、信息研究咨询公司、律师事务所、会计师事务所等，这些航运中介机构不仅有利于航运企业的经营活动，而且也是航运金融市场发展的基础。航运金融企业为了有效控制风险，就必须充分掌握航运企业的各种信息，从而能够对于航运金融企业的信用风险以及航运业务的市场风险做出恰当的评估，并且根据风险决定航运金融产品的均衡价格。因此，航运市场中介机构的发展能够为金融机构和市场提供充分可靠的信息，便于金融机构和市场用较低的成本获取航运企业和市场的有关信息。从而为金融机构和市场的产品设计、定价和风险管理提供依据，降低航运金融产品的成本。否则，金融机构和市场不能用合适的成本获得信息和进行风险控制，就会制约

金融机构和市场满足航运企业金融需求的能力。

第四，航运金融衍生产品的发展使得航运产品本身表现出较强的金融化特征，现代航运市场发展具有明显的金融化趋势。除了航运业的发展与金融业之间存在内在的联系，近年来，在经济全球化和金融化浪潮下，航运市场也开始出现显著的金融化特征，而航运金融化的趋势也强化了航运金融市场的复杂性。现在船舶、运费指数甚至订单都可以被当作商品一样进行交易。例如运费指数，已经形成了一个很大的交易市场。目前的参与者不仅是航运商、贸易商、生产商，还包括了各种金融机构，这些机构在航运产品市场的交易行为在很大程度上影响了国际航运市场的价格波动。

第五，航运企业对于保险业的巨大需求决定了航运保险在航运金融市场的重要地位。船舶作为巨额移动财产，风险系数极高，事故频发且后果严重，因此特别需要保险服务。航运保险具有为海上运输提供转移风险、均摊损失以及损失补偿等功能，其作为一种损失补偿机制在国际航运中具有重要的地位。尤其在发生船舶沉没、贸易合约失败或第三方财产损失时。航运保险能够分摊贸易过程中各方面潜在的风险。航运业对各类航运保险的巨大需求，催生了航运类保险的快速增长。同时，完善的航运保险体系也满足了高风险的航运业的需求，因此，航运保险业的发展状况也成为了衡量一个航运中心城市国际地位的重要标准。

第六，国际化航运业务伴随着资金流动决定了航运金融市场包含了巨大的跨国资金结算业务。航运中的货物运输过程可以看作在国际范围内资金流转的过程，从某种意义上讲，现金流是整个物流活动中供应链的命脉，因此航运业对于结算，尤其是国际结算的需求量非常大。目前，全球航运结算呈现欧美三大结算所鼎足而立的态势，即挪威期货期权结算所、纽约商品交易所和伦敦结算所平分天下。而这三家结算所所在地也正是国际航运中心的所在，可见资金结算对于航运业的重要性。同时，巨额资金的结算也为航运中心所在地的金融业带来了巨大的业务量，促使金融业的快速发展(韩倩，2006)。

第七，航运市场和航运金融市场的发展都依赖于法律、税收和监管制度的灵活有效性。由于航运业务和航运金融业务都对风险和成本具有较高的敏感性，同时航运市场和航运金融市场事实上也是一个高度国际化的市场，航运企业和航运金融企业都面临国际同业的激烈竞争，这就要求法律、税收和监管制度能够有效地降低航运企业和航运金融企业的经营成本，并且提高航运企业和航运金融企业的国际竞争力。

从航运金融市场的特征分析可以看出，航运金融市场的发展对于一国或者地区的制度环境有着较高的要求，航运金融业务的多样化以及其对风险和成本的敏感性也要求金融机构具有较强的技术能力和风险管理水平，因此，航运金融市场既能够为航运业提供巨大的资金支持和便利的风险管理服务从而促进航运业的发展，同时，航运金融市场的发展本身也意味着金融体系深化程度的提高。因此，航运金融市场发展的关键在于为金融机构提供一个良好的制度环境，降低金融机构从事航运金融业务的成本，便利金融机构在航运金融产品设计以及风险控制方面满足航运企业的实际需求。

也正是由于上海在航运金融基础设施建设以及制度环境方面存在的制约因素，导致金融机构在航运金融市场面临交易成本高昂、缺乏有效的风险控制手段等问题的困扰，不能满足航运企业的多样化金融需求，从而限制了上海航运金融市场的发展，同时也影响了上海金融体系整体水平的提高。

三、上海发展航运金融市场的政策建议

上海建设国际航运与金融中心已经成为我国的国家战略，为了实现这样的发展战略，大力促进作为航运中心与金融中心联结点的航运金融市场的发展具有重要的意义。航运金融市场既能够为航运业提供巨大的资金支持和便利的风险管理服务从而促进上海国际航运中心的建设，同时，航运金融市场的发展本身也意味着上海金融体系深化程度的提高。从这个角度讲，上海应该采取恰当的支持政策，推动航运金融市场的跳跃式发展，并且把航运金融市场的发展作为上海两个中心建设的突破口。

从航运金融市场的需求特征和发展条件可以看出，上海发展航运金融市场的关键是采取有力措施，降低金融机构从事航运金融业务的成本，提高金融体系的整体技术水平，使得上海成为能够满足各类航运企业的多样化金融需求的金融中心，实现航运企业与金融机构在上海航运金融市场的集聚效应。

根据航运金融市场的需求特征与发展条件，针对航运金融市场发展的现状，上海市必须注意以下几个方面的问题并采取恰当的政策措施。

第一，考虑到上海发展航运金融市场目前存在的问题，在现阶段，上海航运金融市场的发展必须遵循以下的原则和目标导向：

(1)上海航运金融市场的发展必须着眼于金融机构技术水平和创新能力的提高，着眼于上海金融发展水平的提高，这是上海国际航运与金融中心建设的关键。

(2)上海航运金融市场的发展必须着眼于航运服务机构体系的建设，降低航运金融市场的信息成本，这既是上海航运体系的重要组成部分，也是航运金融市场发展的基础条件。

(3)上海航运金融市场的发展必须着眼于为上海和全国的港口建设、航运业务发展、船舶制造产业发展、物流产业、油轮产业等制造和服务产业发展提供融资和服务，这是上海航运金融市场发展的基础。

(4)上海航运金融市场的发展必须着眼于制度环境的优化，在充分考虑宏观经济金融风险可控的条件下推进航运金融市场的发展，在航运金融市场有针对性地适当放松监管，加大监管的弹性，提高金融监管的效率，这是上海航运金融中心建设的必要条件。

(5)强化上海航运金融市场的特色，即人民币产品的国际化交易市场，并且基于这个特色与其他航运中心形成合作、互补的关系。

第二，采取恰当的金融和税收优惠政策鼓励境外航运服务中介机构在上海的发展。支持本土航运服务中介机构的发展：鼓励金融机构和航运服务中介机构的合作，允许和鼓励金融机构参与组建航运服务中介机构，从而快速推进上海航运服务体系，有效降低金融机构提供航运金融服务的成本：鼓励金融机构和航运企业合作，组建航运租赁公司，发挥金融机构与航运企业之间合作的协同效应。

第三，鼓励金融机构在航运金融产品上的创新，政府对于金融机构具有创新性的航运金融产品给予税收优惠或者补贴，从而丰富上海的航运金融产品体系：同时鼓励上海的金融机构与外资金融机构在航运金融市场进行合作，引进国外成熟产品，创设上海多样性的航运金融服务产品体系，提高中资金融机构提供航运金融产品的技术和服务水平。

第四，为了鼓励金融机构参与航运金融市场和创新产品，同时也便于金融机构在航运金融市场有效的控制风险，对于金融机构在航运金融市场引人的创新性金融产品可以不受利率管制，这样可以在维持原有竞争格局的情况下推进利率市场化，也可以根据金融机构对于航运企业提供的信贷资金规模，允许金融机构有一定的比例存款或者融资的利率取消利率上限的管制。

第五，在上海构建综合性的航运金融产品交易与转让平台，吸引更多的国内和国际金融机构、机构与个人投资者参与航运金融产品的交易，并逐步把交易平台转化为证券化航运金融产品交易的主要市场。

第六，在上海大力发展金融控股集团，或联合诸多相关航运企业组建航运金融机构，从可以进行综合经营试点的控股集团的层面开展航运金融业务，从而为航运企业提供一站式综合航运金融服务，降低信息成本，发挥规模经济效应。

第七，完善上海的发展航运金融市场的相关法律和税收制度，提升上海建设国际航运与金融中心的软环境，从而降低金融机构在航运金融市场的经营成本。