有关保险资金运用风险管理的思考

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摘要：面对快速增长并日益庞大的保险资金规模，唯有合理的风险管控才能确保保险资金保值增值。文章分析了我国保险资金运用面临的主要风险如利率风险、市场风险、通货膨胀风险等，并结合我国保险市场现状提出通过内部控制和外部监管两方面建立并完善保险资金风险管理体制。

关键词：保险资金；保险资金运用；风险管理

自我国实行改革开放以来，保险市场保持了快速发展势头。其中保险资产运用额快速增长，2009年资产运用

额为3.74万亿，同比2008年增长22%。

为维护我国金融体系的稳定发展，面对越来越庞大的保险资金运用规模，如何做好风险管理将是工作的重中之重。根据美国保险业1996-2000年的测算，如表1所示，保险投资风险是保险公司最大的风险源。因此，保险业必须提高对保险资金投资风险管理的重视程度。保险公司风险比例图，如图1所示。

从诱发保险资金投资风险因素的角度来看，我国保险资金投资主要面临七大风险，即利率风险、市场风险、通货膨胀风险、信用风险、流动性风险、操作风险和委托-风险。一是利率风险是指市场利率的波动给保险公司资产造成损失的可能性。二是市场风险是指证券市场因各种因素影响而引起的保险公司资产损失的可能性，如经济周期特征、行业结构调整、金融市场制度变化、投资者心理波动、财政政策或货币政策的调整等。三是通货膨胀风险是指由于价格总水平的变化导致金融资产总购买力变动，从而使保险公司产生损失的可能性。四是信用风险是指交易对手不能按事先约定履行其责任及义务的可能性。五是流动性风险是指保险公司因资产与负债的流动性不一致，资产变现能力不足，从而遭受损失的可能性。六是操作风险是指管理者的投资政策不当或投资业务执行者因自身原因造成损失的可能性。七是委托－风险是指在保险资产管理公司的资金运用模式下，保险公司将部分或全部保险资产交由保险资产管理公司运用，因两者信息不对称，因此存在遭受损失的可能性。此外，保险资金投资还可能面临社会风险、汇率风险等。

结合我国市场实际情况，加强我国保险资金投资运用风险管理可分为内部控制和外部监管两方面：

第一，保险公司的内部控制。

一是树立正确的投资经营理念。保险公司应根据自身情况确立其投资理念，所有的投资行为均应基于该理念，只有投资文化及理念明确且统一，才能保证保险公司投资行为的连续性和一致性。同时，该理念应以市场状况为基础，且随市场变化而变化。

二是完善公司组织架构。根据《人身保险公司全面风险管理实施指引》，要求人身保险公司加强全面风险管理，包括董事会下设风险管理委员会，任命首席风险官对公司的各类风险进行管理，成立独立的风险管理部门，且建立风险责任机制，将来风险管理效果将与绩效相挂钩。

三是选择适合我国保险业自身特点的资金管理模式。一个适合自身发展的保险资金管理模式不仅可以确保保险公司的投资收益，而且可以有效防范和化解风险，保证保险公司的偿付能力。在当今世界500强的34家股份制保险公司中，有80%以上的公司采取了专业化保险资产管理机构的模式对保险资金进行经营管理和运作。与完全依靠外部委托模式和完全依靠内设投资部门模式相比，专业化保险资产管理机构有效降低了保险资金运用风险。

四是建立覆盖业务全过程的风险监控机制和风险管理体系。首先应建立风险信息汇总分析系统；其次应实施交易监控的集中管理；再次需建立实时风险管理评估体系；最后应建立风险预警系统，实时动态预警资产风险。

五是建立科学的投资决策准则、投资组合策略、绩效评估体系及投资运作流程。首先，保险公司的投资决策准则基于投资理念，是保险资金投资的指导性原则，帮助保险资金管理部门明确投资理念、投资目的、盈利目标及潜在的风险；其次，公司在监管部门对于保险资金投资比例的规定范围内，选择合适自身的投资工具和投资组合策略，并通过保险资金风险投资项目多样化以分散风险，保障资金安全；再次，应形成保险资金投资绩效评估体系，对资金运用的效率和收益按设定指标进行考核和评估，全面分析保险资金运用情况和运用效果；最后，应建立涵盖投资决策、投资执行、投资评估三大环节的投资运作流程，形成相互制衡、相互协调、相互促进的动态投资管理体系。

第二，监管部门的外部监管。我国目前资本市场尚未成熟，保险公司自我内控机制仍不完全，保险公司投资能力不足，风险承受能力不强，我国应逐步建立起政府依法监管，企业内控，社会公众监督相结合的有效监管体系，强化政府监管职能。保监会、银监会、证监会三大金融监管部门应密切合作，严格监管，共筑防范风险、保障资金安全的防线。保监会可以以确保公司偿付能力为中心，对保险投资各渠道最高比例和投资组合制定指导性规则，此外，保监会还可充分发挥舆论监督的功能，引导保险资金合理投资，理性操作，使保险资金投资的风险最小化。

参考文献：

1、陈洁.保险资金运用渠道拓展及其风险防范[J].上海保险,2010(6).

2、陈芝凯.浅议保险资金运用渠道的拓宽及风险管理[J].金融与经济,2007(3).

3、杨琳.保险公司投资风险与控制[J].中国保险,2005(2).

4、丁少群.面对金融危机保险业高增长下蕴含的高风险[J].上海保险,2009(1).

5、段善雨.我国保险资金的运用渠道及其风险管理[J].经济经纬,2007(4).

6、刘新立.我国保险资金运用渠道的拓宽及风险管理[J].财经研究,2004(9).

（作者单位：复旦大学经济学院）