“自贸区”是块试验田

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9月29日，中国（上海）自由贸易试验区正式挂牌，这是中国改革的一件大事。其实，上海自贸区不过只是弹丸之地。其总面积仅为28.78平方公里，只相当于上海市面积的1/226。但这片弹丸之地正被我国政府寄予厚望，成为中国新一轮改革的试验田。

正如国务院的《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》（以下简称“总体方案”）所言，试验区肩负着我国在新时期加快政府职能转变、积极探索管理模式创新、促进贸易和投资便利化，为全面深化改革和扩大开放探索新途径、积累新经验的重要使命，是国家战略需要。

尤其是自贸区在深化金融领域的开放创新方面更是被寄予厚望。“总体方案”明确要求自贸区要加快金融制度创新。在风险可控前提下，可在试验区内对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面创造条件进行先行先试。在试验区内实现金融机构资产方价格实行市场化定价。探索面向国际的外汇管理改革试点，建立与自由贸易试验区相适应的外汇管理体制，全面实现贸易投资便利化。鼓励企业充分利用境内外两种资源、两个市场，实现跨境融资自由化等。建立试验区金融改革创新与上海国际金融中心建设的联动机制。

不过，正是基于自贸区目前还只是试验田，其总面积只有28.78平方公里，因此就自贸区对中国股市的影响来说，还是相对有限的，不会对股市大局构成影响。其影响总体上只是局部性的，尤其是以上海本地股为主。

从目前的舆论来看，股市对自贸区的正面影响谈论得比较多。但实际上，自贸区的建立对股市也存在负面影响的一面。比如国务院的“总体方案”明确表示，支持试验区内各类投资主体开展多种形式的境外投资，鼓励在试验区设立专业从事境外股权投资的项目公司，支持有条件的投资者设立境外投资股权投资母基金。与此同时，在证监会出台的支持自贸区资本市场建设的五项措施中，其中的第二项措施是，支持自贸区内符合一定条件的单位和个人按照规定双向投资于境内外证券期货市场。其中规定“允许符合条件的区内金融机构和企业按照规定开展境外证券期货投资；在区内就业并符合条件的个人可按规定开展境外证券期货投资”。可见，不论是国务院的“总体方案”，还是证监会的支持性措施，都为国内资金投资境外证券期货市场打开了大门，这势必造成国内资金的外流，对A股市场起到一种资金分流的作用。

而且自贸区放开了一些原来外资不能参与经营的领域，如此一来，外资对这些领域的经营，势必对国内同类公司构成冲击。如在自贸区这次对外资开放的商贸服务领域，允许外资企业从事游戏游艺设备的生产和销售。并且在首批进入自贸区的25家企业中，上海百家合信息技术发展有限公司就是由上海本地上市公司百视通与微软共同组建的一家从事游戏开发的合资公司，微软Xbox或借道落地，这将对国内同类公司构成一定的冲击。

当然，自贸区的建立总体上是有利于上海经济发展的。因此，自贸区的建立对上海本地股构成较大利好。不过由于自贸区概念股在自贸区挂牌前已经遭到市场的爆炒，因此在自贸区正式成立后，继续对自贸区概念股进行大规模爆炒的可能性不大，但自贸区概念股后市会出现较大的分化。那些由于自贸区设立确实能够从中获得较大受益的上市公司，在经过短线的回调后，后市存在的机会相对较多。如在自贸区或周边有大量土地的公司海博股份、锦江投资、浦东金桥、中储股份；参与自贸区建设开发的公司外高桥、陆家嘴、浦东建设；物流仓储和运输类公司，如：上港集团、东方创业、新宁物流、交运股份；进入自贸区内开办公司或开展业务的公司如百视通、东方明珠等。

此外，由于自贸区金融领域的改革开放被市场寄予厚望，因此自贸区的大金融概念股同样值得期待。如外资金融概念股飞乐音响、华鑫股份；融资租赁概念股爱建股份、中航投资、海通证券；离岸金融概念股浦发银行、交通银行等；消费金融概念股友谊股份等等。此外，上海物贸，在保税区生产资料交易市场内从事现货交易及期货标准合约的交易；张江高科，拥有上海股权托管交易中心23%及上海张江艾西益外币兑换35%股权，受益于可能成立的“自贸区企业股份转让系统”，以及货币兑换业务。

总之，自贸区的建立为上海本地股带来了较多的机会，为此，投资者可密切关注自贸区有关政策的出台情况，从而更好地把握自贸区带给上海本地股的投资机会。