4G发牌尘埃落定 助推行业景气向上

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国务院总理7 月12 日主持召开国务院常务会议，研究部署促进信息消费，拉动国内有效需求，推动经济转型升级，会议最终定调4g 牌照确认年内发放。一石激起千层浪，中央明确“推动年内发放4G牌照”，表明政府支持已非常明确，运营商4G投资将无顾忌，今年行业4G投资落实的确定性无疑进一步增强。政府意愿推动4G网络超前投资，构成下半年乃至明年行业最大催化剂。同时，行业竞争格局引发的投资冲动也是市场不可忽视的。

4G网络发展将进入“快车道”

从历年GDP增速与通信行业投资增速的关系来看，呈现负弱相关。这个结果背后的逻辑是：经济不景气的情况下，政府可以通过政策手段（牌照发放）来换取通信设备基础投资的增加（固定资产投资），以带动GDP的增长。历史上，国家也曾有过加快通信投资来拉动投资的历史，2008年为对抗金融危机，国家提前批出3G牌照。

鉴于现有经济局面，通信行业在未来国家经济转型与发展中将起到更加重要作用，成为政府刺激经济增长必打之牌。年内发放4G牌照没有任何悬念，如果经济下滑超预期，不排除提早发放的可能性，最早会在9、10月份发放4G牌照可能性较大。长期来讲（2014-2015），政府对新一代信息网络建设支持，或将提升未来行业投资规模，造成行业投资增长曲线上翘。

安信证券认为：通信行业这一轮周期反转，从时间上至少维持到2014年二季度以后，即2013年下半年至2014年全年将迎来通信行业的大行情，理由是：考虑到2013年下半年、14年都处在固定资产投资高峰期，投资增速将在未来的四个季度保持较快增长。这有利于LTE行情的持续性上涨。

事实上，运营商已经在快马加鞭落实4G移动网络的建设。中国移动TD-LTE 扩大规模试验一期网络主设备招标第一轮商务报价已于7月17日结束，表明中国移动TD-LTE 招标工作正稳步推进。另一运营商中电信将遵循“混合组网，同步部署”的策略进行LTE扩大实验网网络建设。按照中电信的网络建设进度：核心网将于8月底完成招标，9月底全部设备到货，11月底割接入网；无线网于9月20日完成招标，10月20日全部设备到货，11月底割接入网。同时，中电信还将全面停止CDMA网络和非急需项目的扩容，集中一切力量确保LTE网络建设的顺利进行。

中国移动、联通、电信拥有世界1/5的移动用户，一旦他们使用了TD-LTE完成4G组网，必然推动中国建立起TD-LTE产业链的优势。同时，也具有向世界其他运营商树立网络演进的范例。这无疑将为中国通信设备商打开4G世界市场的大门。

布局重点公司：

主要的通信设备厂商在2013 年的业绩增速，将呈逐季度提升态势。主要原因在于，随着TD-LTE 网络投资的逐步释放，相关厂商的业绩弹性将逐步显现。事实上，部分配套设备厂商的较高的2013 年上半年业绩预告，表明LTE 所带来的行业增长，已经在配套设备领域率先得到体现。随着相关主设备集采的陆续落实，TD-LTE 基站建设的大规模展开，主设备及基站建设相关设备厂商业绩增速也将在后续明显提升。

从4G建网的过程来看，行业景气不断向上有利于系统设备供应商中兴通讯、烽火通信基本面的改善。从建网进程来看，前周期品种富春通信、宜通世纪看好，从建网相关度来看，基站电源和光纤光缆的中恒电气、中天科技看好。另外值得一提的是4G手机天线供应商信维通信将长期受益4G手机的普及。

富春通信：勘察设计作为网络建设的先行环节，启动最早。公司网络规划业务也较早受益于TD和TD-LTE的建设，公司2011年已经开始参与LTE项目，2012年在中移动LTE试验网的份额超过10%，今年移动将新建20万个LTE基站，公司有望获得超过15000个LTE基站的勘察设计业务。公司收入确认周期在半年至1年甚至更长，而成本则是当期计入，影响公司短期业绩，但从今年四季度起，业绩有望持续释放，届时将会迎来一轮爆发。

中恒电气：目前行业内对基站电源使用HVDC（高压直流电源）替换UPS（不间断电源）的趋势已形成共识。公司在最早推广HVDC的中国电信集采中标份额居前，性能优异。中移动新建20万个4G基站与升级基站对于通信电源的新增需求和扩容需求，将大幅拉动公司今明两年业绩。

信维通信：IHS iSuppli分析师预计，今年4G在中国只有100万用户，而2017年将达到4.399亿用户。4G终端天线将受益于4G牌照发放及力推，苹果、三星、google等都推出4G机型，目前4G天线主要以LDS工艺来实现，全球具备大产能的厂商只有信维通信和安费诺，预计未来国产4G终端爆发，具有量产的技术和产能的厂商依然是信维通信。