寻找战胜指数的基金

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统计显示，2006――2010这五年间存续期超过五年的89只偏股型基金中，有79只回报率超过同期沪深300指数238.76%的回报率，其比例高达88.76%

基金业一直有这样一种说法，在一个较长时间周期内，主动管理型股票基金很难战胜被动管理的指数基金。究其原因，有两方面：一方面是指数基金完全复制指数，可保证100%的股票仓位，而一般股票型基金最高股票仓位仅有95%，而另5%的仓位差别，尤其在牛市中会带来较大收益差距。另一方面，指数基金具有成本优势，申购、赎回费用远低于股票型基金，这种成本优势，在较长时间周期内，表现更为明显。因此，投资者在选择基金时，不能简单关注基金收益，还要留心基金成本，要知道，只有扣除了成本以后的收益才是真正的投资收益。

当然，也不排除有个别十分优秀的主动型基金在一个相对较长的时间内战胜指数，统计显示，2006――2010这五年间存续期超过五年的89只偏股型基金中，有79只回报率超过同期沪深300指数238.76%的回报率，其比例高达88.76%，收益表现相当理想。

但从沪深300指数相对同期的其它主要市场指数表现来看，主动型基金战胜沪深300指数却又似乎并不值得夸耀。数据显示，2006――2010的五年间沪深300指数虽然高于同期上证综指、上证180和上证50指数，但却低于深成指335.06%、深综指363.11%以及深证100指数395.45%的涨幅。如果我们把比较的指数调整为深成指，那么同期只有39只偏股基金涨幅超过深成指，其占比降到43.82%，即一半以上的基金涨幅没有超过同期深成指涨幅。

同样的逻辑，如果把比较基准换成深综指，那么跑赢指数的基金数量就会减少到33只，占比下降到37.08%；换成同期表现最出色的深证100指数，能够战胜这一区间涨幅的基金数量仅剩21只，占比下降到23.60%，即只有不到1/4的偏股基金战胜了同期深证100指数。

值得注意的是，2006――2010的五年间中国证券市场历经两轮牛市和两轮熊市的转换，因此这五年的基金表现拥有极强的说服力，能在这五年间战胜深证100指数的偏股基金，自然也值得投资者深究。特别是在这五年间回报率战胜了深圳中小板综合指数（五年区间回报率427.35%）的12只基金。

数据来源：WIND资讯

当然，对于这12只基金投资者也要区别对待，不宜盲目追捧。如其中的华夏大盘精选、华夏红利、华夏收入以及嘉实理财增长这四只基金已经暂停申购，对于投资者而言，其过往业绩暂无现实意义了。另外，兴全趋势投资和银华核心价值两只基金由于过往业绩优秀，引得投资者大量追捧。截至2010年底，规模分别达到159.95亿份和107.91亿份，这样的规模对于主动型股票基金来说，或多或少的为其未来业绩的提升埋下了隐患。而对于剩下的六只基金，虽然业绩骄人，但由于基金经理更换造成业绩出现较大波动，尤其在熊市中表现平庸，甚至出现排名后1/2的情况。

不过幸运的是，12只基金中还有一只非常值得关注，就是泰达宏利行业精选股票基金，该基金过去五年的累计收益率达到466.28%，虽然这一收益水平并不排名市场第一位，但对于基民而言却最有现实意义。首先，该基金可以正常申购赎回，在历经过两次市场牛熊考验后，说明该基金的业绩已具有持续性和稳定性；其次，该基金在过去五年间从未更换过基金经理，一直由泰达宏利基金投资总监刘青山掌管，一定层面上保证了该基金过往业绩的可比性和可靠性，因此，这只基金是目前市场中极为难得的投资品种；第三，该基金截至2010年底的规模只有11.15亿份，其小规模操作为以后业绩持续上涨打下了良好的基础。

实际上，对于投资者而言，不能仅看一只基金在牛市或熊市的单独表现，需从完整的牛熊周期来考察基金的持续性和稳定性。一般而言，历经牛熊周期考验越多，所得出的结论就越可靠。从这个意义来说，类似泰达宏利行业精选股票这样的基金无疑是投资者的理想选择。

插排：值得注意的是，2006――2010的五年间中国证券市场历经两轮牛市和两轮熊市的转换，因此这五年的基金表现拥有极强的说服力，能在这五年间战胜深证100指数的偏股基金，自然也值得投资者深究。