投资快讯 第49期

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一周投资信息

股权转让

荣盛发展(002146)：日前公告称，经与香港鹏臻协商，公司全资子公司沈阳荣盛将收购后者持有的沈阳幸福筑家房地产开发有限公司100％股权，收购价格为3000万美元的等额人民币。资料显示，标的公司名下拥有共计345.18亩土地，建筑面积共计50.63万平方米。

兖州煤业(600188)：公司日前关于收购菲利克斯进展的公告，经澳大利亚菲利克斯资源公司的股票登记机构Computershare确认，股权收购的交易对价已支付给菲利克斯公司全部原有股东，菲利克斯公司全部股份已过户至兖州煤业设于澳大利亚的全资下属公司澳思达煤矿有限公司名下。

中航重机(600765)：日前公司股东大会审议通过了《关于竞购中国航空工业集团公司在上海联合产权交易所挂牌出售陕西宏远航空锻造有限责任公司100％股权的议案》，与会股东及股东代表认为本公司符合股权转让方中国航空工业集团公司关于挂牌出售陕西宏远航空锻造有限责任公司100％股权的全部竟购条件，同意授权本公司董事会参与本次竞购，并承诺接受股权转让方提出的全部受让条件。

公司经营

科陆电子(002121)：近日公司收到国家电网公司招投标管理中心中电国际招标有限责任公司发给公司的中标通知书，在国家电网公司集中规模招标采购“总部统一组织，省网公司具体实施”试点项目2009年智能电能表第一批项目招标活动中，公司为此项目第一分标“2级单相远程费控智能电能表”中标人，共中5个包，中标总价为4,362.4万元。公司将于30天内与项目单位订立书面合同。

雅戈尔(600177)：公司全资子公司雅戈尔置业控股有限公司日前以18995.46万元的价格竞得鄞州区东吴镇原日月集团A、B地块的国有建设用地使用权。该地块面积61177平方米，置业公司计划引入战略合作者共同实施该地块的开发建设。

银星能源(000862)：公司日前与日本三菱重工业株式会社、控股股东宁夏发电集团有限责任公司三方在银川市签署了《2.4MW级以上风力发电机组合作意向书》，三菱重工将向银星能源转让2.4MW缴以上风力发电机组技术。该协议的签订意味着银星能源将全面进军太阳能电池制造及风力发电设备制造等新能源装备制造领域。

建发股份(600153)：日前控股54.654％的子公司建发房地产集团有限公司在厦门市以10.85亿元人民币的总价竞拍获得了厦门市思明区仙岳路北侧、仙岳公园南侧的2009P05地块，规划用地面积57320.54平方米，总建筑面积167320平方米，该项目土地使用性质为居住、商业、办公用地。

中国建筑(601668)：公司参建的广东台山核电站开工仪式日前在京举行，这意味着中国建筑在核电工程建设领域取得了快速发展。

工商银行(601398)：近日，阿联酋中央银行正式批准中国工商银行设立阿布扎比分行的申请，并向其颁发了批发银行业务牌照。据悉，这是阿联酋央行向中国商业银行发出的首张银行牌照，也是阿联酋央行自1982年以来首次向非海湾地区国家的银行机构颁发银行牌照。

风神股份(600469)：据中国橡胶工业协会轮胎分会近期提供的季度数据显示，2009年前三季度风神股份工业生产能耗同比降幅在轮胎销售收入前10强中排名第1位，万元工业增加值能耗排名前列，能源利用继续保持国内轮胎行业先进水平。

投资评级动态

首次评级

湘财证券首次给予哈飞股份“增持”投资评级

哈飞股份(600038)；公司的EC175／直15中法合作项目的首架直升机目前在法国马赛成功首飞。该机型为新型7吨级直升机，是哈飞与长期合作伙伴欧洲直升机公司联合研发和制造的。现在在哈飞的铆装厂，该项目的第二架主机身也已完成并启运发往法国。Z15直升机为中法双方各投资50％联合研制的6-7g屯级中型多用途直升机，可容纳14-16人，该机成功填补了我国和欧洲直升机产品系列目前的空缺，明显满足了市场需求。目前Z15已经接到来自国内外150架订单。哈飞用3年时间完成了过去需要5年完成的研制工作，该机原计划于2009年年底出厂并实现首飞，目前已按时完成。2010年将交付3架批生产机身及大量用于取证试验的试验件，预计2011年可定型。我国的直升机需求将象汽车一样出现快速增长，美俄及西方国家都是这样，预计2010年以后，我国的民用直升机保有量将会有一个大的增长，保守估计至少会达到两三千架，而EC175／直15未来全球市场需求可达到1000架左右。

湘财汪券分析师刘江渝表示，考虑到公副现在估值水平以及稳定的业绩支撑，首次给予“增持”评级。

第一创业证券首次给予大厦股份“强烈推荐”投资评级

大厦股份(600327)：公司计划用一到两年时间再梳理好百货2-6楼品牌格局，如无收购或新建门店，百货业务将不太可能有大的资本支出，进入稳定增长期。上半年商业大厦实现销售收入7.41亿，同比增长12.12％。预计全年收入达到15亿，同比增长14.9％。公司共有32家4s店，2008年汽车销售收入实现21亿，预计市场份额上升到50％左右。2008年无锡达到每9.3人拥有一辆汽车，如以每5人拥有1辆汽车为标准，则无锡汽车拥有量还有近一倍上涨空间，如以每两人拥有一辆汽车为标准，则无锡市汽车拥有量还有近5倍增长空间，汽车业务市场潜力大。预计2009年汽车销售收入有望达到26亿。另外，公司持有江苏银行、江苏广电网络、国联信托投资三家公司0.625％、1.695％、8.13％的股权，似设每年分红，能给公司带来1700万以上的投资收益。江苏广电网络与江苏银行3～5年内有上市可能，这部分投资存在增长数倍的机会。

第一创业证券分析师田慧蓝预计公司2009-2011年每股收益分别为0.50、0.63、0.82元，市盈率分别为25.7、20.7、15.9倍，首次给予其“强烈推荐”投资评级。

渤海证券首次给予南钢股份“买入”投资评级

南钢股份(600282)：公司是我国实力居前的中厚板卷生产企业，中厚板产量位居行业第二，技术实力非常雄厚，也是我国最大的民营控股上市钢铁企业。公司的战略定位非常清晰，将・如既往地专注于高附加值专用板生产供应商，专往于高端板材的进口替代。未来如果有新增产能，仍然是以高附加值宽幅厚板为主。并且2009年公司在产品开发上取得四大突破，石油储罐用钢、高抗压高等级管线用钢等新产品未来市场空间广阔。中厚板卷产品未来两年无忧。尽管船板占中厚板的比例较高，但市场不能就此将两者划上等号，不能忽视中厚板中的其它品种钢的技术水平提升带来的产量增长(进口替代)，以及相对应下

游需求的爆发式增长。公司对南钢发展100％股权的收购，使得钢铁主业资产完全进入上市公司，一劳永逸的解决了关联交易，将较大幅度的提升盈利能力。同时公司产品结构更趋完善，120万吨线棒材进入上市公司后毛利率有望进一步提升，40万吨船用型钢产品和部分军品型材的毛利率一直就较高。

渤海证券分析师刘勇预计公司2009-2011年每股收益为0.10、0.34、0.44元，合理股价应为6.8-7.9元，首次给予“买人”投资评级，目标价7.3元。

维持评级

中信证券维持大亚科技“买入”投资评级

大亚科技(000910)：公司日前接到财政部、国家税务总局财税[2009]148号文《财政部国家税务总局关于以农林剩余物为原料的综合利用产品增值税政策的通知》，自2009年1月1日起至2010年12月31日，对纳税人销售的以三剩物、次小薪材、农作物秸杆、蔗渣等4类农林剩余物为原料自产的综合利用产品由税务机关实行增值税即征即退办法，具体遐税比例2009年为100％，2010年为80％。国家为了鼓励林业综合利用项目，在今年6月下旬召开的中央林业工作会议上，明确指出要延续上述优惠政策。国家林业局此后根据会议精神，通过了相关税收优惠的决议，但由于当时该政策未能获得国家税务总局的公布，使得公司2009年前三季度缴纳的增值税大幅增加，中纤板、刨花板业务盈利能力大幅下降。目前，税收优惠已经由财政部、国税总局正式公布，公司中纤板和刨花板业务的盈利能力也有望大幅大提升并恢复至历史正常水平。从整个行业来看，公司作为全国中纤板行业产能第一的龙头企业，业绩对增值税即征即退的优惠政策也最为敏感。

中信证券分析师毛长青表示，考虑到公刊中纤板和木地板业务景气回升走势明确，暂时维持公司2009-2011年0.40、0.60和0.74元的盈利颅测，对应市盈率为25、17和14倍，维持“买入”投资评级，目标价15元。

中金公司维持北巴传媒“推荐”投资评级

北巴传媒(600386)：日前公告称，将设立车身媒体分公司和投资子公司，分别作为公司车身媒体资源的统一整合平台和新业务投资平台。公司新成立车身媒体分公司，将对公司现有的全部车身媒体资源(836辆双层车和16205辆单层车，以外包经营为主)重新整合，以期实现对车身媒体的统一经营。具体整合方案将于近期出台，考虑到现有外包资源价值较低，预计不论最终采取何种合作方式，整合后的资源价值总体上都将获得提升，提升的空间取决于合作方的数量和合作分成比例。受经济复苏、消费升级和重大活动(上海世博会／广州亚运会)等影响，2010年北京公交车身广告市场(快消品和通信产品为主)趋势向好，平均上刊率和ASP有望有效提升。而新成立投资子公司，将积极寻求跨地域扩张和其他业务收购机会，为公司培育新的业务增长点。如果实施成功，还有望提升公司的估值水平。

中金公司分析师金宇表示，暂时维持公司盈利预测不变，即2009-2010年每股收益分别为0.35和0.52元，当前股价对应2010年市盈率为27倍，处于传媒板块估值的低端，具有安全边际，维持“推荐”评级。

华泰联合证券维持用友软件“增持”投资评级

用友软件(600588)：公司日前董事会决议公告，内容包括：(1)出资4300万收购北京时空超越科技有限公司；(2)收购用友政务10.5％股权；(3)向用友华表公司增资3000万元；(4)向北京华建友联增资200万元；(5)36万元收购地区合作伙伴济宁金网电子商务有限公司。公司提出要通过压强发展，使公司进一步扩大在行业内的优势地位，并购、兼并是公司迅速获得行业经验，做大公司规模的有效途径。回顾今年以来的并购案例可以发现以下几个线索：一、公司向新兴领域拓展业务，丰富产品线(收购重庆迈特，时空穿越，成立用友医疗)，二、在增长迅速且前景较为明确的行业里加大投入力度，进行产业整合(收购用友华表、用友政务股权，对用友华表、华建友联增资)；二、对渠道的整合，对产业生态环境的建设(收购泰州智源等五家合作伙伴、收购济宁金网)。

华泰联合证券分析师龚浩等认为，未来公司会继续在上述三个方向上开展并购活动。维持对公司的盈利预测，2009-2011年公司收入规模分别为21.6、29.9、38.6亿元，净利润为5.2、3.8和5亿元，每股收益为0.85、0.62和0.83元，维持“增持”评级。

评级调动

日信证券调整中孚实业投资评级至“增持”

中孚实业(600595)：近年来为实现铝电产业链的拓展，公司进行了一系列的收购、增资工作。目前公司已经拥有较完善的产业链，电解铝产能42万吨，而林丰铝电正在投资建设高科技铝电工业园，预计建成后，公司的电解铝产能将提升至67万吨。公司电解铝生产用电主要通过旗下子公司和大股东提供。未来几年公司电力自给率将达到100％，且未来电力供应能够满足公司电解铝生产能力的快速增长。此外，公司氧化铝主要由境外长单、国内长单和国内现货组成，其中长单为主。总的来看，公司电解铝综合生产成本上升有限。公司近年来大力投资进入铝加工行业以抵御单一产品的市场风险，包括用自筹资金投资建设银湖铝业年产6万吨铸轧板工程、年产2万吨板带箔工程，项目部分投产；募集资金投资建设开工30万吨高性能铝合金特种铝材项目，包括铝板带材22万吨／年、铝合金中厚板8万吨／年，项目将在三年内分期分布建设完成。预计此举将大幅提升公司铝深加工，尤其是下游中高档铝加工产品的生产能力，提高市场竞争能力。

日信证券分析师汪华春预计公司2009-2011年每股收益为0.55、0.99、1.53元，对应动态市盈率为42、23.3、15.1倍，鉴于公司未来两年产能增加和业绩增速较为明显，调整其投资评级至“增持”。

东兴证券调整神火股份投资评级至“推荐”

神火股份(000933)：公司2009年全年煤炭产量580万吨，其中原有四矿产量450万吨左右，泉店和薛湖矿各70和60万吨。明年的增量主要来自泉店和薛湖矿的达产，此外，庇山矿和边沟矿也将达产，各贡献30万吨产能。梁北矿由于改扩建产能的相关证照迟迟未拿到，明年无新增产能，增量预计在2011年释放。此外，公司参股39％的赵家寨煤矿预计将于2011年达产，明后两年产能分别为100和300万吨。总体来看，2010-2011年，公司权益产能将同比增长21.62％和32.75％。公司在电解铝业务量方面的布局将告一段落，未来主要发展重心将放在产业链的完善上，积极向上下游开拓。公司对上游氧化铝公司河南有色的持股比例已经达到45.85％，加上集团的共持有其75％股份。下游方面，公司控股的商丘阳光铝材(60％)15万吨高精宽幅铝板带生产线项目正在建设。目前集团90％都在上市公司，此外在上海有个铝箔企业，还有一点建筑安装业务。公司作为上市公司未来肯定会考虑融资，目前资产负债率都在70％以上，出于完善资本结构的考虑也会考虑资本市场融资。

东兴证券分析师谭可表预计公司2009-2011年每股收益为0.908、1.511、2.172元，考虑到公司近年成长性持续突出且业绩弹性大，调整其投资评级至“推荐”。

海通证券上调北京银行投资评级至“买入”

北京银行(601169)：公司传统的客户结构偏向政府背景企业，因此在向全国性银行转型的过程中，与当地政府建立良好的关系对于北京银行在异地的发展至关重要，特别是异地分行建立的初期，要依靠拓展中小企业业务来迅速做大规模几乎是不可能的。从上海分行的情况来看，在棚年时间内分行的贷款已经突破200亿元，达到了一些已经在上海建立分行超过10多年的股份制银行的40％以上，可见公司在争取和充分利用政府资源拓展业务方面做得的十分成功，这种业务优势的成功复制正是北京银行得以克服后发劣势，迅速在异地站稳脚跟的关键所在。这些政府项目和国有企业业务规模为分行的业务奠定良好的基础。当前各分行发展都十分良性，天津分行目前存款100亿，贷款160亿，阿安存款80亿贷款超120亿。市场份额都超过上海，杭州分行贷款分行接近80亿，存款接近50亿。杭州模式与上海不同，中小企业民营企业比重大，对于不同市场细分情况选择目标客户。

海通证券分析师佘闵华预计北京银行20092011年每股收益为0.96、1.26和1.66元，2010年建议投资者关注银行体系格局重构带来的投资机会，而北京银行依托强大的政府资源和高效的经营管理及风控体系，有望从既有的银行体系中脱颖而出，成为城商行中屈指可数的可发展为全国性银行，调高其投资评级至“买入”。