地方债务之“火”殃及银行信贷之“鱼”

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希腊的债务危机发生以后,就像传染病,迅速向欧洲的不少国家蔓延。希腊的债务危机看似与中国相隔甚远,却也产生了千丝万缕的联系。国际货币基金组织危机后宣布经济援助希腊300亿欧元,其成员国将分摊这笔巨额援助。按照比例,中国被指派付出约11亿欧元,相当于15亿美元的份额。

中国作为大国,掏15亿美元“腰包”并不是伤筋动骨的事情,但希腊的债务危机却使中国人听到了震聋发聩的警钟,感受到了一种震撼的威力。欧洲不少经济学家认为,希腊危机的罪魁祸首是希腊政府持续借贷超出自身收入能力的资金,以供养该国民众的高福利,简言之就是政府债台高筑。那么中国呢?中国地方政府的债务是一番什么状况,它对银行信贷是否也会造成风险,我们该如何防范呢?

自2008年发生国际金融危机以来,世界的经济、金融形势就被打乱了,发生了超乎异常的变化。为了应对国际金融危机,启动内需,推动中国经济平稳持久发展,中央政府出台了4万亿的投资计划,而各地方政府也相继出台了各自的配套投资计划,在这一过程中,地方融资平台为地方政府提供了重要的资金来源,让这一系列的投资计划得以顺利地推进。毫无疑问,地方融资平台是我国经济复苏的功臣之一,但同时也要看到,地方融资平台也隐藏着一定的风险。

中国银监会主席刘明康不久前在银监会召开的2010年第二次经济金融形势分析通报会议上披露,至2009年末,我国地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元,相比2008年年末增长高达70.4%,占我国商业银行一般贷款余额的20.4%,占去年全部新增一般贷款的34.5%。来自银监会的另一项统计数据显示,到去年5月末,全国各省、自治区、直辖市合计设立8221家投融资平台公司,其中县级平台高达4907家。而从地方平台公司贷款债务与地方政府财力对比看,地方政府的债务率已经高达97.8%,部分城市的平台公司贷款债务率超过200%。有专家预测,到2011年末,地方融资平台负债将会高达12万亿元,而地方政府债务总额将达15万亿元。在土地收入下降或难避免的今年,地方融资平台不但将变成我国经济复苏的“隐形杀手”,而且为银行信贷埋下了巨大的风险。

地方债务说穿了就是银行债务;地方政府通过无限信贷欠下银行的钱,银行形成的债务便是欠了广大储户的钱。尽管我国各大商业银行通过改制已经走向市场化,已经不再像计划经济时代那样简单地充当政府的政策工具,但是,银行与政府的关系仍然十分紧密,宽松货币政策的推行,使作为借债者的地方政府和作为发债者的银行有了联手的充分理由,地方政府需要银行贷款化解财政资金的缺口压力,银行需要寻找靠得住的借债者来消化日益增长的存款压力。但是,借债总是要还的,在银行与地方政府的权、责、利已经明晰的当下,地方政府已经不可能凭借其握有的强硬的行政权力来随便“赖帐”;急剧增长的地方债,使部分地方政府债台高筑,实际上已经陷入了一定程度的债务危机,而这种债务危机毫无疑问必定沉淀为银行的信贷风险。

笔者认为,当前国内银行信贷泛滥,房地产迅速增大,是这种信用无限扩张的结果。尽管已经有有识之士认识到这种危害,出台政策进行调整,但是社会或金融市场的绝大多数人仍然希望过度使用现有金融体系,把银行信贷转化为个人或企业赚钱的工具。不少商业银行还在千方百计扩大其信贷市场份额,许多个人还希望通过优惠获得更多的银行信贷,地方政府则希望把银行信贷撬出来。在这种情况下,国内银行的信贷风险必然存在,必须引起足够的重视。

首先,要正确认识政府信用的有限性,提高地方政府债务信用的透明度。从当前来看,金融资产快速膨胀很大程度上建立在政府信用泛滥的基础上。如果没有政府信用泛滥,金融市场的投机者是没有生长条件与土壤的。为了救市,采取短期行为的政府更是滥用信用,从而使得整个金融体系信用扩张发展到极致。所以,首要一环便是要遏住政府信用的泛滥之潮。与此同时,我们还要进一步提高地方政府债务信息的透明度,并严格控制地方债务规模的扩张。在过去的一段时间里,地方政府的债务构成比较复杂,尤其是各类隐性债务的存在,使得地方政府的实际债务率要高于表现出来的负债水平,这显然不利于控制地方债务风险。因此,未来需要引入政府负债风险率、新增债务率等新指标,建立起更为健全的地方政府信息披露制度,按时披露地方政府的资产负债情况,让有关部门能够更好地把握地方政府的债务水平以及变化情况,为建立风险预警机制铺平道路,就同如建立个人征信系统一样,对债务超指标者亮“红灯”。同时,应该以财政部地方债为契机,统一规范地方政府的举债行为,进一步整合地方政府融资平台,提高政府对于项目的审核力度,提高资金的使用效率,降低新增债务的增长速度。

其二,要收紧流动性,从源头上收束银行信贷流向地方政府的渠道。事实上,今年以来央行已经以提高银行存款准备金率、发行央票、提高银行资本金率等手段,对仍在执行之中的适度宽松货币政策进行微调。但是,7.38万亿元的巨额地方债显然已经使央行不敢轻易动用加息的手段来进一步收紧流动性,怕这样一来使已经深陷债务泥沼的地方政府更加雪上加霜。但是随着物价的不断上升,我国CPI指数正在不断走高,目前的银行储蓄利率早已处于负利率。负利率的一个直接后果便是储户利益受损失,对于我国这样一个民众理财仍以储蓄为主要手段的国家来说,长期的负利率将使民众的财产性收入受到损失。对此,我们又不能不慎重看待。

其三,要在银行和地方政府之间建立两种机制。一是在银行中建立起问责制。银行中有这样一些人,明知地方债务高涨,但往往处于各种目的,明知不可而为之,仍然对地方政府有求必应,特别是在房地产贷款上信马由缰。对这种人一定要有具体的制度和规定予以制约,并对于因此而使银行贷款产生新的呆滞的领导要追究责任。与此同时,针对目前地方存量债务较大,而地方政府偿还能力较弱的矛盾,应该抓紧建立地方财政的偿债机制。地方政府应该主动建立起专门的偿债基金,按一定比例将每年财政预算中的经常性收入划入专项基金。同时,应将降低政府负债率列入到政府官员的业绩考核指标中去,也实行严格的问责制。此外,对目前一些地方政府通过发新债偿旧债,拆东墙补西墙的作法也要逐步减少,最终制止。

其四,要从源头上抓起。换句话说,目前要减少地方债务须从建立新的体制入手,从根本上解决目前财政收入来源相对单一的现状。在过去的十年左右时间里,地方财政性收入主要依靠卖地收入,但土地财政这一模式并不是长久之计,尤其是在如今宏观经济调控的大背景下。因此,未来地方政府还需要加快经济结构调整和经济发展模式转变,通过培育更多的新经济增长点,增加地方财政的收入来源,这样才能真正地提高地方政府的偿还能力,才能切实化解地方债务中可能隐蔽的风险,从而化解银行的风险,使我国经济沿着健康的轨道发展。