刘国忱:股权投资“企”盼

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇刘国忱:股权投资“企”盼范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

在过去一年，中国资本市场中股权投资与债权融资市场判然不同，一个束手无策、裹足不前，一个快马扬鞭、一路高涨。随着IPO市场乏力，企业借入资金量价齐涨，资产负债率一路走高。一系列市场表象似乎与“加强金融创新，支持实体经济发展”的政策引导出现偏差，随着混业经营的“大资管”时代到来，企业的境遇是否会有实质性的改变？对于财富管理者们又有哪些期盼？

“企业如果想真正在‘大资管’的繁荣下得益，务必要在金融机构股权投资方面拓宽思路。”京能集团副总经理刘国忱说，“目前银行业股权投资尚未放开，保险公司股权投资通道挟窄，券商基金‘撇油’现象严重，风投、PE退出机制不完善，外汇睹备无法进入股权投资市场。”

以银行业为例，目前五大国有银行控制了70%的社会存款，由央行制定存贷款利率，并由此构建了银行以利差为主、中间业务收入为辅的商业模式。银行发放贷款或购买债券一味增加债权，企业则为谋求发展不断增加债务。刘国忱说：“如果政策允许，银行可以利用自身利润积累，进行股权投资，博取实业经济发展回报，转一个思路，进行反向产融结合。那么，一来企业就能够获得资本金，降低债务风险；二来银行的资产结构也会趋于合理。随着大资管时代到来，国家应该逐渐放开银行、券商、保险等金融机构向实体经济股权投资的限制。”

事实上，京能集团在与金融机构合作方面早有探索，此前与中国人寿洽谈投资计划，由中国人寿投资京能集团40%的股权。但由于当时中国保监会基于对保险公司股权投资的限制，并未批准。“如果当初计划顺利进行，国资委持有京能集团60%的股份，中国人寿持有40%，保险资金能够给京能提供后期的融资配套，那么京能集团的发展会更快，资本结构会更合理，风险也会更小。遗憾的是当时行政政策还不完善，保险资金用于股权投资的比例极低，且要求个案审批，因此京能集团与中国人寿的合作项目没有成形，但随着这些年市场逐步放开，股权投资的趋势已成必然。”刘国忱肯定道，“尽管目前保险公司股权投资比例放开到20%，但政府在对金融机构的监管上更强调风险控制，而企业则讲究经营效率，政策规范与市场效率之间有些脱节，特别是金融机构对外投资的个案审批时间过于冗长，往往会错过最佳时机，使金融机构成为不受欢迎的、低效率的投资人。”

“如果能够把银行、保险等大型社会资源的大门打开，券商基金也会按照自身的运作能力选择投资项目，而非短期投机套利，那么股权市场必将形成竞争机制，目前我国对社会剩余资金进行产业资本化运作的效率整体偏低，导致个别资本寻租现象严重。”刘国忱认为，随着政策进一步放开，金融机构对实体经济进行股权投资的形式将以财务型为主。金融机构可根据市场情况、自身资本实力和投资战略，选择投资项目，用签订投资协议、列席董事会的方式，介入到实业的运行管理，待企业股权结构合理、治理结构完善、盈利能力提高后，适时退出。

然而，刘国忱并不赞成金融机构股权投资完全针对新项目。“因为金融机构投资必须要有一定的安全系数，银行、保险类资金应当进入到运行相对较好的企业中去，例如通过增资扩股的方式，―方面降低企业负债，增加资本金来源，加强结构制衡力量，打碎一股独大的股权结构；另―方面，对于金融机构来说，由于投资成熟型企业不存在建设期、培育期，风险相对较低。金融机构和企业通过股权投资形成双保险。”