匆匆春又归去

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4月9日，沪市最高升至1210点，深市上摸2987点；经过4月12日、13日的第一轮“跳水”，沪市跌至1174点，深市跌至2903点；4月21日、22日，第二轮“跳水”更加猛烈，沪市最低探1110点，深市最低触2738点。至此，沪深股市平均已从当月高点跌去8％!4月27日，沪市再次击穿1110点……

“更能消几番风雨，匆匆春又归去”!

惜春常恨花开早

3月中旬，借周正庆主席“利好”讲话的春风，主力庄家混水摸鱼，暴拉邯郸钢铁，从而搅起一轮所谓“大盘股革命”的行情。邯郸钢铁累计升幅达20％，带动国企大盘股整体上扬5％，明显是操纵市场行为，却安然无恙。偏偏此时，一剂云天化“回购”国有法人股的“鸡血”打进股市，已然“色厉内荏”的国企大盘股重又活跃起来。

4月1日，云南云天化股份有限公司与其控股股东云天化集团有限责任公司草签《股份回购协议》，云天化股份公司将以该公司1998年末每股净资产2.01元的协议价格回购集团公司持有的国有法人股2亿股，从而使其流通股本增至27.16％。此消息公布前，该股连放阳线；消息公布，更是放量上行，最高冲至14.4元；看来市场的最初反应是利好的：35.2％的股份“缩掉”后，云天化的每股收益将从0.47元(1998年)“突增”至0.721元，活脱脱“幻化”为绩优股!然而且慢。

细心的投资者很快就算出了一笔帐：1997年6月云天化以每股溢价6.21元发行1亿股公众股，募集资金总额6.07亿元，而此前的股东权益总额为4.73亿元，占有4.68亿股本。这倒没什么可计较的，证券市场就要为国企筹资服务嘛。大伙儿疑虑的是这种接连不断的套现行为：1997年云天化集团获税前红利8000万元，1998年获1.82亿元；如果此番回购成功(占17.61％股权的老百姓反对也没有用)，云天化集团又将得现金4.02亿元。

两年下来，云天化集团仅以折价4.68亿元的净投入，不但收回现金6亿多元，而且仍牢牢控制着云天化股份公司72.84％的股权。如此“事半功倍”的股权游戏推而广之，那么多不怎样的国企大盘公司都二次向市场“抽血”，我辈4000多万面黄肌瘦的中小投资者只好每天吃几两猪肝快快补血了，否则只能一跺脚逃离股市，逃离国企大盘股。

果然，逃的人很多。云天化从14.4元加速下跌，至4月27日跌至11.2元。并且整个国企大盘股从4月12日起率先引领大市跳水，涨得最“酷”的邯钢义无返顾地从9.73元跌至8.10元……当然，带动大盘“跳水”的不仅是国企大盘股，还有传统绩优股和所谓高科技股。国企大盘股这束“报春花”早早凋谢了，正所谓“惜春常恨花开早”，何况――

何况落红无数

以往这种整体急跌或猛涨情形的出现一般都伴有突发性事件或影响市场供求变化的政策(如讲话之类)，这次大盘“跳水”5％却找不出令人信服的直接理由。何以至此？

如果把眼光拉长些，从去年11月份开始下滑的趋势看，再从1997年5月大盘创出新高后整体震荡向下的趋势看，无不凸现出一个最本质的问题：我们这个市场的“公信力”在日益下降。

这么多家上市公司的股票，买什么能让人踏实?长虹、发展一年多来已跌去50％，刚刚公布1998年年报，尽管业绩没有坏到出人意料的境地，可我们银行呆账坏账的严峻现实，使人不敢对你深发展这小银行放心；长虹勉强报出1.03元业绩，可股价却创出两年来新低13.60元，人家觉得,你靠粗放的规模，靠低级的降价战是销不掉几百万台库存的。湖北兴化上市三年多，业绩几乎100％地连续增长了3年，可1998年中期还报0.35元，怎么全年竟报出0.25元?

传统绩优股风光不再了，越绩优越让人不敢信，咱老百姓信什么?信价廉质差的老牌基金吗?庄家疯狂炒作时跟进，套牢的总是咱们。“资产重组”满天飞，是有从4元多涨到40多元的国嘉实业，有从4元多涨过18元的阿城钢铁，有从10元涨至50多元(复权)的康达尔，可这种“质变型重组”实在是凤毛鳞角，更多的是生生搅起的“垃圾”，是美丽光环编制的“陷阱”。于是乎“捞一把就跑”的行为成为主流，倡导“长线是金”者成为群起嘲笑的傻子。

公信力的下降是日积月累形成的，终于到了无力回天的地步。公信力的恢复当然也不是一朝一夕的事情，更不是几次“重大利好”能够根本扭转的。