如何对金融不良资产进行处置

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我国商业银行积累了巨额不良贷款，金融不良资产处置不利的主要症结在于市场高度垄断且被分割，交易信息不对称，难以形成资源的有效流动。建立金融不良资产统一处置市场，是解决金融不良资产的有效途径。

一、金融不良债权处置概述

金融不良资产，主要是指银行不良贷款。根据1998年中国人民银行的《贷款风险分类指导原则（施行）》规定，我国银行不良贷款的范围包括贷款管理“五级分类”中的后三级，即次级贷款、可疑贷款和损失贷款。次级贷款是指借款人的还款能力出现明显问题，完全依靠其正常营业收入无法足额偿还借款本息，即使执行担保，也可能会造成一定损失。可疑贷款是指借款人无法足额偿还借款本息，即使执行担保，也肯定会造成一定损失。损失贷款是指在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然无法收回，或只能收回极少部分。

由于银行不良贷款的产生不是孤立的，企业间不良债权对银行不良贷款的形成有巨大的联动效应。因此，研究金融不良资产处置问题，必须同时研究解决企业间的不良债权问题。我国企业间的不良债权主要是商业信用形成的应收账款中的付款方出现主观逃赖账、支付危机、破产倒闭等形成的呆坏账，而企业之间正常的赊销行为形成的应收应付款（合同到期后不超过半年的）不列其内。

为了解决我国的金融不良资产问题，近年来，我国政府采取了一系列措施，由于我国在加入WTO时承诺2006年底金融市场全面开放，金融不良资产正严重阻碍国有银行的商业化进程与国际竞争力的提高。因此，必须果断采取措施加快金融不良资产的处置，否则将付出沉重的处置成本。

二、金融不良资产处置手段分析

我国金融不良资产的形成有多方面的原因，有体制的问题，也有制度的问题。解决金融不良资产问题，如果依靠体制的转变和制度的完善，需要较长的时间。我国目前采用的金融不良资产处置手段，大多借鉴国外处置金融不良资产较为成功的经验。那么，现行处置手段的症结在哪里，主要在于没有充分发掘不良资产错综复杂的债务关系，处置市场高度垄断，交易信息不对称，处置资源严重分割，难以形成有效的整合资源交易市场。

我国金融不良资产存在两大特征：一是企业间大量的三角债对银行贷款产生巨大的压力和促成机制。二是银行大量存在“一户多贷”现象。就是多家银行拥有同一企业的债权，债权债务关系交错。目前，从参与金融不良资产处置的交易主体看，只有为分别处置四大国有商业银行不良资产而设立的四大资产管理公司，各资产管理公司对金融不良资产资源具有垄断地位。从处置手段看，资产管理公司在处置不良资产的过程中，也采用了一些市场化的手段，但其大多项目是政府撮合，政府以资产所有者身份出现，指定买卖双方，在这种情况下，金融资产既无法由市场来定价，也无法由市场来分散风险。从处置资源看，四大资产管理公司对其所收购的不良债权进行处置，各自为政，市场信息不透明，不利于通过债务重组实现资源合理配置，从而达到资产盘活的目的。

三、建立统一的不良资产处置市场

1、建立以公司制管理的市场架构。国外集中处置不良资产模式一般是由独立的金融机构承担，这一机构由政府

出资并直接经营。我国由于金融不良资产形成原因复杂，有转轨造成的，有法人治理结构不完备造成的，有信用制度缺失造成的，有金融机构管理不善造成的，有投资膨胀造成的，导致一方面我国金融不良资产规模大，如果解决不良资产完全靠政府出资，财政压力太大；一方面不良资产内涵价值不一样，有些回收价值远远低于资产值，有些则通过资产重组，引入优良资产，资产价值是可以逐步恢复的。因此，不良资产市场考虑由政府组建，引入多元化资本金，实行公司治理结构。由于不良资产处置涉及面广，处置管理不当，会直接对国家的经济运行带来负面影响，因此必须实行国有控股。我国四大资产管理公司在处置不良资产的过程中，已经运用了一些市场化的手段，可以在资产管理公司的基础上，建立统一的不良资产处置市场。

2、建立多渠道运营资金来源。市场运作之初，要收购商业银行的不良贷款，还要承担处置不良资产后的损失，因此要有充足的资本金和营运资金，对此国家应给予相对宽松的筹资政策，除以国家投入为主的资本金外，营运资金可以通过申请财政拨款，发行公司债券，商业借款，向金融机构借款，人民银行再贷款等方式筹集。

3、吸引多元化的交易主体。市场交易主体是决定市场繁荣程度的主要因素。完善国有银行、国有企业的法人治理结构，促使其作为独立的资本主体，管理资本，营运资本，进行资本市场化运作，是使商业银行不良资产实现流动的先决条件。同时，必须鼓励股份制银行、民营企业、个人投资者进入市场。动员全社会的力量，解决我国的不良资产问题。主体角色的多元化，决定必须设计多样化的市场产品，市场必须不断开发新的投资产品，投资工具，以适应各方投资者的需求。

4、实行整体化市场运作。对债务链实现清算，是不良资产处置的主要环节，也是实现后续资本处置的先决条件。在我国，债务链是错综复杂的，从企业方面看，一个企业即可能是债务人，又可能是债权人，企业债务相互拖欠，盘根错节，如一环环相扣的网；从银行方面看，几家银行可能同时拥有一个企业的债权。这样的债务网络仅仅采用目前国内资产管理公司通用的处置手段，无论是打包处置还是对不良资产项目个案逐一处置，效果都不会好。从理论角度看，只要债权债务形成闭链，均可实现清算。现实中，在盘根错节的债务关系中寻找债务链是很困难的。然而计算机技术可以较为容易的解决这一问题。即通过计算机强大的数据库和互联网实现全国性的债权债务整合，通过计算机的逻辑判断功能实现债务链发现。

债务清算的具体方式是商业银行和企业将不良资产、不良债权集中打包到不良资产处置市场，由金融不良资产处置市场经过整理后进入不良资产数据库，形成不良资产池，在池内寻求发现债务链。一是对最终形成闭环的多角债务链，其债权金额相同部分直接进行清算。二是对没有形成闭环的多角债务链，在“不良资产池”中如可通过债权置换、债权转让等手段实现闭环的，通过转让置换，形成闭环后进行清算。三是对同一债务人的债权进行归并，实现后期的整体转让。

对清算后的“纯粹”不良债权，应该进行市场细分，并实行资本化运作，区别处置。市场对不能清算的金融不良资产项目进行细分，组织评价分析，依据各个债务的具体分析进行打包、重组。对预期有稳定的现金流入的资产作为证券化的主要资产对象，进行评估、增值处理后进入资本市场运作；对于可实现重组、包装融资的通过债转股、信托手段实现资源重新配置；对于较容易变现的可直接通过出售变现的，可直接进入拍卖程序。■