浅淡人民币涨停与跌停

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近期人民币又风光了一把。在国内外媒体疯狂炒作下，“人民币跌停”的字眼刺激着投资者的眼球。这可能让很多投资者联想到国内A股的涨跌停板，心理不免产生恐慌。

其实人民币即期汇价涨跌停板跟国内A股涨跌停板幅度是不一样的，媒体只是利用了这一概念。由于今年以来香港人民币存款增多，香港人民币汇率市场也刚刚开办，为了防止人民币汇率大幅波动因而沿用了国内A股市场设置涨跌幅的机制，即汇价只能围绕着当天早盘公布的中间价上下千分之五波动，超过了千分之五就不能再突破，可见其与A股主板市场涨跌幅10%的比例相比是不同的数量级，就算连续触及跌停，也不过是2、3分钱左右，所以并没有想象中的跌幅巨大。

国内人民币总体走势还是相对稳定的，11月初国内人民币开始出现贬值。11月4日人民币中间价位为6.3165,而到了11月29日已回升到了6.3587,其最大幅度也不过0.7%左右。这与2005年汇改以来人民币已升值30%相差甚远，可以说目前人民币升值趋势减缓，进入了一个暂时的平台整理的阶段，但并没有改变其长期升值趋势。

目前人民币出现贬值，是国外国内共同因素作用的结果。欧债危机的阴霾一直没有散去，而且有愈演愈烈的趋势。市场对于欧洲经济已感觉到绝望，欧元崩盘的呼声也偶尔传出。在这些悲观情绪的影响下，欧元走低成为市场的共识，而这对于美元来说，完全就是一个大利好，同时美国经济相比欧洲还是好很多。在欧元可能陷入长期贬值的预期下，美元将得到支撑，这使得资金将会向美国流动。近期人民币触及跌停，就是美元需求旺盛的体现。而国内基本面也在逐步支撑人民币贬值，10月贸易顺差为170.33亿美元，同比收窄36.5%，贸易顺差的减少，表明国内的贸易逐步趋于平衡。在国家扩进口的政策引导下，未来贸易顺差可能将逐步降低，人民币升值压力也将降低。明年人民币可能还会升值，但幅度可能比今年小得多，而双向波动的幅度将会加大。

10月份，中国外汇资金开始流出国内，这样外汇占款出现负增长并不偶然。这除了欧美自身不行了，资金需要回流自救之外，国内的经济环境取了决定性的因素。在全球经济下滑的背景下，国内经济也出现了回落。明年中国经济将持续走低，世行对中国经济预测是在8.5%左右，相比今年的9%以上有明显降低。同时房地产调控仍难于退出，国务院副总理已经表示明年将继续实行抑制房价政策，即使出现松动也在明年年中以后，股市也将受制于经济下滑的预期影响，加上明年金融风险加大等一些扰动因素的影响，国际投行已开始多方位做空中国，可见做空人民币只是做空中国的一部分。

但这种做空只是暂时的，不能一听到人民币连续跌停，就感到害怕，对人民币失去信心，甚至对中国经济失去信心，其实其他新兴国家也出现了同样的情况。随着国内经济重新回到上升的轨道，中国市场还是最有吸引力的市场，到时境外资金又会回来，人民币又将进入升值轨道。