左小蕾:直面做空 中国要稳住

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无论是外资做空唱空、做多唱多中国经济，对中国资本市场的实际影响都不大。对于中国，虚拟经济发展不是当务之急，应该加快实体经济结构调整。现在欧美经济虽然低迷，但这些国家正在快速地调整产业结构，待欧美走出经济危机时，一个新的、完整的、良性的产业链就会建立起来。

当前我国政府决策部门也应正确判断中国经济形势，按照既定方针抓住转型的战略机遇。不必受外资机构的唱空唱多论所影响。

但我认为，外资机构所提到的唱空理由，也需高度重视，特别是被外资机构多次提到的政府债务问题。从公开数字看，地方债务总量仍在国际安全线以下，即使近期的债务“快速增长”也没有超过警戒线。但政府平台的投资项目没有持续盈利和还款能力是事实，再加上一些不合适的债务处理方式，这都存在引发银行坏账和巨大违约风险的可能。债务总量在安全线以下，不等于说债务风险是可控的。如果现在不采取有效措施防止政府债务风险进一步膨胀和蔓延，“中国式债务危机”就很难避免。

我建议，首先监管层应弄清楚当前地方债务究竟风险几何。当前官方债务数据仍是2010年审计署审计的10.7万亿元人民币，是否包括了县级政府和镇级政府也没有说明。2011年的增量也没有官方的数字。2012年，只有“政府债务大幅恢复增长”的消息，但究竟增长多少同样未知，表外的融资更无法统计。这两年大量地方政府融资平台以企业身份通过发行中期票据、短期融资、企业债等方式融资，有些甚至以信托或理财产品方式出现，构成大量缺乏监管的表外业务。由于不准确的数据、欠透明的运作，很难对政府债务风险有个相对准确的评估。外资机构的看空报告便是以我们模糊的数据为依据，既而做出定性判断并放大风险。

其次，我们应落实好、执行好已出台的政策方针。对于盲目投资融资带来政府债务风险问题，光有严格的问责制度不行，还要严格地执行。特别是地方政府官员强制性动用各类资源，大力度投资竞争性项目且不考虑是否有效率和回报，更加容易给外资机构无限放大风险留以口实。

目前欧美发达国家正在进行经济结构转型，我们也在进行转型。我们现在不应受外界做空唱空、唱多做多的影响，而应抓紧这个难得的机遇窗口，快速调整经济结构，才能够实现中国梦。