抄底派要做“全民公敌”

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上周和两位民间技术派人士充分交换了意见。他们一致认为A股在本周（尤其是6月21日至6月23日）见底。其中一位，我已6年未见，他对技术分析的精准判断着实让我佩服不已。在2004年-2005年的大熊市日子里，他曾经给我推荐过两只股票，招行和茅台。可惜当时我对价值投资没有深刻的认识。

今天来看，这个市场依然充满着机会。在市场悲观失望的时候，我们要勇于做“全民公敌”，果断抄底，这就是少数人赚钱的法则。价值投资者的理论其实非常简单，在这里我想结合少数派理论、安全边际和大鳄理论三点来谈一下自己的看法。

其实，价值投资并不需要否定技术分析的有效性。在很大程度上，价值投资和技术分析考虑的是两个不同方向的问题。价值投资考虑的是长周期的问题，在3-5年的长周期过程中，获得具备较大安全边际的投资标的，进行逐步的买入，这就是价值投资者干的事。技术分析喜欢看信号和预测市场，做的是比较精确的事情。预测未必是不对的，我以前不相信市场是可以预测的。但一些技术派人士通过用时间周期和易经来分析市场，未尝不可。当然，如果能够将价值投资和技术分析结合起来，实现选股与选时的绝佳匹配，效果会更好。

从少数法则的角度来看，新浪网的一个网友调查具有参考价值。根据数千名网友的投票结果显示，截至6月23日，仍有65%的网友认为市场未见底，截至6月24日，仍有60%的网友认为底部未到。从投资策略的调研结果来看，有45%的要持仓待底，只有19%的人敢于加仓，而35.8%的人要继续杀跌。我记得“华尔街独狼”巴鲁克曾经说过，“股市里面，群众永远是错的”。所以，无论是投机还是投资，抄底派要勇于做“全民公敌”，当多数人反对的时候，你作为勇敢者要敢于冒天下之大不韪――去抄底！股市本来就是勇敢者的游戏。当然，抄底者必须保证经过基本面研究，对估值和风险经过充分分析之后，才能果断行动。否则就是盲目的乐观和勇敢，不能算是理性投资者。

安全边际的法则告诉我们，既然目前蓝筹股很便宜，都处于历史低位，那现在市场见底就可以买入。比如航运、机场、港口等核心资产的价格仍然处于1664点附近，而钢铁、房地产股票的价格的确有估值回归的机会。银行股和保险股当中便宜的也不少。

大鳄法则告诉我们：要学会等待，鳄鱼可以两年不吃食物，但一旦猎物出现，就应该学会捕捉。巴菲特强调的“棒球全垒打法则”其实亦是如此，只要是在能力圈范围内的机会，就应该学会把握。当然，很多人不清楚自己的能力圈在哪里，那又是另外一码事。

当前市场蓝筹股的估值如此之低，接近于2005年和2008年的水平，反而很多人都不敢买，这就符合少数法则。“旱则资舟，水则资车”亦是这个道理。世人都认为值得拥有的东西，往往已经大幅高估；世人认为不值得拥有的东西，往往价值比较低廉。当多数中国人把房子看作是宝贝，人人都要买上几套的时候，价值投资者则把房子当作被高估的泡沫赶快出手卖出。所以，罗杰斯认为只有中国房地产泡沫破了，才能买房子。而全球较为低廉的农产品，农民种地赚不了钱，这种历史应该结束。

根据技术派人士的分析来看，未来7、8、9三个月将是2011年难得一见的大牛市。从6月23日开始的见底信号已经明确，四大国有银行的特有盘面交易手法反映出国家队已经进场。当索罗斯和国外对冲基金看空中国的时候，当美元即将反弹的时候，当外资们没有在A股获得套利机会的时候，现在的A股仍然很安全。外资们既然可以使用激将法来促使国内货币政策放缓加息，保证A股的反弹，那么，房地产市场的调整就可能会持续下去，随着保障性住房的大量推出，供给的扩大将会抑制住投机需求的上升，最终房价会回到合理水平。

因此，只要中国经济不出现大起大落，只要货币政策不矫枉过正，那么A股蓝筹上市公司业绩出现大起大落的可能性就并不大。更何况市场通过蓝筹股的大幅下跌已经充分消化了房地产泡沫、地方融资平台、银行不良资产等不确定的利空消息，这就是大机会！