规避汇率风险的两把利剑
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套期保值和人民币跨境贸易结算可以帮助企业有效打造规避汇率风险的避风港。
虽然落下帷幕的第二轮中美战略与经济对话出人意料的并没有过多的讨论人民币汇率问题,但不可否认的是,这仍旧是中美双方的一个核心问题。很多专家估计,未来人民币将缓慢升值。因此对于进出口企业而言,最好尽早规避汇率风险的准备应该是当前工作的重中之重。为此,本刊就企业如何规避汇率风险特别专访了渣打(中国)企业及金融客户部董事总经理兼企业银行联席总裁保辉豪先生,以期为企业CFO们带来有价值的思考。
升值的双面影响
《首席财务官》:对于人民币升值的方式和幅度您有什么样的预期?
保辉豪:目前,在欧元贬值的情况下,人民币短期内升值的可能性已经降低。中国政府很可能要等到欧元区逐渐稳定之后再考虑升值的问题。但尽管如此,人民币在未来会启动渐进升值,这符合中国转向内需驱动型增长的愿望。我们预计,人民币将非常缓慢地对美元升值,而不会一次性大幅升值。人民币对美元每日定盘价的波幅将加大,从每日1～2个点扩大到每日10～20个点,并可能继续扩大。预计进入2011年,美元/人民币将逐步走低。
《首席财务官》:人民币升值会给中国企业带来哪些影响?
保辉豪:一方面,对进口企业而言,人民币升值则会降低其进口成本。而且对于那些希望拓展海外市场、进行跨国并购的中国企业而言,逐渐走强的人民币也会降低他们的海外并购成本。
但是另一方面,人民币升值会增加中国出口企业的货币成本。目前,绝大多数中国出口企业是用以美元为主的外币作为结算货币的,在将收回的外币兑换成人民币的过程中,会损失一定的利润。其中会受到影响的主要行业包括纺织、制造业、机电等出口导向型行业。
“套保”成功三原则
《首席财务官》:对于出口企业而言,套期保值是不是很好的规避风险的选择方式之一?
保辉豪:是的,用外币结算的企业可以考虑做套期保值,通过结构简单远期合约的方式锁定汇率风险。
套期保值往往被用于外汇价格波动较大的时期,它的意义在于帮助企业把不可控的外汇风险变得可控甚至避免。目前常见的外汇套期保值产品有远期外汇买卖、评价远期外汇买卖、结构性远期买卖三种。
《首席财务官》:企业做套期保值时是否会存在一些风险?
保辉豪:套期保值本质上是一种避险工具,如果能够正确理解套期保值,选择结构简单的产品,并在自己的风险敞口内进行套保,那么它不但不会给企业带来风险,还能帮助企业有效管理现金流。
相反,如果企业抱着投机和盈利的态度去做套期保值,套保的部位与风险敞口不符,或是选择那些结构过于复杂的产品的话,一旦未来市场走势和当初的预期方向相反,那将给企业带来损失。因此,渣打银行在和客户沟通的时候总要帮助他们认真分析自己的风险敞口,确保套保的部位与企业的风险敞口相匹配。
《首席财务官》:对于企业而言,保证套期保值成功的关键因素有哪些?
保辉豪:企业首先应该坚持正确的套期保值评价原则,即符合公司套保政策。坚持既定政策的套期保值,即使亏损也是正确的,反之,即使盈利也是错误的。这是套期保值成功的关键。
另外,企业还应建立完善的套期保值制度,包括套期保值战略一致性、风险管理制度化以及人才专业性三个方面。企业可以寻找具有丰富的套期保值服务经验的商业银行或期货公司担任顾问。
第三,企业还应做好会计处理和资金安排。可通过与具有衍生品交易资格、套期保值交易能力、在中国境内注册的银行合作,充分利用银行授信,节约和免缴保证金,避免跨境纳税不利因素和方便购汇结汇。同时,也要充分利用银行的资源建议或培训自己的财务人员正确认识套期保值。
人民币结算是根本
《首席财务官》:除套期保值之外,有无其他一些避险方式?
保辉豪:相对于套期保值而言,用人民币来进行跨境贸易结算不仅可以有效规避汇率波动的风险,而且还能节约成本,提高结算效率。
当前中国与世界其他国家的贸易流通超过2.5万亿美元,企业要保持其竞争地位,就要考虑是否应该把与海外贸易伙伴的合同转为使用人民币计价,并全盘考量这对自己企业以及合作伙伴的利弊,以及转换结算币种将会如何为供应链实现增值。
《首席财务官》:但是一个不可忽视的现实是,目前很多海外买家并不愿意用人民币来结算,您认为国内出口企业应该如何说服这些卖家?
中国的出口企业在说服海外进口商使用人民币结算时应该注意站在对方的角度考虑问题。事实上,用人民币进行结算可以实现买方和卖方的“双赢”。对于从中国采购的海外企业而言,一大好处是将来自中国的外汇交易的成本具体化,提高了透明度,海外企业可借此向中国供应商寻求更优惠的交易条件。
《首席财务官》:渣打(中国)是第一家获准为中国试点企业担任结算行以及为海外参加行担任行的境内外资银行,也是上海首家为境外企业开设境内人民币银行结算账户的银行。据您所知,目前人民币跨境贸易的情况怎样?据悉渣打银行为推广人民币跨境贸易结算也在东南亚等国进行了相关的路演,效果如何?
保辉豪:随着人民币跨境贸易结算试点项目的展开,用人民币来结算的跨境贸易正日益增加。截止到今年4月底,人民币结算的累积总量已经达到370亿元左右。
自跨境贸易人民币结算试点项目推出以来,我们一直积极参与其中。与此同时,我们一直非常注重宣传人民币跨境贸易结算这一全新的结算方式。今年3月,我们专门在马来西亚、泰国和新加坡这三个重要的东盟市场组织了路演活动,与客户以及当地市场监管机构会晤,分享人民币跨境贸易结算方面的第一手最新资料,使其充分了解此方面的最新进展情况以及东盟企业在中国的潜在业务机遇。
我们今年还将在包括香港和韩国在内的东北亚举办路演,继续推动人民币跨境贸易结算。
除了海外路演,我们已经开始在国内很多城市举办研讨会,向更多的企业介绍人民币跨境贸易结算的好处,这种客户教育也将使更多企业认识到用人民币结算的益处,进而使他们尽早地考虑尝试这种结算方式,尽可能规避人民币升值带来的潜在风险。
《首席财务官》:在人民币跨境贸易结算方面,企业能从像渣打这样的国际银行中获得哪些服务?
保辉豪:像渣打(中国)这样既是企业的境内结算银行,又是海外参加行的境内行,可以为公司客户(现为试点企业)提供跨境贸易人民币结算,也能为境外参加银行开立人民币同业往来账户和规定的与跨境贸易人民币结算相关的资金业务。
渣打目前可以提供的相关服务主要包括:汇款、托收;跟单信用证、跟单托收;人民币贸易融资;供应链融资(包括供应商融资和经销商融资);装运前融资;保函。