956万元难以惩戒紫金矿业

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紫金矿业在公布公司被罚款的利空消息后，其股价却涨势如虹。10月8日，紫金矿业公告称，针对紫金山铜矿湿法厂渗漏造成汀江重大水污染事故，福建省环保厅决定对紫金矿业旗下的紫金山金铜矿罚款956.31万元。据悉，这是目前为止我国处罚数额最高的一次环境执法行动。

股价大涨

在A股市场，紫金矿业股价却并没有因此有所下跌。从9月28日开盘开始，紫金矿业的股价从6.42元一路涨至10月12日的9.47元，大涨47％。在10月8日、11日和12日3个交易日内更是H{现了两个涨停。

对于涨停，紫金矿业10月12日公告称，近期不存在应披露而未披露的重大信息；控股股东闽西兴杭国有资产投资经营公司确认，在未来3个月内不存在涉及该公司的重大事项。

中银国际评论称，罚款金额仅相当于该行对紫金2010财年盈利预测人民币53亿元的0.18％；除非泄露事件有其他重大问题或消息，否则紫金矿业最困难的时期已经过去。市场可能正是以“利空出尽是利多”来对待紫金矿业股票。

应追究法律责任

在处罚之下，公司股价依然大涨，让人们质疑这样的处罚是否过于轻微。环境法学专家认为，956万元虽然是建国以来环境污染的最大罚单，仍没有跳出行政处罚的层面。这并非是完全运用法治手段解决的结果，而行政处罚不应取代依法处理。

专家表示，对于紫金矿业的污染问题，无论是环保部还是福建省环保厅都有权提出公益诉讼，通过诉讼，责令紫金矿业支付由其污染行为所造成的用于修复环境的所有费用。环境法学专家表示，8月下旬，最高人民法院发出的《关于为加快经济发展方式转变提供司法保障和服务的若干意见》已经明确提出，环保部门可以代表国家向污染者提出损害赔偿诉讼。这实际上从司法程序上为环保部门扫除了以往可能存在的诉讼资格不适合的障碍。

事实上，企业环境风险意识不够、安全环保工作不到位、环保犯罪成本过低，是很多突发环境污染事件共同的根源。如果在环境污染损失赔偿案件中引入惩罚性赔偿，将对企业起到很大的威慑作用。

国外对污染环境的处罚可谓相当严厉。在1989年，埃克森石油公司在埃克森・瓦尔戴斯号油轮泄漏事故之后，被认定负有不可推卸的责任，被判罚67.5亿美元。2007年，美国第四大煤制造商梅西能源公司受到政府指控，称其排放的废水和煤浆严重污染当地上百条河流，最后被罚2000万美元，而当年前三季度，梅西能源公司的利润不过8900万美元。

而惩罚性赔偿在国外已有诸多案例。前不久的墨西哥湾漏油事件，英石油已经拿出200亿美元建立漏油事件赔偿基金，首席执行官托尼海沃德不得不提前退休，甚至准备出售300亿美元的资产来筹措赔付资金。

中外对比，956万元对于给生态环境造成严重影响的紫金矿业而言，根本起不到惩戒作用。因此，有必要追究造成环境污染企业的法律责任。

金价帮忙

分析师认为，国际金价的大涨帮了紫金矿业一把。在基本面上，国际金价已连续4周上涨并不断创出新高。在上一个交易周，COMEX交易黄金12月合约上涨2.09％，10月13日再度上涨并突破每盎司1370美元的历史新高。

借助金价的涨势，A股市场黄金股价格也大涨。10月12日黄金股全线上涨，除紫金矿业以超大规模买盘封住涨停外，中金黄金、山东黄金涨幅分别达到643％和2.93％。此前黄金股已连续多个交易日出现强劲升势，其中，紫金矿业、山东黄金连续7个交易日上涨，且多次出现涨停。与9月中旬相比，紫金矿业、山东黄金股价分别上涨54％和49％，中金黄金上涨超过34％。

研究显示，在国际金价大涨对黄金股的影响排名中，紫金矿业仅位居中金黄金和山东黄金之后，因此处罚对于紫金矿业来说影响有限。

中原证券研究报告认为，金价迭创新高，有利于对冲泄漏和溃坝事件的负面影响，维持公司2010～2011年每股收益0.33元和0.40元；以9月30收盘价7.27元，对应市盈率为22倍和118倍，继续维持“增持”评级。

瑞银证券表示，紫金矿业旗下紫金山金铜矿铜矿渗漏调查结果，直接经济损失3188万元，加上行政罚款956万元，非经常性开支共4100万元，占2010年盈利预测0.8％。分析师预期，紫金山矿明年中恢复生产，估计届时黄金产量有一吨，阴极铜产量6500吨，分别占2011年产量3％及6％，对盈利影响4.4％，维持“中性”评级。

看好黄金股

虽然金价已经站在高位，但机构依然看好金价的未来。高盛集团10月12日报告指出，美国正在通过压低实际利率来应对经济复苏步伐放缓，与此同时，围绕美国将推出新一轮定量宽松措施的预期正在不断升温，在这一背景下，预计金价将继续攀升。

报告中将未来3个月、6个月和12个月黄金价格预期分别上调至每盎司1400美元、1525美元和1650美元。报告指出，美国9月份非农就业数据表现不佳，这将促使美联储采取行动。预计美联储最早将在11月份的公开市场委员会会议上，宣布推出新一轮定量宽松措施。高盛称，美联储或将宣布，至2011年中期左右将购买5000亿美元国债，并暗示已准备好买入更多国债。高盛称，美国实施新一轮定量宽松措施很可能会成为推动金价走高的强力催化剂，金价将大幅走高，直到美国开始收紧货币政策。

东兴证券更乐观地认为，黄金牛市仍将延续下去，且有加速的趋势，2010年四季度到2011年一季度将是黄金价格表现较好的阶段，黄金价格有望冲击1600美元，如果美元指数能够创出新低，2011年金价有望冲击2000美元。分析师给予黄金行业“强烈推荐”评级。个股可重点关注山东黄金、中金黄金、恒邦股份。