胡雪岩倒于金融危机

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提起胡雪岩，大家的第一反应就是“红顶商人”，有人说他“成也因官，败也因官”，然而，市场的发展总有其规律，倘若没有1883 年的那场金融危机，历史也许将被改写。

坐庄生丝市场

“生丝”贯穿了胡雪岩商途的始终。

胡雪岩是一个能不断地发现商机、创造商机的精明人，在他办钱庄时就盯上了生丝生意。1870 年，胡雪岩开始进入生丝业，做生丝生意时，又盯上了药店、房地产、典当业甚至军火和粮食。在短短几十年间，他依靠灵活的官商同盟，很快建立起自己的商业帝国，手中掌控的阜康钱庄营业区域遍布大江南北。

自晚明以来，江浙一带就是全国纺织业的中心。中国的蚕丝生产历史悠久，但一直采用旧式的手工缫丝法，和欧洲、日本的机器缫丝法相比，效率低，质量也差。机器缫丝法取代手工缫丝法，只是一个时间问题，而中国丝织业的最好出路，就是由“民族资本”来主导这个产业的转型。

与此同时，洋商为了进一步掠夺中国的廉价劳动力和原料，垄断蚕丝出口市场，拼命压低生丝价格，抬高缫丝价格，从中攫取暴利。

1882 年，中国的蚕丝欠收近三成。目睹此景，胡雪岩认为商机浮现：中国的生丝，一半都抓在他胡雪岩的手里，缫丝工厂要想买生丝，就必须找他；如果买不到生丝，工厂就无活可干，无货可卖。胡雪岩开始不断地囤积生丝，到1882 年，已经囤积了8000 包，超过了上海生丝全年交易量的三分之二。他动员国内丝商团结起来，要求以美国为代表的外国生丝商人提高收购价格。不出他所料，市面的生丝价格果然被抬上去了。但是胡雪岩仍然不满足，他自恃手上控制着阜康钱庄和当铺，俨然“金融控股公司”，后备资金充足，所以不但不抛出生丝，反而继续囤积。但是就在此时，意大利生丝突告丰收，欧洲期货市场的紧张顿时暂缓，消息传回中国，军心开始动摇。

更糟糕的是，中法战争随即爆发。

1883 年10 月，法国军舰驶抵上海吴淞口，扬言进攻江南制造局，人心惶惶，市面骤变，金融危机爆发，贸易全面停顿。

由于上海的银行、票号、钱庄等金融机构的银根一天天收紧，终于有丝商斩仓出局。丝价崩溃，在李鸿章与盛宣怀所组“李盛同盟”的秘密策划下，一场针对胡雪岩阜康钱庄的大规模挤兑骤然而至。11月下旬，江浙丝商的价格同盟瓦解，胡雪岩忍痛将生丝低价售予两家洋行，亏损150 万两。

但这已经挽救不了他的命运。

12 月1 日，阜康上海总号宣布倒闭，消息传开，各地分号相继关门。对阜康的挤兑引发了全国性的金融危机，北京、扬州、福州、宁波、镇江、汉口的众多钱庄纷纷倒闭，取款者“不绝于途，街衢几为之塞”，短短两周，全国就有44 家钱庄破产。

金融危机爆发

19 世纪80 年代初，各省陆续兴办洋务矿业，在上海发行股票成为筹集资金的主要方向。1880 年至1883 年，上海掀起中国首次工业投资高潮。近20 家新设的官督商办工矿企业来沪招股，外商也建立了15 家工厂，股价一路走高，吸引大量的投机资金。在这次股市繁荣之中，阜康将掌控的大量流通资金投入股市。

然而，由于对矿业股票的过分投机，加之买办商人胡雪岩投机丝业失败和中法关系趋紧等原因，1883 年10 月，“倒账”的金融风潮爆发。

阜康在大规模挤兑中倒闭，引起一向斥资给钱庄的山西票号和外国银行的恐慌。为求自保，他们迅速采取行动，洋行停止拆借，并撤出在钱庄的全部资本，票号则限钱庄在10 月底前清还长期借款。当时“外国资本借放钱庄的总数，平均随时都有二百五十万两”，票号“放出市面之银”也有“百数十万”。如此庞大的资金“一齐收回，闭不再放”，对钱庄的打击是可想而知的。而洋商与票号的资金退出，又诱发普遍性的资本抽逃行为。

此时，英商怡和洋行等趁火打劫，香港怡和总经理指示上海经理投机开平煤矿股票，先压价购进，后抬价抛售，诱使中国人跟进，使金融市场更加混乱。“沪上商局大震，凡往来庄款者皆岌岌可危，虽有物可抵，有本可偿，而提现不能，钱庄之逼一如倒帐。”不少钱庄“现钱已罄，无以应票，司事人等皆由后院垣遁逃”。持票者入店后发现空无一人，“遂将店内所有抄掠一空”。钱庄此时正可谓“叫天不灵，呼地不应，山穷水尽，孤立无援，生死随命”。

多米诺倒下

上海金融危机爆发以后，由于“多米诺骨牌效应”，迅速向沿江、沿海及内陆城市蔓延。京津、金陵、苏州、杭州、广州、汉口等城市相继发生钱庄倒闭危机。1884 年年初，著名钱庄恒兴、恒和、恒利、恒源“四恒”字号倒闭，致使京师钱庄连倒16 家，官府不得已只好靠限制取银和昼夜弹压来维持市面；天津亦是“现钱既少，银根又紧”；金陵殷实钱庄裕泰、源丰、裕泰永3 家倒闭，使得“本年银根非常停涩，至秋后被累闭歇之家层现迭出”；扬州“自恒源倒歇后，相继而倒者，就本城计大小有十七家”；镇江与扬州一水之隔，先后合计钱庄倒闭竟达68 家之多，“市面如此，令人不寒而栗”；汉口先是源兴顺、源兴永、诚意丰3 家倒闭，至使钱庄受累，钱庄数目减少，由10 年前的40 家，减少到20 家，业务也减少了20%。

虽然胡雪岩的对抗是为了打破洋商对蚕丝出口市场的垄断，然而，受胡雪岩做庄生丝影响最大的，却是出生不久、立足未稳、资本不足、嗷嗷待哺的民族缫丝厂。在胡雪岩与洋商的壮烈对抗中，民族产业非但没有走向强大，反而被扼杀，萌芽于晚明的纺织业至此彻底崩盘。

胡雪岩的破产，宣告了传统商人阶层的集体陨落。“三大商帮”中的两支――安徽商人和江浙商人在此役中损失惨重，从此一蹶不振。

这是中国历史上第一次金融危机，然而，“红顶商人”胡雪岩的破产，并没有引起日益腐败的清廷重视，他们仍视振兴商务、发展实业为末节，沉湎于“耕读传家”的迷思之中。伴随着暮鼓晨钟，大清帝国走向了末路……