网游投资新风向

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随着互联网应用广泛普及,各个细分市场的进入者逐步增多

络让我们的地球变成一个村落!

曾经说过的这句话代表了人类一种广范沟通的欲望。2000年后,网络所营造的泡沫经济开始破灭,一个个盛极一时的网络公司纷纷传出裁员或倒闭的消息,而一个网站却呈现另外一番景象:2001年5月,联众游戏以17万同时在线、2000万注册用户的规模成为当时世界上最大在线游戏网站。就是以联众游戏和文字MUD为代表的网络在.com泡沫经济中独树一帜的表现,让不少人看到了其中所蕴涵的巨大商机。在后面的这几年里,网络游戏确实以惊人的速度发展起来了。

十年

网络游戏产业是一个新兴的朝阳产业,在经历了20世纪末的初期形成期阶段,及近几年的快速发展,现在中国的网络游戏产业处在成长期,并快速走向成熟期的阶段。在中国整个网络经济的发展过程中从无到有,发展到目前成为中国网络经济的重要组成部分。

网络游戏产业之所以可以打破在原来中国整个网络经济中的平衡,主要缘于在20世纪末中国网络经济泡沫破灭使整个网络经济大受打击的时候,网络游戏却异军突起成为整个网络经济发展的领头羊,并得到迅猛的发展。

第一批进入中国大陆的网络游戏之一《万王之王》获得巨大的成功。随后,由北京华义的《石器时代》于2001年1月正式上市。由亚联游戏的《千年》紧跟在2001年2月开始测试,4月开始正式收费。

到2001年6月止,网络游戏进入中国大陆一年间,市场上推出的网络游戏数量达到十数款,呈现一片欣欣向荣的景象。 网络游戏的火爆登场,引起了众多媒体的关注,一批网络游戏的专业媒体在此期间显露头角。

然而,在网络游戏从无到有的快速成长背后,不可否认地存在成长过快所带来的问题,如盲目引进游戏、游戏运营管理混乱等。早期中国网络游戏的发展,并没有进行良好的产业规划,存在着一定的自发性。因而早期的网络游戏,除少部分仍能成功运营外,大部分都已退出市场或惨淡经营。

2009年,中国网络游戏产业进入发展的第一个十年。十年间,中国网络游戏产业经历了从萌芽、成长到成熟,从运营到“自主研发+运营”并行再到海外运营,从单机游戏到联网对战再到3D网络游戏的发展道路。期间,中国网络游戏成就了众多的企业与企业家,盛大的崛起、巨人的奇迹、搜狐畅游的分拆上市、九城与《魔兽》的分分合合、腾讯后来居上再到中青宝网凭借“红色网游”在中国内地上市,中国网络游戏的十年映射了中国互联网不平凡的十年。

2010年,中国网络游戏进入了转折年,除技术、产品、运营、渠道拓展方面发生变化外,资本市场运作也成为业内普遍关注的网络游戏行业的热点话题之一。

清科研究中心统计,在网络游戏市场,2009年我国网络游戏市场实际销售收入达到256.01亿元,比2008年增长了39.4%,并带动电信、IT、传统出版等相关产业产值近550亿元。

然而,貌似蓬勃发展的网游业,只体现在环比水平,而同比增长则是减缓的。长期研究网游市场的清科研究中心分析师张亚男向本刊记者表示,2009年中国网络游戏市场增速放缓,这是网络游戏市场自2005年以来增幅首次放缓。中国网络游戏市场渡过快速发展期后,迎来了市场发展的转折点,预期未来,尽管中国网络游戏市场营收规模仍将持续扩大,但是发展减缓已经成为必然趋势。

酷战

“但现在,每年都有200多款游戏进入中国市场,因此,消费者就连认全它们的时间都没有,更别提下载了。因此越来越多的游戏永远无法聚集人气。”由此看来,网游行业前景堪忧,网游公司的估值已经低于其它互联网企业,因为投资者计入了下一款游戏有可能全军覆没的风险。

中国约64%的网民(即2.17亿人)都在玩网游,数目之大令人吃惊。北京互联网研究公司CNZZ预测,到2012年,中国将占全球网游市场的半壁江山,营业收入达到410亿元人民币(合60亿美元)。然而,即使增长如此迅猛,游戏运营商从中分得一杯羹的难度正变得越来越大。

盛大游戏(Shanda Games)是中国领先的网络游戏公司之一,凭借《热血传奇》和《三国志:苍天》等大型在线角色扮演游戏创下了名声。但该公司表示,近年来,网游市场的竞争格局变得残酷了许多。

由于竞争更激烈和创新更少,这形成了一种恶性循环。一些网游公司高管意识到了这一问题,目前正从公司外部物色新鲜人才,以期打破这个恶性循环。盛大和巨人网络(Giant Interactive)等公司现已开始投资由自由职业者组成的游戏设计团队。其它公司则试图在其开发团队中进一步普及技术和规划技能,并从游戏玩家那里汲取创意。中等规模的游戏公司网龙网络(Netdragon)推出了“征集制”,任何玩家都可以在线提出建议,这些建议有望成为新游戏的灵感源头。

但是张亚男表示,除了努力改进游戏开发架构以外,中国的网游公司可能还需要调整自己的商业模式。

花旗(Citigroup)分析师埃利西亚-雅普(Alicia Yap)表示:“中国与美国游戏公司的一大差异就在于盈利模式。在美国,多数游戏玩家都要先掏钱购买光盘。”“在中国,游戏公司的收入主要来自玩家为游戏里的虚拟物品或游戏时间支付的费用。”多数游戏公司得出结论认为,分散风险是最佳出路,金山公司(Kingsoft)也在考虑采取类似举措。

“整体而言,中国互联网仍在高速发展当中。但是我们也发现,随着互联网渗透率的进一步扩大,互联网应用的广泛普及,各个细分市场的进入者逐步增多。尤其是在快速增长的市场,例如网络游戏、网络购物等领域的进入者增多,市场竞争开始走向白热化。”张亚男如是说。

资本

据清科研究中心的《2009年中国互联网行业投资统计报告》显示,是年,中国网络游戏行业共发生17笔投资,已经披露金额的投资案例为15起,披露投资金额总额为10027万美元,平均单笔投资金额为668万美元。总投资案例数量同比下降19.05%,披露的投资金额总数同比下降44.12%。这是2005年以来,中国网络游戏市场投资案例及投资金额首次出现下滑局面,在一定程度上说明中国网络游戏市场已经进入了缓慢增长期,资本市场对网络游戏的态度更加冷静和客观。

张亚男认为,网络游戏早已成为互联网行业的“现金牛”,尽管现在发展放缓,但相对而言,仍是资本市场关注的热点,客观而言,投资网络游戏市场一定程度上可以保证赚钱的状态,只是投资回报率高低的问题。

中国网络游戏市场经过十余年的发展,资本市场对此类市场一直较为关注,前期的市场投资主要集中在网络游戏开发商及网络游戏运营商层面。而在“后网游”时代,中国网络游戏的投资关注点有所保留也有所转移。清科研究中心分析认为,未来,中国网络游戏产业的投资机会主要集中在以下四方面:

其一,是中小网络游戏开发商,甚至是小规模的游戏研发团队。前期,中国网络游戏市场投资关注点主要集中在大型游戏开发商及网络游戏运营商层面,对于中小网络游戏开发商尤其是具有运营能力或者海外游戏研发能力的游戏厂商关注度不足,而随着中国网络游戏市场步入盘整期后,游戏品质的提升对于游戏厂商的持续发展至关重要。另一方面,中国网络游戏在“走出去”战略的指引下,一些具有海外游戏研发背景的厂商值得资本市场关注。

其二,是综合或垂直的网络游戏运营平台商。平台化发展是网络游戏运营的趋势之一,用户也更趋于通过“一站式”体验获得所需的游戏品类。

一些网络平台运营商凭借市场先发优势尽管已经聚集了庞大的用户群体及丰富的游戏产品,但由于前期平台运营投入较大,后续发展对于资金的需求较为旺盛,为资本市场的接入创造了机会。此外,在网络游戏的市场盘整期中,一方面,部分平台运营商拟并购一些小型游戏开发商,发展为“产品+运营”的模式;另一方面,部分平台运营商走继续海外拓展之路,这都增加了对资本的需求。

其三,是虚拟货币交易平台商。中国政府相继出台了系列严厉的措施规范网络游戏虚拟货币交易市场,对理顺市场具有积极的作用,不过“严打”必然使行业优胜劣汰,对本身处于发展初期的企业而言,生存面临挑战,这也是资本市场进入的最佳时期之一。

其四,与网络游戏相关的一些行业服务提供商。网络游戏的兴起与发展牵动整条产业链的各个环节。未来,随着网络游戏步入成熟期,一些与网络游戏相关的服务行业值得关注,如IGA广告行业、网游加速器企业、网游安全企业、网游安装交易企业、在线支付企业等。

张亚男同时向记者表示,中国网络游戏市场投资也面临着一些风险。他认为,中国网络游戏市场已经引起了中国政府相关监管部门的广泛关注,行业立法行将制定。未来,预计国家将继续加大对市场的监管,包括游戏的审批、运营环节、虚拟货币交易等环节,尤其是针对未成年人网络游戏的监管力度将持续加强,不排除出台更为严厉的政策,一定程度上加大了投资网游行业的政策监管风险。

另外,行业风险也值得警惕。首先,从游戏品质来看,同质化明显,中国自主研发的游戏创新力度不足;其次,从运营角度来看,国内运营格局已经形成,海外拓展仍需一段相当长的发展时间;再次,从盈利角度来看,在线时长及道具收费面临疲软,新的收费模式尚未清晰;最后,从用户角度来看,用户年轻化与收入较低的现状一定程度影响游戏的盈利前景。