红利ETF值不值得投资

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1月18日，首只红利指数基金――上证红利etf开始在上证所上市交易，投资者可以像买卖股票一样在二级市场买卖该基金，也可在一级市场申购该基金。至此，自沪市的上证50ETF、上证180ETF，深市的深证100ETF和中小板ETF之后，ETF家族成员增至5只。

于2007年1月10日进行份额折算，折算后的基金份额净值与折算日标的指数收盘值的千分之一将保持基本一致。

上证红利ETF是友邦华泰与上海证券交易所共同开发的目前国内唯一的红利指数基金。上证红利ETF于2006年11月20日发行成立以来，到2007年1月9日，在一个半月的建仓期内，其投资回报率达到了33.7％。

红利ETF净值折算

尽管目前市场上已经有了4只ETF产品，但投资者对ETF上市后的份额折算仍然不很明了。据友邦华泰市场部有关人士介绍，份额折算的意义是为了方便今后投资人对于本基金跟踪红利指数的精确性能有更简单、更直观的判断，投资人的利益不会因份额折算而发生任何损失。

1月9日，上证红利ETF的基金份额净值为1.360元。1月10日，净值折算当日标的指数――红利指数(代码000015)的收盘值为2074.803。假设某投资人在基金募集期内认购了10000份(即10000元)基金，具体的净值与份额折算方法和步骤为：1)该投资人在基金份额折算日未折算前的基金市值=10000×1.360=1 3600元；2)折算比例=(3022309942.98(基金总市值)/2222985094(基金份额))/(2074.803/1000)=0.65527799；3)该投资人折算后的基金份额=10000×0.65527799=6553份；4)该基金份额折算后的基金份额净值=2074.803/1000=2.075元。投资“分红高手，价值低估”板块

与国内现有ETF产品的标的指数强调市场代表性不同，上证红利指数以“现金股息率”这一价值指标作为选择成分股的首要标准。上证红利指数囊括了上证所现金分红最多、股息率最高的50只股票，具有独一无二的优势，与价值投资理念高度吻合。按照上证红利指数的编制规则，根据Wind资讯有关数据资料，模拟2000年初至2006年6月30日的价格指数和收益指数，可以发现这六年半间，价格指数的收益率为11.19％，而收益指数的收益率为31.36％。

市场人士认为，上证红利指数被业内誉为“分红高手，价值低估”的价值投资板块。在经过了前段时间较大的上涨之后，截至1月5日统计，上证红利指数的市盈率仍不到15倍，不仅远低于市场的平均水平，也低于市场上其他主要指数超过20倍的估值水平，包括上证50、上证180等。红利指数中的主要周期成长行业如钢铁、汽车、电力等都进入了景气持续上升期，以及景气复苏期。据统计显示，红利指数中周期成长板块的净利润同比增速达到20％，如果剔除石化板块的话，更是达到了33％。事实上，红利指数的周期成长行业大多位于产业链的中游，这在使其受益于此轮企业利润由上游向中下游的转移；另一方面，红利指数中占相当比重的稳定成长板块将持续受益于人民币升值和消费升级的大趋势而保持长期稳定的增长。

此外，随着股改后上市公司的分红意愿和分红能力大大增强，上证红利ETF产品有可能成为融资融券、T+0交易、备兑权证等金融创新的对象，发展前景及盈利空间被广泛看好。