是时候升级活期存款了

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通胀的存在，使得资产的收益率分外重要，持有活期存款更像是每天在亏钱。目前的货币基金、短期理财基金完全有能力作为活期存款的替代品，其年化收益率为3%～4%，而活期只有0.35%，流动性又相差无几，优势不言而喻。活期存款的目的无非是两个：流动性和安全性。至于前者，不少货币基金都可做到T+0，至于后者，货币型基金理论上存在风险，但在目前情形下，风险很小，除了极端保守者，几乎可以忽略此种风险。而且，由于前一段时间钱荒的冲击，市场给货币市场基金来了一次压力测试。

从事后的结果来看，货币型基金都顶住了压力，没有一只基金因为流动性问题而采取特别措施暂停赎回，也没有货币型基金的收益为负。究其原因，一是货币型基金有50%左右的资产投资在协议存款。所谓协议存款，通俗地讲，可以看成向银行的团购，只不过标的是存款，基金就是团购的联络人。协议存款可以商定利率，商定期限，方式比较灵活。这部分资金保持了很好的流动性。一些大型的货币型基金在这上面的份额近70%。二是投资在短期债券。这类资产久期短，一般持有至到期，都能收回本息。三是做回购。一般也有抵押券，相比于借出去的钱，抵押券是打折的，安全性也很高。在这次钱荒中，货基都大量撤回了协议存款，成功应对了危机。

在钱荒过后的7月，一度被资金暂弃的货币和短期理财基金开始反转逆袭。纳入好买基金统计的67只货币型基金（只计算A）平均7日年化收益率多日维持在4%以上。其中南方现金增利、工银瑞信货币等长期业绩稳健的品种，7日年化收益均在5%以上。短期理财基金的收益率相比货币型基金更高。如果按照7月1～12日的数据做统计，43只短期理财基金的平均年化收益率可以超过5%，多数远超银行的短期理财产品，华安月月鑫A的年化收益甚至高达8.82%。

为何货币和短期理财基金的收益率会在市场资金利率下跌时反而有所提升？一方面，在面对投资者的大额赎回时，多数货币基金用资产组合中占比较大的协议存款来应对，而保留了一些质地好，收益更高的债券。另一方面，对于理财基金如14天、30天等，短期由于没有流动性的扰动，反而可以利用资金利率较高的机遇，适时操作，提高收益。

进入8月后，货币基金和短期理财基金的收益率也没有显著下行，仍维持在原位附近。8月以来，货基和短期理财基金的区间7日年化收益平均是4.12%，10%左右的基金7日年化收益率的区间均值在5%以上，如汇添富理财60天在7%左右，宝盈货币A为5.45%，光大添利B为5.44%。

对于投资者而言，是时候把活期存款进行升级，用货币型基金和短期理财来代替了。在配置时，要根据自己的流动性作一个大致的安排。流动性很强的，可以选择一些T+0的货币型基金，但要注意会有限额，要保证这些限额够用。流动性不太强的，可以渐次配在7天、14天、30天等期限的短期理财上面。

如何选择绩优的产品？提供以下参考建议：（1）从规模上选择较大的产品。这样在协议存款上会有较强的议价能力。同时，面临赎回压力时，对基金的整体操作不至于带来太大的影响。（2）较强的固定收益团队，核心人员稳定。（3）中长期业绩稳健。除了7日年化收益率这个指标外，较为可取的另一个判断标准是日万份收益。7日年化收益率只代表买入前7日的收益表现不错，并不意味着买之后也能保持这个收益率水平。在选择货币基金时，应更注重收益的稳定性，选择日万份收益持续稳定在较高状态的产品更为可靠。