债基罕见告负,封基风光乍现

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基金市场热点

1月份市场在预期国内经济将率先复苏情势下明显回暖，成功摆脱了此期间海外市场大幅下跌的拖累，其中，上证指数环比上涨9.33%，沪深300环比上涨11.83%，尽管两市月度成交量萎缩35%，但考虑1月只有15个交易日，因此反弹动能仍属强劲。

封闭式基金厚积薄发

偏股型基金普涨迎新

封闭式基金在估值优势凸显情势下强势尽显，沪深基金指数月度涨幅达到10%，封基后市仍是市场关注的重点。

1月所有行业均为上涨，有色金属、采掘、交运设备和机械设备涨幅列前5位，由此带动偏股型基金净值普遍上扬，剔除受下跌拖累的QDII基金外，各基金收益差距依旧明显，持股比例较高、调仓积极的股票型基金涨幅居前，以至于收益率首尾相差近17%左右。

从分类收益率表现看，1月份QDII基金大幅缩水，其余偏股基金绝大多数取得正收益。其中，指数型基金涨幅居首位，算术平均收益率为9.65%，封闭式、股票型、混合型分列2至4位，平均收益率分别是：6.2%、6.16%、5.1%，涨势均弱于沪深300指数表现，表明1月行情热点有延伸至大盘蓝筹类股票上，本轮反弹投资获利难度增加，赚取绝对收益能力取决于管理人投资研究的功底。

债市强势调整

债券基金风光不再

1月初国债、企债指数均出现大幅回调，国债指数月跌幅0.49%、企债指数微张0.14%，始于07年末的债券牛市行情面临高位调整压力。而债券型基金除少部分持股比例较大的收益与股指上涨外月收益缩水，整体平均收益率告负为近一年罕见，低风险类型基金09年面临价格下跌风险。

随着降息空间和预期的减弱，加之债券收益率下降幅度已经透支了预期，债市累计的风险已经引起了众多机构的关注，我们近期也做出了连续的提醒。分类别看，1月份债券基金算术平均净值增长率为-0.49%，货币基金7日年化收益率大幅下降3.42个百分点至1.8%。

交易所基金价格

创下2008年以来新高

上月交易所基金指数受益于市场关注封基收益再创新高，上证基金指数环比上涨10.99%，深圳基金指数环比上涨9.68%，为2008年以来最大涨幅。其中，27只LOF基金价格全部上涨，整体算术平均价格涨幅为6.62%，31只交易的封闭式基金加权平均价格上涨9.82%。

封闭式基金的市场表现

封闭式基金补涨

折价率环比下降

1月份只有15个交易日，在此区间内市场明显回暖，封基在估值优势终于有被市场认可并挖掘的趋势，在安全边际较高的情况下整体走强。加权平均价格涨幅为9.82%，表现优于大盘。但是加权平均净值涨幅仅为5.07%，远低于价格涨幅和指数表现。

2009年1月末封基折价率持续下降，大幅回落3.45个百分点至20.51%。无一只封基折价率超过30%，而200年12月末有12只，同时折价率超过20%的基金也减少了4只至23只，剔除国投瑞银瑞福进取40.39%的溢价率，加权平均折价率为23.14%，降低了4个百分点。

封闭式基金各分类指标分析

在封基投资热情升温下，价格上涨幅度普遍高于净值，折价率有所下降。在折价率前三位的基金中，基金普丰、基金同盛和基金金鑫折价率分别为29.43%、29.35%和29.22%，较上月末前三位水平大幅下降近5个百分点。国投瑞银瑞福进取在价格连续下跌后月末走强，溢价率已降至40%。创新型债券基金富国天丰也出现了折价2.11%，基金天华和基金金盛则连续2月位列末三位之内，分别为7.15%和8.2%。

净值增长方面，在大盘走好情况下，表现分化依然严重，首尾相差达13个百分点以上。前已述及，瑞福进取杠杆效应带来明显净值增长。另外，基金开元及基金安盛分别以9.30%与9.20%位居净值增长2、3位。

1月份基金价格走势强劲，多达16只基金价格涨幅在两位数以上，其余全部基金价格均有至少4个百分点的增长。前三位的基金通乾、基金景宏及基金金泰交易价格涨幅分别高达16.58%，15.76%和15.58%。

开放式基金的市场表现

1月份全球市场中A股再次走出独立行情，受此带动，开放式基金整体表现造好，偏股型开放式基金平均净值增长率为5.7%，显示基金普遍操作得当。

受市场拖累，QDII基金上月表现萎靡。在股票型基金中，净值缩水前6位均为QDII基金，混合型基金中头两位以及偏股型基金前7位亦均为QDII基金。

在投资国内市场的基金方面，中邮核心优选、华夏大盘精选与光大保德信新增长分别以15.59%、14.85%及13.84%的净值增长率位列前三。前五位增长幅度均在13%以上，迎来09年的开门红。

由于1月份中小板表现不如大盘，故前段时间表现一直抢眼的中小板ETF上月表现不及其他基金。但是得益于指数型基金被动式投资风格，在市场造好时表现均优异，全部净值均正增长。前三位的友邦华泰红利ETF、华安上证180ETF与万家上证180净值分别增长12.85%、11.94%及11.89%。

前已述及，QDII基金在混合型开放式基金中表现敬陪末席。不过即使市场整体走势较好，投资国内的基金中表现依然分化，首尾相差幅度高达15个百分点左右，其中易方达价值成长、富国天瑞强势地区精选与金鹰中小盘精选增长幅度为12.69%、12.47%与11.95%。

综合前几大类型分析，QDII基金上月在偏股型基金中表现惨淡，中邮核心优选、华夏大盘精选与光大保德信新增长依然位列前3。

1月份债市回调导致债券型基金收益缩水，债券基金平均指数月增长率为-0.71%，同期中证全债指数增长率为-1.17%，中证国债指数增长率为0.25%，显示出债券基金有受益股市、受累债市趋势。

1月份表现最抢眼的国投瑞银融华债券3.71%的净值增长率大幅领先其他基金。

排名前三位的分别是国投瑞银融华债券、南方宝元债券和华富收益增强A，净值分别增长3.71%、1.95%和1.31%。

1月份货币型基金收益已经明显下滑，算术平均七日年化收益率为1.64%，大幅低于12月份5%左右的收益率。过去几周中表现抢眼的中信现金优势货币以8.91%的7日年化收益率独占鳌头，领先第二位达6.16个百分点。

由于累计浮盈过大，货币型基金在连续2个月频繁兑现盈利后，7日年化收益率急速下滑，从11月间最高逾8%降至1月末的不到1.5%，表明09年以来债市收益率已陷入较低区域。

1月货币型基金列前三位的分别是中信现金优势、富国天时货币和广发货币，七日年化收益率分别为8.91%、2.75%和2.省略