市场调整远未完成

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今年的行情并不乐观，市场将呈现上封顶、下有底的走势。当前已处新的下跌结构的主跌阶段，调整的时间和空间都远未到来。

股市亦有情吗?4月14日玉树地区强烈地震，我们的同胞遭受重大牺牲，举国人民心揪紧了，股市亦沉重地低下了头――4月15日起上证指数从3181点开始连续4天滑落240点至2941点。寄望股市上涨拉动自己今年消费的投资者迷茫了，市场会何去何从呢?

让我们跳过凡庸的基本面表象从战略高度结合技术面展开分析，撩开大盘走向的神秘面纱。

“大非”减持或来临

先让我们顺两条主线看清股市面临的实质基本面。

今年股市的中心任务有二：一是股指期货推出，二为加大新股(尤其是央企和国企)IPO。当前期指已经推出，且不论是否平稳顺利，仅就推出这一点看，这一任务已经完成。期指尽管可能加大短期波动，但对趋势应该没有影响。

然而，新股发行除创业板今年已经上市28家外，大中型央企、国企发行甚少。新股发行任重而道远。试想，稳定向上的市场格局更利于发行还是颓势市场利于发行?显然，从国家战略利益角度出发，管理层必然期盼市场稳步向上的。这决定了管理层在政策、措施和舆论上会助稳、助涨股市。

抑制房价上涨，政策上不断推出各项措施，舆论上一浪胜似一浪。无论房价是否最终有效下跌，但开发商限于资金压力，拿地减少可能在所难免。

中国大多数地方政府的财政收入严重依赖土地出让，开发商拿地减少的态势必将影响各级地方政府的财政收入。而刚性的GDP增长考核制度使得各级地方政府的官员充满对投资的渴望，可是这种投资对资金的依赖毋庸置疑。在此背景下，钱从哪来直接影响到官员的政绩。

笔者认为，有一条途径可轻松解决资金来源，那就是掌握在各级地方国资委手中的上市公司的“大非”股份的减持。如果笔者的判断不谬，今年的“大非”减持会是历年来最具冲动和减持量最大的一年。这将导致行情只要稍微走强，“大非”就会紧随而出。这在实质上抑制了大盘的有效上行。

其次，房地产业的调控直接抑制相关约46个行业的增长，加上货币政策开始转向常态，至少在投资者心理层面上产生了不利影响。

综上战略层面分析的基本面告诉我们，今年的行情并不乐观，但是在管理层的支持下，亦不至于很差。笔者倾向于上封顶、下有底的走势。也许3000点正负500点拉锯是个可能的区间范围。

向下腾挪空间

回到技术层面，上图是1月11日以来的行情K线示意图。笔者从1月11日这一点看，一个新的行情结构周期开始了。至于这一新的结构在1664点起升行情中的具体性质和划分，不妨等待这一新的结构周期完整完成合拢后再来定性。

图中可见，3306点跌至A点，结构上完成了首段跌势，计跌去416点。而从3181点开始，跌势进入主跌阶段。4月20日市场止跌并随之反弹。

站在目前点位看，跌势完成了吗?笔者的判断是：否。试想，首段跌势A跌去了416点，如果C浪下跌与A浪等长则会跌至2765点。如果C浪走延长下跌浪，则理论上可跌1。618倍A浪。因此，不排除会跌至2500点一线的可能性。

当然，C浪有时也会走失败形态，但通常失败形态C浪之前的B浪会很猛烈，甚至会顶穿A浪之顶(这里为3306点)。而本结构中的B浪没有这迹象。根据笔者“多维空间分析法”中的主分析法――生命结构维度的分析，我们得出结论：源自2941点的反弹仅可能是主跌C浪的第一浪(C－1)。简单反弹后恐怕将有跌幅更大、时间更长的跌势将要展开。

从图中的20、60、120、250日均线可见，所有均线已被击穿，均线排列已开始紊乱。这个分析说明，至少目前已不是稳定的牛市阶段。

综上我们得出结论：今年不是单边市，稳定向上受管理层支持，而大量发行新股和“大非”的涌出一定会拖累大盘。今年的行情必然由向下腾挪出空间后才会产生。

当前已处新的下跌结构的主跌阶段。时间和空间都远未到来，短暂的反弹是减仓不可多得的战机。下跌不代表熊市，箱体拉锯格局使我们应当珍惜每一次的大跌机会。太多的值得收藏的股票正加入“打折大合唱”，智慧的人们不妨择机笑纳。