投资十诫之九

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很多人在投资前不去了解所投资产品的特点，在功课未做足的情况下就盲目进行投资，最终导致投资失败。

2007年4月，炒股仅“一个月龄”的李女士误将首创权证当作普通股票，在行权期过后还懵懂不知，价值20万元的5.7万份首创权证化为乌有。

“我这真是初生牛犊不怕股，一生积蓄全赔光啊。”事后，李女士痛心地说道。

其实，李女士不过是权证投资不利者的一个缩影。

有人不知道权证有“到期日”，最后一个交易日仍在买人。2007年6月22日，在“钾肥认沽权证”最后交易日收盘集合竞价期间，该权证以0.107元成交了1166万份，其间有488个账户参与买入。这批人还被“沽民”推崇为“侠客”。事后据调查，其中买入量最大的10个账户，在集合竞价期间买人的原因主要是不知道当日是“钾肥认沽权证”的最后交易日。

有人应该对权证行权而没有行权，最后导致损失。2007年3月30日包钢JTB1认购权证到期时，仍有1661万份认购权证未行权，投资者为此损失了5735万元。

还有人在不应该行权时却去行权，最后导致损失。2007年2月12日原水CTPI认沽权证到期时，共计65328份原水认沽权证成功行权，行权价为4.9元，按照原水股份当日的收盘价7.11元计算，投资者因行权而产生的损失约14余万元。

“新品”特性要细把握

其实，对不少参与权证交易的中小投资者而言，因为他们对权证缺乏正确的认识。不了解认购权证、认沽权证等品种的特性，盲目追求“T+0”交易方式的“刺激”，甚至抱有唯一把的心态，最终令自己的资产缩水。

实际上，权证作为一个金融衍生性商品，是完全不同于股票的，它带有自身独特的收益及风险特征。

首先，权证有着自己有限的“生存周期”。股票是可以长期持有的，只要公司不破产，就可以永远有效，甚至破产了，还可以通过重组等起死回生。但是权证就不一样，每一个权证都有一个“生存周期”，短则几个月，长则几年，过了这个“生存周期”，权证就“死亡”了，就毫无价值了。很多投资者并不了解权证这一特点，把权证当作股票来买卖，就存在非常大的风险。本文开头讲的那位李女士，就是在不了解权证交易特点的情况下，匆忙应战，结果“赔了夫人又折兵”!

一些权证投资者虽然知道权证是一个到期退市的交易品种，但是不关心权证的最后交易日到底是什么时间，导致在最后交易日接近收盘时大量买人权证，收盘后价值直接被归零。

其次，权证的高杠杆性质也是一把双刃剑。在权证品种中，“认购权证”具有做多功能，“认沽权证”带来的是做空动能，两者的价值完全依赖于对标的证券走势的判断正确与否。权证的魅力也就在于此，既可以做多也可以做空，只要方向判断正确，涨跌都有盈利的机会。

因为权证产品具有较高的杠杆特性，它的涨跌幅度要高于标的正股的涨跌幅度。通常情况下，当标的证券上涨(下跌)时，认购证的涨幅(跌幅)大于标的证券的涨幅(跌幅)，认沽证的跌幅(涨幅)大于标的证券的涨幅(跌幅)。当对标的证券走势预测正确时，投资者有机会以有限的成本获取更大的收益；反之，一旦判断出现错误，投资者也有可能在短时间内蒙受较大的损失。从这个角度来看，权证的杠杆性无疑放大了投资的风险。

做足功课避雷区

可以说，权证投资者最后的输赢，虽然有外部因素的影响，但如果能在投资前树立正确的投资理念，全面了解和掌握了权证的风险收益特点，就肯定能避过李女士等人“踩到的地雷”。

俗话说：“做生不如做熟。”意即做投资，不论投资值大小，一定要投在自己熟悉的领域上，这样比较容易走得顺些；对不太了解的品种，不能盲目投资。

不仅仅是权证的投资要做好功课，做其他投资当然也要事先了解清楚再下单。比如，即将推出的股指期货、融资融券等投资品种，个人投资者也可以通过一定的渠道去介入，但碰到这些新式的投资，自己不熟悉、没经验的，最好都能慢一拍介入。宁可让自己的投资热情降降火，也要把投资的门道、脉络摸清了。