重心持续下移 后市不容乐观
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私募动态
私募收益：私募跑赢大盘云程泰三期首战告捷
根据融智评级中心最新数据显示，融智评级•中国对冲基金指数8月份的值为2177.8，降幅为1.38%，跑赢大盘2.94%。
根据私募排排网数据中心统计的中报重仓股显示，阳光私募重仓股属于主板的为292只，占比58.4%，中小盘个股占比41.6%。从数据来看，私募基金偏爱中小盘股的特点再次表露无疑，也正因如此，部分私募基金产品在上半年中小板和创业板的沦陷行情中遭受了重创，但也在第三季度中小盘股的反弹行情中获得超额收益，跑赢大盘。
8月份排名的第一的是山东信托•三能1号，收益率为12.88%。排在第二名的是兴业信托•证大金龟，收益率为10.25%。排在第三名的是兴业信托•云程泰3期，收益率为10.19%。
一周私募发行：外贸信托表现抢眼
根据私募排排网截至2011年8月31日统计的数据显示，8月发行成立的阳光私募产品数量较少，远低于2010年以来月平均发行量(58.2只)。本月阳光私募发行总量前三的信托平台是：外贸信托(12只)、西安信托(10只)、兴业信托(7只)，其他信托平台发行的阳光私募产品均低于5只，中融、平安、中信等过去的发行主力在近期发行量呈逐步下行态势，而外贸信托、兴业信托则取而代之成为发行主力，另外西安信托作为有限合伙+信托模式阳光私募的主要发行平台，近期发行量均位列前位。
私募观察
高燕声：后市不容乐观 把握主题性机会
私募排排网专访深圳中睿合银投资管理有限公司研究总监高燕声
四因素影响A股走势 欧债危机短期走势最敏感
私募排排网：近期A股加速下跌，您怎么主要原因是什么？
高燕声：今年年初至今，影响A股市场的主要有几点，第一是美国经济复苏的可能方向；第二是欧债危机带来的影响和变化，这是短期影响最大的因素；第三是以中国为代表的新兴经济的高通胀和高增长的平衡关系；第四是中东、北非等地区政治动荡对石油、股市的影响。这些因素综合在一起，导致了今年A股市场的变化特别不明朗，难以判断。
至今，这些因素到没有很好的解决方案或者明确的方向，不确定性因素继续影响A股的走势。
跌穿趋势线后市不容乐观
私募排排网：您怎么看A股未来行情？短期能否形成双底？
高燕声：“双底”是技术层面的指标，从趋势线上看，目前已经跌破了1664点到2347点的趋势线，从技术上讲，后市并不容乐观。
目前市场的最大风险在于不确定性，在上述的不确定性没有明确的方向前，市场的整体估值和股民参与信心都会受到挤压。
私募排排网：从估值的的角度看，目前市场整体市盈率已经接近1664点的水平，是否意味着市场具有了投资价值呢？
高燕声：所谓估值便宜，是基于现在而言，未来会好转或者好于现在的期望。如果上述的几个宏观问题没有得到很好的解决，它们会侵蚀企业的盈利能力，企业的成本会增加，收入会减少，未来EPS会降低，会导致估值持续降低，这是一个持续循环的过程。
目前，市场的整体估值是相对较低，但在不确定性因素没有解决之前，不能断定估值变化的过程已经结束，未来如果EPS继续下降，估值会随之持续降低。
私募排排网：贵公司目前采取怎样的投资策略？
高燕声：A股整体走势不乐观，是比较折磨人的行情，也看不出比较清晰的投资主线，我们会以低仓位参与市场结构性的热点，在大的趋势没有出现前，很难做一个方向性的判断。
把握主题性机会低仓位短线参与
私募排排网：目前的行情下，个股选择上有什么需要注意的地方？
高燕声：我们倾向于一些主题性的机会。目前市场上的资金存量比较小，很难推动市场脉冲式行情出现，只能在这个过程中，把握一些主题性机会，低仓位、持股周期短的去参与一些短期有催化剂、有板块效应、估值上有比较好的安全边际的个股。
私募排排网：目前市场上的板块效应不明显，都是一两天行情，那您指的主题性板块主要有哪些？
高燕声：这需要结合市场而定，由于目前市场的板块效应不明显，所以主题性机会的把握也比较难。像前期的磷化工、航母、保障房等概念，市场并没有形成强有力的板块节奏，参与上会有难度。
8月CPI或仅是单月回调
私募排排网：8月CPI为6.2%，您怎么解读？您认为未来通胀会如何变化？
高燕声：8月CPI为6.2%，短期有回落的趋势，但我个人认为可能是单月的回调，现在还做不出趋势反转的判断，我们会持续关注后续数据的变化。从目前身边的食品价格来看，通胀的压力还是非常大。
私募排排网：IPO、再融资量巨大，一边失血，一边供血不足，您怎么看市场扩容对市场的影响？
高燕声：从历史上看，我国IPO、再融资的安排，很少去考虑和货币政策的同步性和协调性，有其自身发展规律。
证券市场本身就是为了国有企业融资而设立的，需要有节奏的去安排新股发行，而目前我国企业也需要资金，再融资的欲望比较强，监管层不会因为市场缺钱就减少新股的发行和再融资的批准。
决定股价的根本是供应和需求，一方面，可供选择的投资标的在不断增加，另一方面，市场上的资金在不断收缩，未来A股的重心肯定会不断下移。
地方债务存在较高风险压制银行股估值
私募排排网：国际评级机构惠誉8日警告称，中国银行资产质量将出现实质性恶化，如果未来12至24个月内银行系统问题按预期那样扩散甚至更糟，惠誉就可能下调中国信用评级。您怎么看我国银行的资产质量问题？
高燕声：今年以来，银行股相对较弱的走势已经反映了市场对银行股的担忧。地方债务是制约银行股走强的主要因素，无论是由体制决定的地方融资平台承担的功能，还是4万亿融资平台累积的问题，都压制着银行股的估值。
从国家层面讲，这些问题最终都是有办法解决的，而且方法是多样的。虽然地方债务最终会得到解决，但对市场而言，地方债务仍然存在较高的风险，从数据看，地方债务总量对银行的压力都非常大。
对市场而言，什么时候解决比怎样解决重要，最重要的是什么时候会有一个明确的方案出台，才会是市场信心回升的转折点。