强国与强币:人民币国际化的势、道、术
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强国造就强币，强币支撑强国。日益强大的中国希望在国际货币体系中扮演更为重要的角色，并通过强币战略促进自身日益强盛。全球金融危机倒逼人民币国际化提速，面对世界经济和金融新格局，我们当然应该顺势而为。明确人民币国际化之“道”、巧用人民币国际化之“术”，是开放的中国跻身世界强国的新课题。
人民币国际化的“势”
日益强大的中国越来越赢得世界尊重，其通货也越来越被境外认可，人民币国际化是大势所趋。早在1999年，已故著名经济学家鲁迪・多恩布施(Rudiger Dombusch)就预测，20年之后，这个世界上将肯定只剩下为数不多的几种货币――在南美和北美将通用美元，人民币将有可能在亚洲占据主导地位，而欧元将成为其余地区的主要货币。“欧元之父”罗伯特・蒙代尔(Robert A.Mundell)预期东盟国家货币会逐渐与人民币挂钩，未来可能在APEC(亚太经合组织)机制内形成一种国际货币，人民币将扮演重要的角色。
近10年来，相对于主要储备货币发行国而言，中国经济保持了更高的增长率，这意味着人民币在中长期具有升值趋势，增强了其作为国际储备货币的“内在魅力”。另外，中国已成长为举足轻重的世界贸易大国，特别是作为一个巨大的进口市场，为人民币国际化奠定了厚实的基础。尽管当局对于人民币国际化的具体动作比较谨慎，但面对世界各国综合实力在全球金融危机过程中此消彼长的国际经济新格局，受冲击相对较小的中国没有理由不抢抓机遇。危机倒逼决策者调整战略和战术，人民币国际化的进程顺势提速。自2008年底以来，中国政府先后与韩国、香港、马来西亚、白俄罗斯、印尼、阿根廷等6个国家或地区签署了总额6500亿人民币、期限3年的双边本币互换。2009年4月国务院批准上海、广州、深圳、珠海、东莞作为第一批跨境贸易人民币试点结算城市。2009年6月，中国人民银行与香港金管局签署补充合作备忘录，推动内地与香港跨境贸易人民币结算试点的相关工作。2009年7月，中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、税务总局和银监会六部委共同了《跨境贸易人民币结算试点管理办法》。2009年9月4日，国家外管局的QFⅡ管理条例征求意见稿称，拟将单家机构申请额度上限由8亿美元增至10亿美元，并将养老基金、保险基金等QFⅡ投资本金锁定期缩短至三个月。2009年9月28日，财政部在香港发行60亿元人民币国债(系中国政府首次在内地以外地区发行人民币国债)。上述一系列迹象显示，人民币国际化正在驶向快车道。
人民币国际化的“道”
人民币国际化并非中国一厢情愿的事情，人民币究竟在国际货币体系中发挥什么样的作用以及扮演什么样的角色，取决于主要国家经济和政治力量的博弈。此次全球金融危机引发了各国对以美元为核心的国际金融体系积弊的深刻反思，普遍认为这种单极的国际货币体系权利与义务不对称，缺乏约束制衡机制，只对极少数国家有利，纷纷要求改革这种不合理的国际货币体系，打破美元“一币独大”的格局。不过，此次全球金融危机尚未彻底动摇美国在世界经济和政治中的强势地位，在未来相当长一段时期，美元仍将在国际货币体系中处于主导地位，同时可能呈现欧元与美元争夺主导权，日元和人民币伺机谋求应有地位，国际货币体系从“单极”走向“多极”的态势。至于最终出现什么样的多币鼎立格局，还要看各主要国家经济和政治力量的消长与对比。人民币目前虽然不是国际储备货币，但中国的综合国力日益增强并拥有美国政府最多的债权，客观上使得中国在争取广大发展中国家的支持以及凝聚各新兴经济体力量方面有更多的话语权。运用“巧实力”(smart power)充分整合人民币国际化所需要的相关资源，争取在国际货币体系中扮演更为重要的角色，应该成为我们规划经济全球化战略必须高度重视的问题。
强国造就强币，强币支撑强国。一方面，强大的经济实力和综合国力，是确立和巩固发行国货币地位的坚实基础。改革开放以来，中国经济在大部分时期保持了较高的增长速度(1979-2007年，我国年平均经济增长速度高达9.8％。即便在遭受特大自然灾害袭击和国际金融危机冲击的情况下，2008年中国经济增长速度仍达到9％)，成为发展中国家阵营中最具活力的经济体。加入WTO后，中国对外贸易规模实现了跨越式发展，已经跻身于国际贸易大国的行列(2007年，中国货物贸易总额突破2万亿美元，居世界第三。2008年，尽管下半年开始受全球金融危机影响，全年进出口总额仍达到2.56亿美元，在逆势中增长17.8％)。与此同时，人民币在不少国家或地区广受欢迎(国家外汇管理局局长郭树清在2008年3月披露，境外流通的人民币估计超过300亿元)。另一方面，一国货币在国际金融市场地位的提高，反过来也会给发行国的经济持续发展和日益强盛带来诸多有利条件(就人民币而言，除了可以给中央政府带来巨额的铸币税收益之外，至少还有利于减少中国在“大中华”经济圈内贸易的交易成本和汇率风险)。中国要实现由大国向强国的转变，必须解决贸易大国与金融小国的矛盾，致力于延展中国在国际金融体系中的生态位。人民币国际化的“道”，从根本上说就是将其作为强国战略的重要内容，逐步将人民币打造成被国际社会广泛认可的、与强国地位相适应的强币。
人民币国际化的“术”
作为强国战略要义的人民币国际化。不可能在短期内一蹴而就。我们认为，稳健推进人民币国际化，不断拓宽其在国际金融体系中的生态位，需要通过以下步骤和配套措施，采取由易而难、由浅入深、渐进探索、步步为营的策略，此乃人民币国际化的“术”。
第一，逐步建立双(多)边货币互换关系，并在试点的基础上扩大人民币跨境贸易结算的范围。
同经贸往来密切的国家或地区订立双(多)边本币互换以及将人民币作为跨境贸易结算的货币，可以在一定程度上突破中国对资本项下货币兑换的某些限制，迂回推进人民币国际化。目前中国政府可以探索与所有“东盟10+3”国家以及其他经贸往来密切的国家或地区(如俄罗斯、巴西、澳大利亚、某些拉美国家和非洲国家等)签署双(多)边本币互换，并在试点的基础上逐步扩大人民币跨境贸易结算的范围，营造方便外国人使用人民币的基本环境，从而使人民币潜移默化地成为这些国家或地区广受欢迎的流通货币和储备货币。
第二，建立方便外国投资者兑换人民币、投资人民币计价金融产品和规避汇率风险的离岸金融市场。
为了让境外政府与投资者愿意长期持有和储备人民币，中国需要建立和完善如下三大离岸金融市场。一是离岸人民币结算市场。只有当境外投资者能够
便利地将人民币与其他货币相互转换时，其持有人民币的兑换成本才可能降低。二是离岸人民币金融产品市场。只有当境外投资者能够便利地购买以人民币计价的金融产品时，他们才愿意在较长的时期内大量持有人民币，人民币才可能成为真正意义上的储备货币。三是功能完善的离岸人民币远期外汇市场。只有当境外投资者能够通过远期交易有效规避和对冲汇率风险时，他们才愿意长期持有人民币资产或负债。
第三，进一步加强香港国际金融中心地位和作用。
香港应成为人民币国际化进程最重要的“试验田”。香港与珠三角地区在经济和贸易上已经形成不可分割的联系。目前广东若干跨境贸易人民币试点结算城市的推出在很大程度上就是与香港国际金融中心配套的。另外，香港是东南亚地区重要的自由港与贸易集散地，是境外人民币流通最活跃的地区。以香港作为人民币离岸清算中心、境外人民币远期外汇市场以及境外人民币计价金融产品市场的“试验田”，进一步加强香港国际金融中心地位和作用，是步步为营推进人民币国际化的稳健策略，如果进展顺利，可为日后人民币在包括大陆、香港、澳门、台湾和新加坡组成的“在中华区”自由流通积累经验。
第四，渐进实现资本账户的对外开放。
在实现经常项目的对外开放之后，渐进实现资本账户的对外开放，成为中国全面开放金融市场的重要步骤。长期以来。管理当局对资本账户的对外开放比较谨慎，但一直主张创造条件逐步加快人民币资本账户的开放步伐。2009年9月4日，国家外管局的QFⅡ管理条例征求意见稿称，拟将单家机构申请额度上限由8亿美元增至10亿美元，并将养老基金、保险基金等QFⅡ投资本金锁定期缩短至三个月。此举表明管理当局希望放松管制引进更多国外优秀的中长期机构投资者，在保证国内资本市场运行基本稳定的前提下渐进实现资本账户的对外开放。
第五，推动各项配套的金融改革，开放民间资本进入金融业的大门。
一是适当减少对外汇市场的干预，让人民币汇率更多地由市场力量来决定，增强人民币汇率形成机制的弹性；二是放松利率管制，逐步推进利率市场化；三是金融行业同时甚至优先向国内民间资本开放。长期以来，中国民间资本在投资方面受到国有资本和外国资本的双重挤压，在金融业中只有狭小的生态位。在人民币国际化和金融业全面对外开放之前，必须同时甚至优先向国内民间资本开放。才有利于保证民间资本和民族产业公平地享受对外开放带来的利益，并有效制衡影响中国金融安全的外资势力。
第六，建立应对人民币国际化伴生风险的防范机制。
伴随人民币国际化的金融市场逐步开放，将会使中国的外汇市场、货币市场和资本市场应对投机性攻击成为常态。就外汇市场而言。如果人民币在浮动汇率制下出现一定幅度的升值，可能会在升值预期的作用下引发热钱投机，可能由于汇率的大幅起落和货币错配加剧市场的投资风险。就货币市场而言，形成市场化的利率形成机制是人民币国际化配套改革，但这并不是意味着简单地放松管制，如果央行利用市场化的政策工具调控利率的经验不足，利率和汇率可能会出现交互影响的无序波动。就资本市场而言，在资本项下可自由兑换的情况下，国内资本市场的证券价格可能遭遇大规模热钱的冲击而出现较大波动，这势必会引起人民币汇率的大起大落，而人民币币值稳定性太差就会影响人们将其作为国际储备货币的热情。正因为如此，在人民币国际化的过程中，必须建立起适应市场化调节的金融监管体系，建立相应的风险防范机制，从而在充分利用国际金融市场配置资源的同时，保证国内经济和金融体系的有序运行。