次债风波后的西方银行生态

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尽管欧洲央行拿出巨资出面救市，却仍未挡住美国次级房贷危机的余波

次级抵押贷款危机如同山洪之水般奔涌而出，涉及面之广令人不安。美欧乃至亚洲金融市场都出现较大波动。随后，美、欧、日等主要发达经济体货币当局连续向金融系统注入巨资，以应对信贷流动性短缺风险、阻止危机进一步波及其他经济领域。那些处于次贷危机风口浪尖的银行生态境况如今又是如何呢？

德国出现商票风波

伴随着信贷市场的不安情绪蔓延，各类短期债券受到全球投资者的冷遇。由于德国银行业大量发行属于短期债券之列的商业票据，因而该问题变得尤其严峻。

在金融市场上，许多银行会利用发行商业票据融入的资金去购买证券，但是这些资金的管理却缺乏相应的透明度，许多银行将借款归入了业内称为“管道”的表外关联公司中。一旦投资者对“管道”购买的证券价值产生怀疑，并停止向“管道”输血，便会导致这种业务模式的资金链断裂。次贷风暴的余波同样导致了“管道”发行的票据一直难寻买家，即便是卖出去了，买家对票据利息的要价也会高出许多。正是由于这个原因，使得德国中等规模银行IKB Deutsche Industriebank AG陷入困境之中。该行由于无力偿还巨额商业票据，而被迫向德国政府部门和其他银行求助。此外，德国另外一家国有小银行Sachsen LB由于关联公司出售商业票据遇到困难无力维持运营，而成为次贷风暴后第二家请求财务援助的银行。目前尚不清楚还有多少德国银行存在类似的问题。那些有“管道”的银行也对外称自己的财务实力雄厚，且没有过分涉入目前疲弱不堪的抵押贷款市场。德国央行行长表示，受影响的业务领域的风险已被隔离，从总体上看，德国的信用机构所受损失有限。

英国翻版次贷危机

尽管欧洲央行拿出巨资出面救市，却仍未挡住美国次级房贷危机的余波。继法国巴黎银行后，英国第五大抵押贷款机构北岩银行再度成为次贷危机的“重伤员”。

在美国次级房贷危机爆发后，英国的商业银行对彼此间的拆借行为变得更加谨慎，很难从同业处筹集到现金。9月14日，英国北岩银行宣称融资出现严重困难，不得不向英格兰银行求助。消息一出，立即引发了储户的挤兑风潮。慌乱的投资者挤满了北岩银行位于英国各地的70多家分行提取存款，并使其网站和电话出现了瘫痪。仅仅几天时间，被提走的现金相当于该银行吸收的全部存款的一半。北岩银行的股票价格也在14日这天下跌了大约1/3，创下6年来最低，9亿英镑的市值瞬间蒸发，还拖累了英国股市整体下滑，英镑汇率也因此走低。在这种情况下，英格兰银行不得不为其提供44亿英镑的紧急资金。为了防止因民众恐慌的扩大影响到整个英国金融体系，英国政府在17日晚史无前例地为北岩银行进行担保。财政部的官员明确表示，政府将为北岩银行以及与该银行面临同样问题的其他任何银行提供存款账户担保。

事实表明，次级房贷并不仅仅存在于美国。在英国，次级房贷的提供商往往比美国同行更加激进。100%房贷在英国非常平常，125%的房贷也经常出现。那意味着你想要买一套20万英镑的房子，最多可以贷到25万英镑。你可以拿额外的5万英镑做你想做的任何事情：装修、豪华跑车或者是期待已久的梦幻旅行。但是对于银行来说，风险正在积聚。就像在美国一样，只要房价仍在上扬，问题并不会显现出来。但是也像美国那样，随着房价上涨的放慢或者停止，信贷成本提高，事情将会发生。北岩银行只是说他们的市场融资出现了问题，但是他们庞大的房贷资产中有多大问题只有他们自己才知道。如果美国房地产市场的问题在英国被复制，那么将处于困境的将不仅仅是北岩银行。即使是更大的金融机构也可能会遭遇困难。

日本银行深感庆幸

近期，日本各主要银行纷纷站出来表示，称其在美国次级抵押贷款市场的投资损失很少，不过股市对此仍然疑虑重重。三菱UFJ金融集团和三井住友金融集团这两家日本最大的银行集团分别公布了与美国次级抵押贷款市场有关的账面损失，从而加入到本次次债风波的受害者行列中来。

虽然以“受害者”自居，但这些日本银行都声称自己的潜在损失要少于那些欧美同行。尽管分析师们也认为，日本银行从未像西方机构那样大规模投资与美国次级抵押贷款市场有关的信用产品，但日本银行股并未因此而避免价格下跌的命运，一方面这是对次级抵押贷款投资损失的恐惧心理在作祟，另一方面则是对公司业绩普遍看淡所致。日本市值最大的银行集团三菱UFJ金融集团表示，经估算，该公司投资与美国次级抵押贷款市场有关的债权抵押证券和资产担保债券等证券产品的损失为50亿日元。对于这家仅2008财年第一财季（2007年4至6月）净利润就高达15126亿日元的集团而言，这点损失只是九牛一毛。随着事态的扩大，投资者会将注意力集中到其他负面因素上。日本银行在外国证券产品的投资占其一类证券资产的一至五成，只有欧美同行类似投资比例的一半甚至更少。不过即便是相信日本银行在美国次级抵押贷款市场损失有限的交易员，也不对这些银行的股票走势感到乐观。日本银行股面临的一大问题在于，由于全球金融市场动荡，日本央行下周宣布收紧货币政策的可能性正在减少。如果央行没有收紧货币政策，银行也就无法通过提高贷款利率来增加收入。到目前为止，日本银行业在美国次级抵押贷款市场的损失看起来并不大。但如果出现新的损失，则会进一步侵蚀银行的净利润。

瑞士银行独善其身

尽管受到美国次级住房抵押贷款市场紧缩的影响，但作为世界上最大的银行集团的瑞士银行，上半年的盈利却创下新高。

尽管受到美国次级抵押贷款危机影响，但瑞银集团在出售资产与货币管理费用的支撑下，今年第二季度盈利仍明显超过预期，利润为51.52亿瑞士法郎，股本回报率为33.0%，每股收益为2.69瑞士法郎，成本收益比率为62.0%。上半年净利润达到56.22亿瑞士法郎（约46.7亿美元），比去年同期增长79%，比今年第一季度高出72%，创下该行历史最高记录。

但是出于对于信贷市场的担忧，瑞士银行同时警告称，全球金融市场波动过大，在信贷市场上可能造成重大损失，如果骚动的市场环境持续下去，将会影响投资银行的业务，或抵消来自财富资产管理业务的盈利贡献，从而可能会导致银行下半年盈利“极其疲弱”。它也是首家因美国次级抵押贷款危机而发出盈利警报的大型银行。