紫鑫药业理应退市

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紫鑫药业再次给中国证券市场重重一击，因涉足人参业务创下惊人业绩的紫鑫药业，从头至尾竟是一场自买自卖的惊天闹剧。

这个市场造假之猖獗，中介机构之渎职，监管之形同虚设已至不可思议。在劣币驱逐良币的市场中，所谓投资文化只能是投机心态的阴暗投影。

被称作第二个银广夏的紫鑫药业，目前已经陷入了全面造假漩涡。2007年在深交所挂牌上市、以中成药为主业的紫鑫药业，在2010年搭上“人参”快车后，开始令人瞠目的奇迹之旅。

就紫鑫药业而言，吉林省加快发展人参产业的政策是真的，成为吉林省人工种植人参进入食品领域的五家试点企业是真的，但交易、业绩是假的，不过由于紫鑫药业对原材料的部分垄断以及大家对人参产业的推崇，很多业内人士宁愿相信一切都是真的。

意料之中的是，围绕紫鑫药业，所有监管、所有审计一齐失灵。

紫鑫药业财务报告的审计单位中，准会计师事务所有限公司所属的会计师，本身污迹斑斑。会计师刘昆2001年至2004年期间参与审计了吉林制药( 现*ST吉药)、通化金马、通葡股份(现*ST通葡)和通化东宝等上市公司的年报审计工作。吉林制药、通葡股份都已经多次重组失败，不仅带上了ST的帽子，甚至还面临暂停上市的窘境，而通化金马也曝出过大股东拟卖壳重组的消息。

保荐机构东北证券的保荐、督导责任也明显缺失。购买紫鑫药业的机构投资者的实地调查，同样乏善可陈。虽然现在有研究者提出，重要客户所占比例过大，关联痕迹过于浓重，但马后炮式的分析说明了专业人士的胆怯与无奈。

最后，是监管的失灵，如同银广夏事件的重演，当媒体或者研究者进行了详尽的披露后，监管层给市场的可怕的空白。

紫鑫药业事件等造假案例的一再披露，让A股市场的投资成本高到不可承受。在造假横行且无法得到惩处的市场，投资者只能假设，所有的上市公司都是紫鑫药业，在这个市场中只能赚取概念炒作过程中的溢价，任何试图将价值投资引向A股市场的理想主义者，都将作茧自缚。

进一步说，对于造假者的纵容，已经使中国公司信用几乎全面丧失，出现了全球性的折价现象。在中国概念股风暴中，国际上一系列投资英雄也因此折戟沉沙，欧洲股神安东尼・波顿曾经保持了二十多年年收益率20%以上的业绩，但他坦承，在今年早些时候，他的基金在亏损的情况下抛出了几只买壳上市的中国股票，包括两家被指欺诈的公司，该基金股价今年已经下跌约15%。另一只受到打击的，则是因次贷危机一举成名的保尔森基金。

因为造假，中国的货币信用市场成为抵押品交换市场；因为造假，中国的债券市场的评级成为一个笑话，只会上升不会下降；因为造假，中国上市公司在国际上普遍折价；因为造假，中国的证券市场迄今未能培育出微软、苹果等伟大的上市公司；因为造假，三聚氰胺泛滥成灾，中国在国际上无法得到尊重――所有一切背后都是社会与经济运作成本的上升，安全成本上升、调查成本上升、融资成本上升。捞一票就走的末世心态开始主导市场。

造假者得到了什么惩罚呢？没有。据说是“为了股民的利益”，银广夏仍处于债务重组的过程中。为了降低社会成本，中国迄今未推出退市机制，让壳资源成为特有的炒作景观，股市英雄尽披壳横立。

而发表强力推荐报告的券商分析师、低价吸货的高管们、给上市公司提供税收资源证明等便利的地方政府，照样怡然自得。极少的禁止入市、几万元几十万元的罚款，给了造假牟利者足够的激励。他们测量出了造假的成本底线，从此胸有成竹。

一家僵尸公司的存在鼓励了千万家僵尸公司茁壮成长，从银广夏到紫鑫药业，足够印证中国证券投资者与市场的痛苦。

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