投资展望

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇投资展望范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

沈联涛/ 文

一年结束

>> 2014投资市场展望 内蒙古投资运行分析及2014年展望 涅槃重生——2014年展望之投资策略篇 2014年CES展望 2014年农药市场展望 2014年怎么投资 2014年投资策略 2014年信用债展望与投资策略：安全重于收益 2014年债券型基金发展报告及投资展望 2014年度趋势展望 2014：新改革开局年展望 2014年CES汽车新技术展望 2014年奥巴马医改展望 2013年产业发展回顾与2014年展望 2013年国际金融综述与2014年展望 2013年楼市总结和2014年展望 2014年欧元区经济回顾与2015年展望 2014年投资理财机会何处觅 2014年投资移民哪里去 2014年主题投资机会前瞻 常见问题解答 当前所在位置：中国论文网 > 管理 > 2014年投资展望 2014年投资展望 杂志之家、写作服务和杂志订阅支持对公帐户付款！安全又可靠！ document.write("作者： 沈联涛")

申明:本网站内容仅用于学术交流，如有侵犯您的权益，请及时告知我们，本站将立即删除有关内容。 沈联涛/ 文

一年结束时用来思考过去，而新年伊始则是思考未来的时候。

您的投资组合在去年表现如何？去年美国股市道琼斯工业指数达到16576点，全年上涨26%，这是自1996年以来最好的一年。相比之下，恒生指数上升3%；东京日经指数上升57%，表现最好；马来西亚股市全年上涨10.5%，仅差一点就创下其历史新高。

另一方面，全球增长最快的经济体的股市表现却是最差的——上海A股指数全年下跌8%。黄金价格下跌27%至每盎司1196美元，不过房地产价格在美国和中国都表现得很好。债券价格尤其震荡起伏，去年摩根大通全球综合债券指数累积下跌了2%。

这是怎么回事？答案在于发达国家中央银行的量化宽松政策（QE）。世界仍然处于流动性过剩中，而且由于投资者不清楚在哪个方向投资，他们已经撤出了对商品（如黄金）的投资，且因利率预期上涨而减少债券投资，基本上都扎堆投资股票。

像你我这样的个人投资者往往会忘记，现在主导市场的是大型机构投资者，包括利用计算机的快速交易者，他们拥有比散户投资者更好的信息，能以更快的速度和更低的成本进行买进卖出。过去主导亚洲市场的散户投资者已越来越被边缘化，这并不奇怪。

即使机构投资者之间也不是平等的。长期基金管理机构，如养老基金和保险公司，总体上受到高度监管，能买或不能买什么都受到限制。现在最大的基金管理机构比银行要大就不足为奇。最大的独立基金管理公司——贝莱德（Black Rock）管理的资金将近4万亿美元，比新兴市场的大多数银行规模都大。

当然，资产管理有两种类型——主动型（管理者根据自己的判断代表客户积极地进行投资）和被动型（只是跟踪市场指数或购买跟踪市场指数的交易型开放式指数基金，即ETF基金）。根据韬睿咨询公司对世界500强资产管理机构的研究，在过去十年中，整体上被动型管理机构确实做得更好。

全球最大债券基金老板之一——比尔·格罗斯（Bill Gross）指出，散户投资者趋于保守，主要侧重于安全的投资组合，如投资级和高息债券和股票。而机构投资者则被吸引投资另类资产、对冲基金和更多的非传统资产。不幸的是，所有这些资产都是“基于人为的低利率”。一旦低利率政策被扭转，投资者就必须做好准备。

他正确地指出，发达国家的中央银行“基本上是告诉投资者，除了投资更高风险的资产或加杠杆投资优质资产外，他们没有别的选择”。但是，一旦他们退出或“逐步缩减”量化宽松政策，利率的上升将导致投资价格逆转，并导致去杠杆化。

换句话说，为了使世界摆脱困境并使发达经济体维持增长，发达国家央行正在要求全球投资者承担相当多的下行风险。有经验的投资者也许能足够快地脱身，但大多数散户投资者并没有把握其投资时机的技能。

那么，散户投资者应做什么？亚洲最优秀的报告之一《亚洲硬资产》（Asia Hard Assets）的出版人卓百德（Peter Churchouse），引述了他儿子的建议——“买入具有良好盈利、强劲增长以及稳固管理的好公司。世界就将继续前进。”

说得一点也不错。

但是，我们如何知道哪些公司有稳固的管理呢？我的回答是：不是看年度报告怎么说（但一定要读一读），而是看管理者在做什么。我一直都倾向于回避那些获得“年度最佳经理”奖的高调CEO的公司。

没有什么能代替自己扎实的研究和亲眼看看这个公司或公司所在的经济环境怎么样。消费者或旅游者仍是最好的投资者，因为亲身见闻能使你感觉到在这个国家什么是正确或错误的；仅去逛逛零售店感觉服务质量和员工态度，就会为你提供所投资公司的第一手资料。

现在我最喜欢的亚洲经济体要属印尼。在圣诞期间，我花了将近十天的时间穿梭在爪哇岛上人口最密集城市的市场里，我的结论是，印尼的确在发展之中。人口年轻、机动，且相互连结。似乎每隔一家店都在卖手机、汽车或摩托车。零售店铺、设计和服务的质量多年来一直在提高。即使选举即将来到，改变也仍有希望。

因此，我确信，在2014年，如果我们紧随较强经济体中经营强劲的公司，我们就能更好地应对任何量化宽松缩减的到来。

作者为中国银监会首席咨询顾问和国际咨询委员会委员、香港经纶国际经济研究院院长、香港证监会前主席