浅析中国推出股指期货的战略意图

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摘要：本文主要对中国政府选择推出股指期货的战略意图进行深入分析，还原中国政府选择推出股指期货的战略意图，在此基础上为中国股指期货市场的未来发展提出有效建议。

关键词：股指期货 战略意图 政府

一、中国推出股指期货的战略意图分析

在对中国推出股指期货的现实条件进行客观分析后，对中国推出股指期货的主要战略意图分析可概括为以下几点：

（一）中国推出股指期货是为了顺应证券市场发展的需要

政府选择推出股指期货是在推出股指期货的基本市场条件逐步满足之后，顺应证券市场发展的需要而做出的决策。在股票市场的证券化率不断提高、内在作用机制不断完善、投资参与意愿不断增加的基础上，顺应中国股票市场高速发展的总市值水平要求、满足充足的潜在股指期货市场需求是中国推出股指期货的战略意图之一。

（二）中国推出股指期货是为了配合融资融券业务的开展

从海外金融衍生品市场的发展经验来看，融资融券和股指期货之间是紧密相连、相互促进、共同发展的关系。融资融券业务的推出在增强市场的流动性和活跃性、完善个股价格形成机制、减少个股股价波动、健全市场交易机制的同时，使股指期货利用融资融券反向套利成为可能，为股指期货上市奠定了良好的市场基础，有利于更好的发挥股指期货的功能。股指期货作为对冲市场系统性风险的有效工具，配合融资融券业务推出，也会提升券商开展融资融券业务的积极性，进一步发挥融资融券业务的市场效率。

（三）中国推出股指期货是为了促进股票市场和期货市场的发展

中国推出股指期货有利于改革、完善股票市场；中国推出股指期货有利于发展、完善期货市场；中国推出股指期货有利于接通股票市场和期货市场。

（四）中国推出股指期货是为了应对海外股指期货市场的竞争

深究新加坡交易所抢推海外指数期货成功的原因，都与QFII持股增加紧密相关，海外股指期货只有与投资活跃的QFII投资相联系，才存在海外股指期货市场成功抢夺缺失股指期货的金融期货市场定价权的可能性。中国适时推出股指期货，既能有效的满足QFII投资股指期货的需求，又能有效的缓解来自海外股指期货市场的竞争压力，从而将本国金融期货市场的定价权牢牢掌握在自己手中。

（五）中国推出股指期货是为了更好的适应金融全球化

政府选择在这一时期推出股指期货，是主动迎接外部挑战、为完善资本市场争取时间的表现。面对诸多的外部挑战，中国政府以这次金融危机为契机，抓住这次难得的机遇，顺应后危机时代金融秩序改革的要求，引入沪深300指数期货，以沪深300指数期货为突破口，增加对冲风险的套期保值工具、加强金融衍生品的引入和利用，从而缓解外部市场的竞争压力、完善金融风险管理市场、加速完善中国的资本、金融市场，进而提高中国资本市场的竞争力，来更好的应对不公平的国际制度安排下的金融全球化。

二、发展中国股指期货市场的政策建议

（一）完善相关法律法规，营造良好的投资环境

逐步取消进入期货市场的法律限制，进一步贯彻落实行业自律，不断完善相关法律、法规的具体细节。

（二）进一步培育机构投资者，完善投资者结构

1.创造适宜的投资环境

提高市场的信息透明度；在规则和制度方面向着能够保障股指期货市场稳定健康发展的方向制定和执行；有目的扶持机构投资者，为机构投资者的广泛参与设计更加有效的股指期货合约等等。

2.引入优秀的竞争者

一味的扶植、保护机构投资者并不是培育机构投资者最有效的方法，适时的引入竞争者也是培育机构投资一个重要方法。筛选国外优秀的机构投资者，有条件的允许其与国内机构投资者展开有效竞争，这样既可以使国内机构投资者迅速发展成长，又可以加快完善金融期货市场结构。

3.发掘潜在机构投资者

对当前期货市场的私募基金进行甄别，将一些有条件的私募基金改编为机构投资者，从而促进股指期货市场的作用更好地发挥。

（三）以市场为导向，不断进行产品创新

相对于海外股指期货市场和中国沪深两市的2300多只不同特性的股票而言，沪深300指数期货这单一的期货交易品种明显过少。因此，不断以市场为导向进行产品调整和创新，将会是中国发展、完善股指期货市场的必经之路。

（四）借鉴国际惯例，逐步规范股指期货标的

应当进一步从合约的规范性、竞争性等方面不断完善中国的股指期货合约设计，将会使中国股指期货市场的未来发展更具竞争性。另外，随着股指期货市场的不断发展和健全，还应该进一步就股指期货合约标的的选取、调整、合约抗操纵性的设计等方面借鉴国际惯例逐步加以规范，为中国股指期货市场与国际市场接轨、缩小与发达国家股指期货市场差距打下坚实的基础。

综上所述，中国的股指期货市场只有在政府的大力扶持、重点培养下，针对中国资本市场的特殊性，尽快改善市场的缺陷、填补市场的不足，培育起符合中国市场特色的股指期货市场，才能在短时间内迅速做大、做强。

参考文献：

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[2] 大野健一[日]. 通过日本经济历史发展看中国目前经济[N].证券日报， 2008.7 （1）.

[3] 董辅.证券市场基石地位不能动摇[N].市场报，2001.12.8.

[4] 郎咸平.郎咸平说―新帝国主义在中国2[C].第1版.北京：东方出版社，2010.05.42-50.

【作者简介】

1.秦晓钰（1986-），山东省烟台市人，济南大学泉城学院商学院教师，研究方向：世界经济；

2.曲越（1987-），山东省烟台市人，济南大学泉城学院商学院教师，研究方向：劳动经济学