让投资收益随“息”起舞
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5月的CPI数据可以说是预料之中，5月份居民消费价格指数同比上涨3.1％，超过3％的警戒线，创出19个月来新高。而目前商业银行一年期存款利率为2.25％。与CPI指数相比相当于缩水了85个基点。换句话说，在目前的物价上涨水平之下，把资金存在银行，获得的收益不能够弥补通胀带来的损失。
在海外，通货膨胀指数化债券是应对通胀最基本的工具。通货膨胀指数化债券的基本原理是：债券的本金和利息的到期支付随着通胀指数的变化而进行调整。如美国的通胀保护债券TIPS(Treasury InflationProtected securities)就是其中的一个典型产品，TIPS最大的特点在于它的本金与利息根据CPI指数的变化进行定期调整。机构投资者往往会购入这样的产品，并应用到寿险、养老账户、套利基金中去，从而为个人投资者规避通胀风险提供了途径。
尽管国内也有不少专家提出，应当大力发展通货膨胀指数化债券产品，但目前的市场上尚没有推出这一产品的计划。因此，对于投资者来说，还需要自己寻找收益能够随“息”起舞的投资对象。
近期正在推出的几款产品中，就已经含有了收益随期调整的概念，尤其是工行一款“步步为赢”的理财产品，不仅采用了分段计息的方式，而且产品的收益将随着市场利率的变动进行不定期的调整。在同类型的理财产品中，尚属于首例。
分段计息“步步为赢”
据介绍，工行所推出的“步步为赢”是一款灵活期限型的理财产品，但是与其他同类型的产品相比较，“步步为赢”的收益将逐级递增，随着投资者持有期限的不同，工行对于这款产品采用“分段计息”的方式。也就是说，按照投资者持有产品的天数分成了6档预期年化收益率，持有天数越多，收益率越高。目前工行所公布的产品预期收益率状况为：持有产品天数1至29天预期年化收益率为0.36％，30天至89天预期年化收益率为1％，90天至179天预期年化收益率为2.2％，180天至269天预期年化收益率达到2.5％，持有270天至364天预期年化收益率为2.8％，365天至539天预期年化收益率可以达到3.3％。可以看到的是，这款产品各阶段的收益率与同期的存款利率相比有着一定的优势。
投资于“步步为赢”这一类型产品的两大优势在于，帮助投资者很好地进行了现金的管理，作为一款灵活期限理财产品，“步步为赢”不设有固定的理财期限，投资者可以随时根据自己对资金的使用情况进行产品的赎回，目前“步步为赢”开通了工作日赎回，平时可预约赎回的功能，在赎回指令发出后，资金T+2个工作日就可以到账；与此同时，投资者的收益能够随着投资期限的延长而“水涨船高”。除了在收益上较银行存款有优势外，分段计息的方式也解决了定期存款灵活性欠缺的问题。
在“步步为赢”的产品设计中，有两点比较实用的功能也值得投资者关注。工行的理财专家介绍说，在“步步为赢”的赎回时，银行将根据“后进先出”的原则进行产品的赎回，以最大限度地提高投资的收益。举个例子来说，客户在2010年6月21日申购确认10万份“步步为赢”理财产品，2010年8月31日又申购确认5万份。如果2010年12月30日他确认赎回10万份，那么按照“后进先出”的赎回原则，赎回份额中5万份存续天数为122天，对应收益率为2.2％，另外5万份存续天数为193天，对应收益率为2.5％。
此外，在持有档期的“临界值”附近，投资者可以适当地等待，以提高收益。如持有该产品89天的预期年化收益率为1％，而持有90天的预期年化收益率为2.2％，一天之隔两者的年化收益率就相差就1.2％。
此外，在“步步为赢”的产品设计中，预期年化收益率也将随着市场利率水平的变动进行调整，工行将根据市场利率变动及资金运作情况不定期调整各档预期年化收益率。
QDII基金浮息债券
境内的投资者也可以透过QDII基金的平台进行海外浮息债券产品的投资，这些浮息债产品的票息支付则是根据债券发行时所参考的基准市场利率，像伦敦同业拆借利率LIBOR、澳洲金融市场协会银行券参考利率BBSW的变化而发生变化，选择的参考利率标准视产品的变化而不同，因此浮息债券的票息会逐期改变的。当市场利率提高时，债券的票息支付也相应提高。反之则相应降低。
目前花旗中国在境内已经有5款澳元浮息债产品推出，发行的公司包括摩根斯坦利、花旗集团、瓦克维亚银行和通用电气澳洲金融公司。以摩根斯坦利所发行的FMS32为例，债券的票息是以3个月澳洲金融市场协会银行券参考利率3M BBSW为基准利率，并在其基础上加上38个基点(1个基点相当于0.0001)，该债券每年的付息频率为4次，也就是按季度进行付息，投资者所能够获得的收益回报就会随着3个月BBSW的水平进行浮动。目前穆迪对于这一债券的评级为A2，标普的评级为A。
我们可以通过具体的例子来看看澳元浮息债券收益的变动。根据相关数据，在上个付息日，3个月BBSW的水平为3.8129％，那么该期的付息水平就在3.8129％的基础上加上0.38％，也就是3.8167％。假使随后的付息日当天，澳元的利率上涨，3个月BBSW的水平达到4％，那么该债券这一期的付息利率就是438％；假使澳元的利率下跌，仅为3.5％，那么这一期的付息利率就是3.38％，债券票息收益将在付息日支付到投资者的账户中。
不难看到，在利率上升的过程中，投资者购买这样的债券，收益就可以随着利率的上升而上浮；反之，如果利率处于下跌的通道，收益则会因此而出现降低。在极端的情况下，如果基准利率接近为0，那么投资浮息债获得的收益就非常低了。
目前澳元处于升值通道，不仅汇率上升，澳元利率也有所上升，因此对于此币种的浮息债券来说都是利好因素。但是对于境内投资者来说，也不能忽视这一产品的风险，当货币贬值、利率降低时，投资的本金和收益都会受到双重的损失。因此，观察货币的运行走势对于投资者尤其重要。
目前花旗对于几款澳元浮息债产品设置的投资门槛为2万澳元，通用电气澳洲金融公司的浮息债投资门槛则为50万澳元，相对较高。在产品的费用上，包括申购费为投资金额的1.5％(投资金额5万澳元以下)和1％(投资金额5万澳元以上)，赎回费为投资额的1％，产品的年度管理费为0.25％。
分级基金的浮息条款
在分级基金产品的稳健收益部分。也有一些产品设置了浮动利率的条款，投资于分级基金的这一份额，则有望像浮息债券那样，以基准利率为基础获得收益。
典型的产品是国联安双禧A，这也是目前市场上风险较低、收益率相对较高的分级基金份额。在运作的过程中，双禧A份额与双禧B份额的约定比例为4：6。基金的招募说明书中规定，双禧A份额的约定年收益率为一年期银行定期存款年利率加上3.5％。其中计算双禧A份额约定年收益率的一年期银行定期存款年利率指《基金合同》生效之日或上一折算日次日中国人民银行公布并执行的金融机构人民币一年期整存整取基准年利率。以目前的一年期银行存款利率2.25％来计算，双禧A的约定年收益率可以达到5.75％。可以看到的是，这一条款是一种浮息条款。在每3年的折算日时，票面利率将随着利率变化进行浮动。同时，双禧基金中的折算条款使其本金不太可能遭受损失，本金安全性也非常好。目前，国联安双禧A的净值为1.0110(6月22日数据)。