拉升太急不利形成反转

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2月高开高走，反弹反转之争又不绝于耳，任何主观判断都是无益的。客观判断而无人为因素最为重要，日线的人为因素比较多（所谓造市），周线也难免受少些影响，月线人为造市因素可忽略不计，应是能反映大盘客观走势的。

以上破20月均线为标准，（1）先看产生反转行情的2006年1月，当月K线上破20月均线的同时，5月均线也已上破10月均线。且1月K线的底（1161点）是贴着5月均线（1153点）的，此点（1161点）也是1月K线的起步点，这点很重要；（2）再看产生反弹行情的2004年1月，当月K线上破20月均线时，5月均线并未上破10月均线。但1月K线的底（1491点亦即起步点）并未贴着5月均线（1440点）运行，差了50个点，这点更为重要。这种月均线的人为造市因素几乎为零，应是可信度较高的；（3）现看已产生行情的2013年1月，当月K线上破20月线时，5月均线也并未上破10月均线。1月K线的底（2234点亦即起步点）也并未贴着5月均线（2157点），差了77个点，似比2004年1月那次上破20月均线时更激烈。

因此，本次行情上破20月均线的节点与2004年1月上破20月均线节点的可比度较高，可信度也较高。加之2013年2月开盘即强势高打高走。现2月K线之底是2369点，而5月均线却在2228点，起步点从5月均线开始已无可能，两者相差141个点。目前又在2420～2440点之间运行，按走势之激烈程度，大盘客观上似很难短期内调至2228点附近。因为行情发动者似未作长期战略作战之准备，即未作反转之准备，只是意图速拉速决。虽未必会象2004年1月那次那样：连续拉升至4月份，但2月K线不贴近5月均线运行的走势，定局的可能性大增。同时，连续拉升的急切程度更大于2004年1月那次，这样，拉升的时间长度就可能缩水，目前还不是很好说。

由于2004年1月上穿20月均线为标志的反弹行情，事实上已是2006年1月上穿20月均线为标志的反转行情的预演。因此，根据以上分析，本次上穿20月均线为标志的行情，为下次某年某月上穿20月均线为标准的反转行情预演的可能性大增。除非2月K线底部贴近5月均线。

炒作市规律还在主导股市，因而受各种因素的影响不可避免。首先，本次行情起步之初，是因管理层认为估值低而引起的。外资、内资一起上，这样强势拉升，估值很快也就平衡了，不低了。其次，新股事实上的停发，为炒作者起了助推作用。但新股总会续发，特别是两会后。再次，211家暂停上市公司，将于2月8日起恢复上市，且首日不设涨跌限制。真正的退市制度落实，还需时日。再其次，本次雾霾天气影响我国时间之长，范围之大（140多万平方公里），客观上严重表示了过去的经济发展方式的不可持续性。一些产业要关停、合并，相当一些产业受鼓励，如：再生能源（风电、太阳能电）并网转电优惠办法不日下达执行。再如农业补贴增加对大户、专业户的倾斜等。还有，证监会规定，证券公司开设分支机构不受数量和地域限制。还其次，新三板全国股票转让系统管理办法敲定。还再次，百城房价连续8个月上涨，且钢价焦价也在涨，可能引来当局新调控政策的出台。更有，非制造业指数连续4个月上涨，但新订单指数却比上月小跌，物价上涨因素不可忽视。在大盘股造富作用还在扩散的情况下，凡此种种，都对股市的强势拉升起合力作用。

（作者系深圳大学产业经济研究中心特邀副研究员、民盟盟员）